创新药高位盘整三个月，没机会了？金笑非称随便买入随便赚钱的阶段可能已经结束

大幅止盈创新药，增配电力设备个股。

作者 | 市值风云基金研究部

编辑 | 小白

最近三个月的大A是科技股的舞台，而上半年涨超60%的创新药板块已高位盘整多时，这期间有不少资金不停的流入，期待其再次狂飙。

（来源：天天基金网）

就拿ETF被动基金来说，目前跟踪创新药指数的ETF有28只，自指数在8月19日创新高以来，28只基金的平均亏损近8%，但基金份额不仅没有减少，其中26只份额表现增长，甚至还有多只ETF份额增长超100%-300%，大批抄底资金疯狂买入。

（来源：Choice数据）

最近不少人看着在科技的兄弟猛猛吃肉，自己拿着创新药又被套了，这可咋整啊？！

不好意思，接了公募基金经理的盘，可能要短线变长线。三季报显示，专攻医药板块且年内成绩比较亮眼的金笑非已大幅减仓创新药，兑现止盈落袋为安了。

前十大大调仓，止盈高位创新药

鹏华基金金笑非基金经理从业超9年，目前任职以来年化回报（规模加权）为12.91%，在管6只基金，任职收益率全部为正。三季度末管理规模为53.7亿，环比增长13亿。

其中鹏华医药科技股票A（001230.OF）是其任职时间最长、成绩最好的，任职回报率达254.1%。三季度该基金净值增长率为22.03%，大幅跑赢业绩基准，小幅跑赢沪深300指数。

拉长时间看，这只医药基金表现还不错，基本上牛市可以大幅跑赢指数，熊市可以跑平或小幅跑赢指数。最近10年的业绩，2016-17年以及2024年表现较为惨淡。

（来源：Choice数据）

三季度，该基金大幅砍仓创新药，季末对医药生物板块的持有比重锐减到49.5%，环比减少超25个百分点。

（来源：Choice数据）

具体到前十大重仓股，仅保留了迪哲医药、首药控股等创新药标的，纳入奕瑞科技、联影医疗等医疗器械企业，同时涵盖恒瑞医药、复星医药等综合型药企，行业覆盖度显著提升。

（来源：Choice数据，市值风云APP制表）

鹏华医药科技股票A的前十大集中度为44.5%，这也意味着抄金笑非的作业没那么容易，超过半仓以上的腾挪是看不见的。

三季报中，金笑非称调仓换股的主要原因是创新药板块整体涨幅过大，现在医药基金前十大60%以上是创新药，而这些基金主要是在最近2个季度买入，筹码过度拥挤，因此选择落袋一部分仓位。

另外，他称基金组合结构走向均衡，持仓包括创新药、仿制药、CXO、器械、消费医疗等多个细分板块。

但这并不意味着他不再看好创新药，他称从中长期维度，仍十分看好，但投资难度必然会上升。

也就是说，前期布局创新药时，基金主要赚取赛道景气度提升的“贝塔收益”；三季度调仓后，选股逻辑转向挖掘个股核心价值的“阿尔法收益”。

他明确表示，创新药“随便买入随便赚钱的阶段可能已经结束”，未来将聚焦具备真实竞争力的个股，这一转变与行业从普涨走向分化的趋势高度契合。

（来源：Choice数据，基金三季报）

除金笑非外，工银瑞信的赵蓓在最近的季报中也明确表示，三季度减持了部分短期涨幅过大，估值透支的创新药公司，看好的是CXO行业，尤其是以海外收入为主的CXO公司和科研上游公司。

（来源：Choice数据，工银瑞信前沿医疗股票三季报）

显然，有一部分基金经理已明确表态，创新药赛道一些标的估值过高，那想再起行情，无非是估值调整至有性价比的区间，或者基金经理们所关心的创新药企的BD情况出现更好的预期。

那拿着创新药的投资者，应该有 心里 预期，短期期待不宜太高，要做好长线准备。

除医药外，看好新能源和电子

金笑非管理时间超4年的鹏华创新升级混合A（012093.OF）三季度的调仓动作更是大刀阔斧，医药生物板块持仓比重锐减至23.3%，环比下降56个百分点。

（来源：市值风云APP）

同时，在其他板块上寻求投资机会，加配了17.2%的电力设备行业和3.39%的有色金属板块。

（来源：Choice数据）

并且已经把派能科技、天赐材料、赣锋锂业、亿纬锂能、鹏辉能源等电力设备、锂矿行业个股买进前十大。

（来源：Choice数据）

在季报中，金笑非称该基金目前主要持有新能源+创新药+电子+其他，与他代表作鹏华医药科技股票有显著区别，接下来基金净值可能走出分化，还需投资者留意。

（来源：Choice数据，基金三季报）

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