【看新股】金添动漫港股IPO：IP趣玩食品龙头，奥特曼业务收入占比超四成

近日，广东金添动漫股份有限公司（下称“金添动漫”）向港交所递交主板上市申请，招商证券国际与中国银河国际担任其联席保荐人。

金添动漫专注于IP趣玩食品，公司授权IP包括奥特曼、小马宝莉、蜡笔小新、三丽鸥等。受益于新消费趋势、IP经济的发展等因素，金添动漫近年来业绩持续增长。值得关注的是，公司较为依赖外部IP授权业务，其中奥特曼IP产品收入占比超四成。

此次赴港IPO，公司拟募资用于提升公司的产品开发能力、丰富公司的IP组合等。

IP趣玩食品龙头 较为依赖外部IP授权业务

金添动漫专注于IP趣玩食品。截至2025年6月30日，金添动漫在全国建有5大生产基地、拥有26个授权IP及超过600个活跃SKU，包括糖果、饼干、膨化、巧克力、海苔零食五大产品类别。

根据弗若斯特沙利文报告，2024年，按收入计，金添动漫是中国最大的IP趣玩食品企业和中国第四大IP食品企业，市场份额分别为7.6%及2.5%。

近年来，金添动漫业绩持续增长。招股书显示，2022年至2024年，金添动漫营收分别为5.96亿元、6.64亿元、8.77亿元；期内溢利分别为3670.8万元、7522.2万元、1.3亿元。2025年上半年，金添动漫实现营收4.44亿元，同比增长9.82%；实现期内溢利7004.1万元，同比增长13.45%。

值得关注的是，公司较为依赖外部IP授权业务。2025年上半年，公司IP趣玩食品的销售收入占公司总收入的比例达到99.5%。

图1：金添动漫分IP类别收入

根据招股书，金添动漫授权IP包括奥特曼、小马宝莉、蜡笔小新、三丽鸥等。其中，奥特曼为金添动漫第一大IP，近年来收入占比均超过40%。

金添动漫近年来IP版权费也在不断上升。2022年至2024年，金添动漫IP版权费分别为2114.4万元、2457万元、3678.6万元。2025年上半年，公司IP版权费为2001.6万元，同比增长21.92%。

客户集中度提升 贸易应收款项增长较多

金添动漫客户主要包括经销商、直销零售商及终端消费者（通过电商平台）。公司部分销售额依赖于主要直销零售商，包括鸣鸣很忙及万辰等量贩零食店、名创优品、美宜佳、绿光派对及永辉超市等其他零售店。近年来，公司主要直销零售商收入占比迅速提升。2025年上半年，公司直销零售商收入占比已上升至43.2%。

此外，公司近年来对大客户依赖度提升，前五大客户收入从2022年的4.1%上升至2025年上半年的40.7%。其中，2025年上半年公司最大客户收入占比达到23.6%。

图2：2025年上半年金添动漫前五大客户收入占比

由于直销零售商通常采用先交货后付款的结算安排，公司近年来贸易应收款项增长较多。其中，公司2025年上半年前五大客户的应收账款占比已达到68.73%。同时，金添动漫贸易应收款项周转天数由2022年的3.5天增加至2024年的6.6天。2025年上半年，公司贸易应收款项周转天数已上升至10天。

新三板转战港交所 拟募资提升开发能力等

截至最后实际可行日期，蔡建淳控制公司100%的投票权，包括其自身直接实益拥有的约87.80%，及作为东莞金乐、东莞金喜、东莞金澄的普通合伙人间接控制的12.2%。

图3：金添动漫股权结构

2016年8月，金添动漫曾在新三板挂牌。2021年，公司主动从新三板摘牌退市。

根据招股书，金添动漫此次赴港IPO，募集资金将主要用于提升公司的产品开发能力，提升品牌知名度及扩充公司的销售网络及销售与营销团队，扩充产能、升级供应链及IT基础设施，丰富公司的IP组合，寻求战略投资及收购机会，营运资金及其他一般企业用途。

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