四川大决策投顾：下游需求激增背景下，PCB行业高景气可期

四川大决策投顾 摘要：PCB 是实现电子元器件之间的相互连接和中继传输，是组装电子零件的基础构件。随着 AI 算力建设持续推进，机器人、汽车电子等新兴领域快速发展，全球 PCB 市场规模稳步增长，需求有望维持高景气。

1.PCB行业概述

PCB 是实现电子元器件之间的相互连接和中继传输，是组装电子零件的基础构件。PCB 不仅为电子元器件提供电气连接，也承载着电子设备数字及模拟信号传输、电源供给和射频微波信号发射与接收等功能。

下游广泛应用于通讯电子、消费电子、计算机、数据中心、汽车电子、工业控制、医疗器械等领域，是现代电子信息产品中不可或缺的组件，在整个电子产业链中承上启下，素有“电子工业之母”之称。

2.全球及中国 PCB 行业重回温和增长周期

根据 prismark 统计，随着市场库存调整、消费电子需求疲软等问题进入收尾阶段，2024PCB 年全球市场缓慢复苏，年产值达 735.65

亿美元，同比增长 5.8%，后续在 AI 应用迅猛发展的推动下， PCB 行业将进入一个新的增长周期，预计 2029 年全球 PCB 产值有望达到 946.61 亿美元，对应 2024-2029 年复合增速达 5.2%。

从PCB下游应用领域来看，服务器&存储、汽车电子等新兴领域增长较快。根据Prismark和灼识咨询数据统计，从PCB下游各应用领域来看，近年来服务器/存储及汽车电子等新兴领域增长较快，服务器/存储PCB产值从2020年59亿美元增长至2024年109亿美元，2024年占总产值比重为14.8%，预计2025产值达到122亿美元，占总产值比重提升至15.5%；汽车电子PCB产值从2020年65亿美元增长至2024年92亿美元，2024年占总产值比重为12.5%，预计2025年产值达99亿美元，占总产值比重提升至12.6%。其他领域如手机、计算机、其他消费电子等，PCB产值整体维持稳中有升的态势。

服务器/存储及汽车电子PCB有望保持较高的复合增长率。根据Prismark和灼识咨询数据统计，2020年-2024年全球PCB产值主要以服务器/存储、汽车电子领域保持较高增速，分别为16.7%、9.2%；预计2024年-2029年服务器/存储、汽车电子领域有望保持较高增速，分别为10.0%、6.1%。手机、计算机、其他消费电子领域在2024年-2029年复合增速有望转正，预计分别实现5.3%、3.9%、3.4%的增速。

3. 我国 PCB 产值规模全球领先，出口规模持续增长

欧美发达国家 PCB 产业起步最早；近年来，亚洲尤其是中国在劳动力、资源、政策、产业聚集等方面具有优势，全球 PCB产能向以中国为代表的亚洲地区进行转移。自 2006 年起，中国超越日本成为全球第一大 PCB 生产国，PCB 的产量和产值均居世界第一。

我国PCB产业出口规模持续增长。2025年7月我国PCB产业出口规模环比延续增长，7月出口额再创2024年以来月度新高。受益于AI算力产业链加速建设，印制电路板行业持续保持高景气发展态势，2025年7月我国PCB出口额为171.03亿元，环比增长10%，同

比增长34%，再度刷新2024年以来月度新高。

4.PCB行业投资逻辑与个股梳理

PCB 是实现电子元器件之间的相互连接和中继传输，是组装电子零件的基础构件。随着 AI 算力建设持续推进，机器人、汽车电子等新兴领域快速发展，全球 PCB 市场规模稳步增长，需求有望维持高景气。

相关个股：

景旺电子：汽车基本盘稳中有升，公司产能丰富，AI 产品有望打开第二成长曲线，成长动能充足有望推动公司价值重估。

东山精密：消费电子基本盘稳固且 AI 终端有望放量，汽车业务前期投入逐渐进入收获期，拟外延并购索尔思布局光模块板块以及拟投十亿美金布局 AI 算力 PCB 产业，有望在 AI产业打开第三成长曲线。

胜宏科技：AI 算力+汽车驱动 PCB 行业进入新一轮成长周期，公司坐拥海量 HDI+高多层产能，国内外产能扩张并举，在数通、汽车领域服务头部客户有望深度受益本轮行业发展。

沪电股份：公司深耕数通产业多年，技术实力和客户资源积累深厚，AI 算力需求旺盛,高速交换机 PCB 市场有望迎来量价齐升。此外，公司正在加码高端产能投产，有望推动公司业绩稳步增长。

生益电子：公司具备一流技术、产品和客户，有望深度受益于此轮 AI 产业的高速发展。公司预告 Q2 业绩实现同环比大幅改善，考虑到产能扩张和交换机项目进展顺利、国内外算力需求快速增长等情况，我们预计公司业绩有望逐季环比向上。

生益科技：乘 AI 产业东风，高速 CCL+高端有望推动公司价值重估。公司高速 CCL 产品已经通过国内及海外终端客户的材料认证，高速 CCL 业务有望成为公司重要的成长动能，控股子公司 PCB 业务也有望迎来业绩高速成长，高端 CCL+PCB 业绩高增有望复刻19 年 5G 周期成长机遇。

鹏鼎控股：传统消费基本盘稳中有升，AI 终端等产品有望放量，推动公司基本盘业务稳健增长。公司加大 HDI、SLP 产线的投入，布局 AI 服务器领域，未来有望打开第二成长曲线。

风险提示:中美科技摩擦加剧；全球贸易摩擦加剧；技术研发不及预期；AI 技术发展不及预期；下游需求复苏不及预期；市场竞争加剧。

参考资料：

1.2025-10-17万联证券——AIPCB迎来景气扩张期，设备&材料有望受益

2.2025-10-14国盛证券——差异化竞争策略厚积薄发，高端产品储备进入放量期

3.2025-10-12东吴证券——FPC&低空经济&人形机器人“三擎驱动”，轴承龙头焕发新生

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