专访安保国际执行董事长Stephen Dunne：中国市场的吸引力较十年前大幅增强

“当前很多国际金融机构关注中国市场，安保集团也是如此。澳大利亚安保集团2014年入股中国人寿养老保险股份有限公司，双方目标一致，即帮助更多的人实现有尊严的退休生活。”

10月28日，在2025金融街论坛年会期间，澳大利亚安保国际执行董事长Stephen Dunne在接受《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）采访时表示，过去十年里，安保集团与多家养老金公司分享了其近50年来运行养老金制度的经验教训，这些经验与中国正在采用的三大支柱养老金结构相符，为中国构建完善的退休基金体系提供了参考。

Stephen Dunne 图片来源：每经记者 袁园 摄

谈及对中国市场变化的感受，Stephen Dunne表示，对比十年前，中国市场的发展深度已显著增加，市场上的各项营业额指标都实现了数倍增长。因此，作为一个面向庞大投资者的市场，中国市场的吸引力已大幅增强。

澳大利亚与中国的养老体系有相似之处

NBD：人口老龄化是一个全球性趋势。相较于中国，澳大利亚更早地进入到老龄化社会，澳大利亚的养老金制度是怎样的？

Stephen Dunne：人口老龄化是澳大利亚面临的重大挑战。尽管澳大利亚养老体系积累了大量财富，但关键问题在于如何建立退休人员的信心，促使他们使用养老储蓄。有数据显示，许多澳大利亚人去世时仍保留着与退休时相当的养老金余额。这就要求制度创新，鼓励合理提取养老金，实现"有尊严退休"的根本目标。

当前，澳大利亚养老金制度有两大特点：第一，该制度建立在普遍性原则之上，以确保每一位澳大利亚公民都被纳入该体系，并按规定实际缴纳养老金。

第二，澳大利亚养老金制度还具有保存机制，即雇员在达到退休年龄（通常为65至67岁，具体取决于出生年份和性别）之前无法提取养老金。这一长期储蓄特性为投资创造了显著优势，使得养老金基金能够配置于具有增长潜力的资产类别，如股票、基础设施和房地产等。其核心目标是通过长期复利效应，为计划成员积累充足的退休资产。

值得注意的是，该体系在法律层面构建了一个联合储蓄保险框架，商业保险公司在其中扮演关键角色。因此，澳大利亚工人参与的“超级年金”体系不仅能提供储蓄和投资功能，还涵盖保险保障，包括残疾和身故保险等，这些形成了一套综合性退休保障方案。

当前全球低利率环境对养老基金构成挑战。澳大利亚养老金制度的优势在于其长期投资视角，追求超越通胀的实际回报。典型的澳大利亚养老基金约70%资产配置于增长型资产，这种策略相比银行存款能产生更高的长期收益，使退休人员获得更充裕的退休保障。

作为金融机构，我们通过数字化与面对面咨询相结合的方式，帮助退休人员建立提取养老金的信心。同时推进产品创新，开发兼具保证收入与市场投资功能的混合模式，使退休人员在获得稳定现金流的同时，保持部分资产的市场增值潜力。

NBD：澳大利亚的养老金制度对中国有什么样的借鉴意义？

Stephen Dunne：从我们的视角看，中国的养老金改革与澳大利亚的三支柱体系高度相似。澳大利亚在上世纪90年代进行养老金改革时，当时多数民众也仅依赖单一的公共养老金。而自1990年起，澳大利亚建立了普遍且强制的企业养老金制度作为第二支柱，同时积极鼓励个人层面的自愿缴费作为第三支柱。

我们亲身经历了这一转型过程。因此，在与中国人寿的持续沟通中，我们看到中国养老金体系正沿着与澳大利亚相似的路径演进。我们双方拥有共同的目标，即助力中国人民实现有尊严的退休生活，正如我们长期以来为澳大利亚民众所做的那样。

我们相信，我们能够将澳大利亚在养老金制度发展方面的经验带给中国人寿。这一体系虽不完美，但我们坚信它具有一定的优势和过人之处。其次，我们也希望在澳大利亚2500万人口中行之有效的模式，同样有望在中国这样更大规模的市场中成功实践。

中国市场的吸引力较此前大幅增强

NBD：2014年，安保集团入股中国人寿养老保险股份有限公司。对比十年前，您觉得中国市场发生了哪些变化？

Stephen Dunne：在中国市场，我所观察到的巨大变化就是这一市场的深度已显著增加。这十年间，中国市场在各项营业额指标上都实现了数倍增长。因此，作为一个面向庞大投资者的市场，中国市场的吸引力已大幅增强。

其次，我们看到了在中国投资的巨大潜力。我们最初进入时，投资者可选择的标的多为传统行业或企业；而如今，尽管具体情况因人而异，但科技、生物技术和半导体等领域的投资机会已不容忽视。中国市场所提供的广阔机遇，也使得外资业务在这一领域显著增长。

从我们的角度来看，更令人振奋的进展是ESG（环境、社会和公司治理）在中国持续得到重视。就企业运营方式而言，我们认为ESG并非仅是一种投资理念，更是一种实践导向。我们致力于寻找那些真正重视环境议题与治理问题，并积极推动实质性改善的企业。对我们来说，ESG并非仅关乎“做好事”，而是关乎如何在新兴行业中创造可观回报——特别是在中国市场那些以往缺乏机会的领域。

毕竟，企业的价值与无形资产（比如品牌、分销渠道、客户基础等）及有形资产（如建筑、设备等）一样，都会明显受到ESG实践的影响。因此，我们目前更青睐那些积极接纳良好治理、环境实践和社会责任的企业。这也是我们过去十余年持续关注的方向。

最后，我们对中国证监会等监管机构持续推动企业改进政策、优化实践的做法印象深刻。特别是围绕股息政策的引导，以及在资本管理方面的自律行为，对我们而言至关重要。我们看到中国企业日益认识到良好资本管理的重要性，而股息鼓励政策也有助于提升公司的净资产收益率（ROE）。

NBD：安保集团下一步在中国市场会有什么样的计划和战略？

Stephen Dunne：2014年，我们入股中国人寿养老保险股份有限公司，分享澳大利亚运行近50年的三支柱养老金体系经验，共同推动实现有尊严退休的社会目标。

我们观察到，中国民众正逐渐从主要依赖住宅物业和银行存款的理财方式，转向寻求更多元化的资产配置。正是在这样的大背景下，我们被中国市场所吸引，并开始与中国人寿合作参与基金管理行业，以切实服务于中国人民储蓄策略的多样化需求，帮助他们突破原有两大投资领域的限制。

我们预见这一趋势将持续深化，并在未来多年中延续下去。因此，我们坚定致力于发展和推动与中国人寿的合资企业。我们深受中国市场的吸引，毕竟这既能为中国市场贡献价值，也能在此把握长期的增长机遇。

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