利好频传机构重估英伟达(NVDA.US)：美银喊到235美元！高盛和花旗的目标价刚公布就到了

智通财经APP获悉，英伟达(NVDA.US)在华盛顿GTC大会上披露的战略布局吸引了全球金融市场的目光。花旗、高盛、美银先后发布研究报告，都宣布维持 英伟达的“买入”投资评级，核心共识聚焦于Blackwell与Rubin 平台5000亿美元销售规模的确定性、多领域技术突破及生态扩张潜力。

三家机构中美银最大胆，喊出了235美元的目标价，高盛和花旗相对保守，目标价定为210美元，不过这个目标在今晚，就已经达到了。

Part.01核心共识：5000 亿营收锚定

营收确定性：远超市场预期的需求可见性

三家机构均认可英伟达披露的 “Blackwell+Rubin 平台累计销售达 5000 亿美元” 的核心增量，且均指出该规模显著高于市场共识。

花旗分析认为，这一规模隐含截至2027年1月数据中心销售 250亿美元以上的潜在上行空间，且英伟达额外规划未来5个季度出货1400万颗 GPU。叠加已出货的 600万颗，累计将达 2000万颗，为未来18个月的需求提供了强有力的验证。

高盛则明确指出，该数值较自身此前4530亿美元的预期高出 10%，较Visible Alpha的市场共识4470亿美元更是提升 12%。

美银的测算显示，这一规模较当前行业共识高500亿美元，相当于Hopper平台生命周期营收(不含中国市场)的 5 倍之多。

Part.02 AI 基建、量子计算等多线扩张

在超级计算领域，三家机构均关注到英伟达与美国能源部的深度合作，但侧重点各有不同。

花旗详细提及合作涵盖7套系统，其中Argonne实验室的 Solstice 超算搭载10万颗Blackwell GPU，同时 Lambda 正在建设包含 10 万 + GPU 的 100MW AI 工厂。

高盛则聚焦于具体实验室的平台落地，包括 Argonne 实验室的 Solstice 系统与 Los Alamos 实验室的 Rubin 平台部署;

美银通过对比AMD近期2套超算项目(合计10亿美元投资)，凸显英伟达与Oracle合作的OCI Zettascale10系统的领先性。

通信网络布局方面，花旗强调英伟达与诺基亚合作的ARC Aerial RAN 计算机，认为其可支撑 5G-A/6G AI 原生网络建设。

高盛更关注资本层面的动作，即英伟达以6.01美元/股的价格 10亿美元入股诺基亚，且明确 ARC 平台为双方核心合作载体。

美国银行则深入解析 ARC 平台的技术构成，指出其集成了 Grace CPU、Blackwell GPU 与 ConnectX 芯片，核心聚焦云原生基站场景。

量子计算领域的 NVQLink 技术成为共同关注点。花旗量化了技术性能，指出其实现 400 倍的 GPU-QPU 吞吐量与低于 4.0ms 的延迟，已获得 17 家厂商及 9 所实验室的支持;高盛从应用架构角度分析，认为该技术实现了量子处理器与纠错系统的高效连接，为构建加速量子超算奠定基础;美国银行则强调生态覆盖，提到 17 家量子厂商均支持该协议，且明确 GPU 在其中承担纠错核心功能。

Part.03估值、业绩的核心差异

投资评级与估值逻辑对比

尽管三家机构均给予 “买入” 评级，但目标价与估值逻辑存在明显差异。

花旗设定的12个月目标价为210美元，其估值方法基于2026 年约7美元的盈利能力，采用 30 倍市盈率，该倍数贴合英伟达 35 年历史均值水平。

高盛同样给出210美元的目标价，与花旗持平，但估值逻辑不同，采用 35 倍市盈率乘以 2026年6美元的每股收益得出目标价。

美银的目标价显著高于前两者，设定为235美元。其估值采用剔除现金后的2026财年市盈率，倍数为37倍，处于英伟达历史 25-56 倍市盈率区间的中部位置，体现出对其长期价值的更高认可。

业绩预测的核心分化

花旗的业绩预测聚焦 “需求落地节奏”，未披露具体的 EPS 数值，但特别强调英伟达 “1400 万颗 GPU 出货计划” 是行业罕见的明确信号，且指出 5000 亿美元销售规模中包含网络业务，若单独拆分数据中心业务，其实际增长弹性可能高于整体测算。

高盛的预测侧重 “增量驱动因素”，明确给出具体数值：2026 年 EPS 预计为 6.75 美元，2028 年将升至 8.26 美元。其认为增长核心来自三大增量：OpenAI 的 Blackwell GPU 部署进度超预期、主权政府订单的持续增长，以及 Rubin 平台发布带来的先发市场红利。

美银则强调 “营收 - EPS 传导效率”，通过测算得出，500 亿美元的超额营收可增厚 2026 年 EPS 约 1.15 美元，使得全年 EPS 有望达到 8 美元。同时，其还给出算力与营收的对应关系：1GW 算力对应 25-30 亿美元营收，而 2026 年底 2000 万颗的 GPU 出货量目标，将进一步放大业绩弹性。

Part.04 Vera Rubin 平台的解读差异

对于英伟达重点推出的 Vera Rubin 平台，三家机构的解读各有侧重。

在性能定位上，花旗未将其单独拆解分析，而是并入 Rubin 平台整体需求框架中进行考量。

高盛明确将其定义为下一代超级计算的核心平台，强调其技术引领地位。

美银则给出具体性能提升数据，指出其推理模型 token 生成效率较 Blackwell 平台提升 100 倍，凸显其技术迭代价值。

量产时间方面，三家机构中仅美银给出明确判断，认为该平台将于2026 年四季度启动生产;花旗未明确相关时间节点，高盛则未在报告中提及量产计划。