闰土股份（002440）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期闰土股份（002440）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入41.63亿元，同比上升2.25%，归母净利润2.25亿元，同比上升49.1%。按单季度数据看，第三季度营业总收入14.57亿元，同比上升5.35%，第三季度归母净利润7534.89万元，同比上升62.53%。本报告期闰土股份盈利能力上升，毛利率同比增幅15.28%，净利率同比增幅37.01%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率18.98%，同比增15.28%，净利率5.52%，同比增37.01%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.76亿元，三费占营收比6.62%，同比减1.84%，每股净资产8.45元，同比增1.38%，每股经营性现金流0.65元，同比增316.58%，每股收益0.2元，同比增53.85%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.91%，资本回报率不强。去年的净利率为3.99%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.82%，中位投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为0.15%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达655.3%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.0亿元，每股收益均值在0.27元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：交流的主要内容：
答：我国已成为世界染料生产数量、贸易数量和消费数量的第一大国，染料产量约占世界染料总产量的 70%。国内染料主要产区在浙江省、江苏省和山东省，行业集中度较高。
分散染料主要生产企业为浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、安诺其等；活性染料主要生产企业有闰土股份、浙江龙盛、锦鸡股份等，印度活性染料产能也已有相当规模。
染料行业属于充分竞争行业，近几年来，境内外染料产能增加，市场竞争有加剧迹象。
2、公司 2025 年半年度业绩情况
2025 年半年度，公司实现营业收入 2,705,856,948.69 元，同比增长 0.65%；实现营业利润 205,192,579.49 元，同比增长 8.78%；实现归属于上市公司股东的净利润 149,705,477.62 元，同比增长 43.15%。
3、2025 年半年度外销情况
2025 年半年度，公司外销收入 226,333,644.43 元，占营业收入的8.36%，同比增长 32.99%。
4、国内 H 酸有效产能情况，及 H 酸价格走势情况
目前国内 H 酸的有效产能不足 6 万吨，市场有效供应存在 10%以上的缺口；历史上，H 酸价格曾到达过 10 万元/吨以上。目前 H酸市场报价保持在 4 万元/吨。
5、公司目前 H 酸产能情况
公司 H 酸产能在控股子公司江苏明盛。目前，H 酸装置处于停产状态。已在公司《2025 年半年度报告》中披露。
6、国内染料价格走势情况
染料产品价格由市场供需及原料价格等因素决定。公司染料产品价格随行就市，采取价格跟随策略。
7、公司所投基金投资半导体企业的情况
公司现金流较为充裕，在不影响公司正常生产经营的前提下，借助专业投资机构的经验和资源，与专业投资机构合作，拓展公司业绩增长的第二曲线，为公司和广大投资者创造更高的投资价值。
公司合计持有 100%份额的闰土锦恒(嘉兴)投资合伙企业(有限合伙)作为LP，主要投资了苏州川流长桉新材料创业投资合伙企业(有限合伙)、青岛同创致创创业投资中心(有限合伙)、无锡同创致芯创业投资合伙企业(有限合伙)(下称“同创致芯”)等。以同创致芯为例，同创致芯投资半导体行业的企业主要有瑶芯微(上海)电子科技股份有限公司、上海燧原科技股份有限公司、沐曦集成电路(上海)股份有限公司等。投资基金具体投资情况，可按照投资基金名称检索，适当参考企业信息查询类平台上的公开信息。8、公司产业链布局情况
公司通过实施“后向一体化”策略，向上延伸产业链，产业链配套布局成果显著。目前公司已布局还原物等关键中间体产能，有力地保障了原材料供给；同时公司也将继续加大对关键中间体的规划、研究、开发工作，确保公司产业链的完整性。
目前公司染料产业体系已形成了从热电、蒸汽、氯气、烧碱，到中间体、滤饼、染料等完善的产业链。

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