应收账款异常暴增逾350000%！货币资金腰斩，酒鬼酒前三季亏损近千万元，同比盈转亏

10月30日晚间，酒鬼酒(000799)10月30日发布2025年三季报，前三季度公司实现营业收入7.6亿元，同比下降36.21%；净利润亏损980.55万元，同比下降117.36%，上年同期盈利5648.76万元；扣非归母净利润亏损877万元，同比下降117.32%；经营现金流净额为-3.26亿元，同比增长20.77%。

酒鬼酒三季报主要会计数据

其中第三季度，公司营业收入1.98亿元，同比增长0.78%；归母净利润自去年同期亏损6453万元变为亏损1876万元，亏损额有所减少；扣非归母净利润自去年同期亏损6610万元变为亏损1719万元，亏损额有所减少。

酒鬼酒在三季报中表示，在白酒行业仍处于深度调整期、行业竞争持续下沉的环境下，公司继续深化BC联动营销模式，依托升学、婚礼、体育活动年度三大主题营销链接目标资源，通过宴席、消费者扫码等联动促销，取得了较好的动销效果，渠道总体库存逐步下降，成效逐步显现。公司积极进行渠道创新，开拓连锁KA、企业团购、国际渠道，公司与胖东来联手打造的联名产品“酒鬼·自由爱”在第三季度上市，得到了消费者的广泛认可，带来了新的增长动力。

酒鬼酒称，第三季度公司营业收入、盈利状况也较去年同期均得到一定改善。由于白酒市场需求仍偏弱，客户预期仍偏谨慎，经销端回款与实际终端动销不同频，公司为加快终端动销和市场推广需要保持费用投放支持，导致前三季度业绩仍然承压。公司将继续推进品销联动，强化渠道建设，促进终端动销，加强成本控制，努力提升经营业绩。

读创财经注意到，对公司业绩以及部分主要财务指标的变化，三季报并没有太多的着墨和分析，但从其中一些数据对比，可以窥见部分端倪。

其中，公司三季度末货币资金余额为5.4亿元，较期初12.51亿元减少7.1亿元，减少幅度高达56.98%，这意味着公司期末现金储备明显下降，后市需关注短期偿债能力和流动性风险。

更值得关注的是应收账款。公司三季度末应收账款为4757.7万元，较期初1.34万元大增4756.36万元，增幅高达354832%！虽然这近4800万元应收账款的绝对数额并不大，但增长幅度极其异常！市场分析认为，导致这一异常的可能原因包括以下因素：放宽信用政策以促进销售；部分大客户未及时回款；收入确认节奏与回款节奏不匹配。

存货方面，公司三季度末存货为18.42亿元，较期初17.51亿元增加5.17%，增幅相对温和。

公开资料显示，酒鬼酒前身为始建于1956年的吉首酒厂，1997年在深交所上市，2016年成为中粮集团成员企业，主要从事馥郁香型白酒系列产品的生产和销售。

读创财经注意到，酒鬼酒经营颓势在此前财报中已有体现。8月22日晚间，酒鬼酒发布半年报，2025年上半年营业收入5.61亿元，同比下降43.54%；净利润895.5万元，同比下降92.6%。

分产品来看，上半年酒鬼酒旗下“内参”“酒鬼”“湘泉”三大品牌上半年营收出现不同程度的下滑：定位高端的“内参系列”销售收入同比下降35.81%；“酒鬼系列”营业收入同比下降51.01%；低端的“湘泉系列”营收同比下滑35.87%。

公司表示，白酒行业正处于深度调整期，行业整体需求减弱，竞争不断加剧，马太效应凸显，公司面临的竞争压力更大；公司正处于战略转型期，推进营销模式转型，有新旧动能转化周期较长的风险。

渠道方面，2025年上半年酒鬼酒各区域经销商数量均出现减少，合计为805家，较2024年末的1336家净减少531家。

从往期财报数据来看，酒鬼酒业绩自2015年连续8年增长，在2022年达到巅峰，2023年起公司业绩开始断崖式下滑。2021年至2024年，公司营收从34.14亿元骤降至14.23亿元，增速从86.97%的高点跌至-49.70%；归母净利润更是从8.93亿元急剧缩水至0.12亿元，2024年同比下滑近98%。

来源：读创财经

审读：方良腾