美团融资30亿美元，第三季度预计血亏200亿

面对阿里、京东等竞争对手的猛烈进攻，美团通过史上最大规模债券发行。

2025年10月27日美团宣布，计划发行总额约30亿美元的双币种债券，包括20亿美元票据及等值10亿美元的离岸人民币票据这笔资金将主要用于两大目的：为现有境外债务进行再融资以及满足一般公司运营需求。数据显示，美团有一笔利率为2.125%的7.5亿美元债券已于10月28日到期。在偿还这笔到期债务后，美团下一笔主要的离岸常规债券将于2028年才到期。

业界普遍认为，此笔融资主要是两个目的，一个是缓解外卖大战的竞争压力，一个是为了新兴业务筹集资源。

2025年初，京东作为外卖行业的新入局者，以“0佣金+百亿补贴+骑手社保”的策略强势入场，打破了美团与饿了么长期形成的双雄对峙格局。

2月，京东开启外卖业务，推出包括招聘全职骑手并为其缴纳“五险一金”、仅限堂食餐厅入驻平台、为入驻餐厅提供“全年免租金”服务等一系列举措。随后阿里在4月底整合饿了么供给，升级推出“淘宝闪购”并置于App首页一级入口，正式加入战局。

这场大战的战场远不止外卖。进入9月，阿里、美团和京东的“硬折扣”商超争夺战进入加速模式。

8月29日，美团旗下聚焦硬折扣赛道的“快乐猴”超市首店在杭州开业。同一天，盒马旗下的社区商业“盒马NB”正式更名为“超盒算NB”，并在江浙沪10城集体亮相。京东在硬折扣商超布局方面也毫不逊色，继8月16日在河北涿州市开启首店后，8月30日在江苏宿迁再下一城，4家新店同步开门。

除到家业务外，美团的到店业务也面临新的挑战。9月10日，阿里旗下高德地图宣布推出“高德扫街榜”，并启动“烟火好店支持计划”，通过发放超10亿补贴鼓励用户到店消费，直接瞄准美团的到店业务。

即时零售、硬折扣超市、本地生活服务，美团的战线正在不断延长。曾经凭借外卖业务建立起护城河的美团，如今在多个战场面对阿里和京东的夹击。

在行业大佬的围剿下，美团似乎快“撑不住”了。

美团CEO王兴在2025年二季度财报电话会上直言：“我们坚决反对内卷”。能让曾经从千团大战杀出来的老兵说出这样的话，那美团究竟被迫亏了多少呢？

8月27日美团发布的2025年第二季度财报可以用惨不忍睹来形容。该季度美团实现营收918.4亿元，同比增长11.7%，但经调整净利润仅为14.9亿元，同比暴跌89%。更为惨淡的是，美团核心本地商业板块经营利润同比骤降75.6%，从去年同期的152亿元锐减至37亿元。这一板块的经营利润率从25.1%下降至5.7%，下降了近20个百分点。

截至2025年10月下旬，美团尚未发布三季度正式财报，但市场预期其亏损幅度将进一步扩大。野村证券在9月份的预测中估计，美团外卖业务在第三季度可能亏损188亿元，相当于每单亏损2.71元。汇丰银行在10月的预测更为悲观，预计美团外卖业务经营亏损将达到200亿元。

全力围剿美团的阿里损失更加严重，据雷峰网了解，阿里投资指引会透露，2025年三季度外卖业务亏损预估在350亿元到400亿元之间，与摩根大通等投行的预测相似。京东则在单季度亏损150亿元，率先退出外卖上的高额补贴。

美团盈利的亏损直接反映在其股价上。

2025年以来，美团股价已下跌约三分之一，市值蒸发超过3000亿港元。特别是在二季度财报发布后，美团股价单日大跌超过10%，跌破100港元关口。市场对美团三季度业绩的悲观预期可能进一步对股价形成压力。不过，有分析认为这或意味着利空出尽。汇丰银行指出，美团外卖业务亏损有望在今年第三季度见顶，第四季度会显著收窄。

除了“烧钱”补贴骑手和用户，美团开始布局AI技术。

10月27日美团正式发布并开源了其视频生成模型LongCat-Video。该模型基于Diffusion Transformer统一架构，能够处理文生视频、图生视频和视频续写三大核心任务，其关键突破在于通过原生视频续写预训练，可稳定生成长达5分钟且保持时序一致性与运动合理性的高质量长视频。通过采用“粗到精生成策略”与“稀疏注意力”等优化技术，其视频推理效率提升了至10.1倍。

美团第三季度会如市场预期一样亏损这么多吗？

来源：星河商业观察