清源股份的前世今生：2025年Q3营收16.76亿排名行业第12，净利润9947.25万位居第六

来源：新浪证券-红岸工作室

清源股份成立于2007年8月31日，于2017年1月12日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为福建省厦门市。该公司是光伏领域企业，核心业务涵盖智能光伏跟踪器及光伏支架等，拥有技术创新和产品优化等差异化优势。

公司从事智能光伏跟踪器及其他光伏支架的研发、设计、生产和销售；光伏电站的开发、建设及运营；光伏电力电子产品的研发、生产和销售。所属申万行业为电力设备 - 光伏设备 - 光伏辅材，所属概念板块有小盘、QFII持股、BIPV概念核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第12，净利润第6
2025年三季度，清源股份营业收入为16.76亿元，在行业19家公司中排名第12。行业第一名帝科股份营收127.24亿元，第二名福莱特营收124.64亿元，行业平均数为43.92亿元，中位数为22.6亿元。主营业务构成中，光伏支架8.71亿元占比72.28%，光伏电站开发及建设业务3.08亿元占比25.56% ，其中光伏电站工程收入2.18亿元占比18.12%，光伏电站发电收入8965.65万元占比7.44%，光伏电力电子产品1406.09万元占比1.17%，其他(补充)1197.69万元占比0.99%。当期净利润为9947.25万元，行业排名第6。行业第一名福斯特净利润6.68亿元，第二名福莱特净利润6.5亿元，行业平均数为5196.4万元，中位数为2002.25万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度清源股份资产负债率为61.89%，高于去年同期的53.32%，且高于行业平均的49.56%。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为18.12%，低于去年同期的22.87%，但高于行业平均的6.43%。

董事长Hong Daniel薪酬132.12万元，同比减少143.84万元
公司控股股东和实际控制人均为Hong Daniel。董事长兼总经理Hong Daniel，1964年6月出生，澳大利亚国籍，有中国永久居留权，硕士学历。曾任耀华玻璃工程师、Read计算机网络咨询顾问等职。其2024年薪酬132.12万元，较2023年的275.96万元减少143.84万元。

A股股东户数较上期减少11.06%
截至2025年9月30日，A股股东户数为3.11万，较上期减少11.06%；户均持有流通A股数量为8756.46，较上期增加12.43%。

民生证券指出，公司深耕光伏支架行业，构建光储电一体化生态，产品覆盖全球多市场。海内外光伏需求共振，支架业务有望受益行业需求提升。澳洲户储补贴刺激需求，公司有望依托支架渠道优势拓展澳洲户储市场。预计公司2025 - 2027年实现营收24.55/29.84/34.38亿元，归母净利润为1.52/2.07/2.57亿元，首次覆盖给予“推荐”评级。
华创证券指出，公司国内支架业务占比提升，在澳洲、欧洲等市场保持领先，亚太和加拿大市场增长较快。协同布局户用储能业务，依托海外渠道优势开拓市场。2025年4月发行可转债融资5亿元扩产。调整盈利预测，预计公司2025 - 2027归母净利润分别为1.39/1.66/1.92亿元，给予2025年30x PE，对应目标价15.23元，维持“推荐”评级。

图：清源股份营收及增速

图：清源股份净利润及增速

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