小熊电器的前世今生：2025年Q3营收36.91亿行业排第四，净利润2.68亿行业第三

来源：新浪证券-红岸工作室

小熊电器成立于2006年3月16日，于2019年8月23日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为广东省佛山市。它是国内创意小家电产品龙头，精准把握消费者需求，能快速响应并进行新品研发、设计。

小熊电器主要从事创意小家电研发、设计、生产和销售，所属申万行业为家用电器 - 小家电 - 厨房小家电，所属概念板块有电子商务、跨境电商、小盘核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第四，净利润第三
2025年三季度，小熊电器营业收入为36.91亿元，在行业10家公司中排名第4，而行业第一名苏泊尔为168.97亿元，第二名新宝股份为122.84亿元，行业平均数为43.92亿元，中位数为18.55亿元。主营业务构成中，厨房小家电16.73亿元占比66.02%，个护小家电3.24亿元占比12.77%等。当期净利润为2.68亿元，行业排名3/10，行业第一名苏泊尔13.64亿元，第二名新宝股份8.7亿元，行业平均数为2.83亿元，中位数为8776.45万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度小熊电器资产负债率为45.49%，低于去年同期的49.49%，也低于行业平均的45.79%，显示出较好的偿债能力。从盈利能力看，当期毛利率为37.16%，高于去年同期的35.62%，且高于行业平均的26.38%，盈利能力较强。

董事长李一峰薪酬190.93万元，同比增加15.61万元
小熊电器控股股东为佛山市兆峰投资有限公司，实际控制人为张红、李一峰。董事长李一峰1970年出生，具有澳大利亚永久居留权，本科毕业于哈尔滨工业大学电器专业，2002年获四川大学MBA学位，2006年3月至今在公司工作，现任董事长、总经理。其薪酬从2023年的175.32万提升至2024年的190.93万，同比增加15.61万元。

A股股东户数较上期减少11.77%
截至2025年9月30日，小熊电器A股股东户数为1.79万，较上期减少11.77%；户均持有流通A股数量为8457.5，较上期增加13.38%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第六，持股178.79万股，相比上期减少26.50万股；中欧景气精选混合A（020876）为新进第七大流通股东，持股161.42万股；申万宏源证券有限公司位居第十，持股125.81万股，相比上期减少2.52万股；招商量化精选股票发起式A（001917）退出十大流通股东之列。

国联民生证券指出，小熊电器2025H1实现营业收入25.35亿元，同比+18.94%，归母净利润2.05亿元，同比+27.32%。业务亮点：一是小熊品牌增长提速，内销好于外销；二是毛利改善、费用优化，利润率同比改善。预计公司2025 - 2027年营收分别同比+9%/+9%/+9%，归母净利润分别同比+47%/+13%/+12%，维持“买入”评级。
华创证券指出，公司25H1营收25.4亿元，YoY+18.9%；归母净利润2.1亿元，YoY+27.3%。业务亮点：一是营收规模较快增长，由并购整合与内生增长双轮驱动，内生增长受益于国补政策、新兴渠道布局和新品类战略；二是产品结构优化助力毛利率改善；三是费用率优化，盈利能力显著修复。预计公司25/26/27年归母净利润为3.8/4.4/4.6亿元，采用DCF估值法，调整目标价为69.5元，维持“推荐”评级。

图：小熊电器营收及增速

图：小熊电器净利润及增速

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