嘉事堂净利创新低！新董秘上任如何应对“增收不增利”？

今年前三季度，嘉事堂营收与归母净利润双降，前者降至144.59亿元，后者同比降至1.41亿元，降幅接近四成

投资时间网、标点财经研究员王子西

2025年三季报业绩披露，嘉事堂（002462.SZ）依旧无起色。

今年前三季度，嘉事堂营收与归母净利润双降，前者同比降至144.59亿元，后者同比降至1.41亿元，降幅接近四成。而该公司归母净利润实则已经连降三年，2022年至2024年同比降幅均为两位数；营收虽于2023年触及300亿元关口，但次年又出现下滑。

三季报披露当天，公司还公告称聘任柴昊任董秘，任期至第七届董事会届满为止。公司上一任董秘是王文鼎，任职仅半年。且查阅2024年年报不难发现，这一年嘉事堂的“董监高”变动人员不少，其中包括公司原董事长续文利、原监事长张丽君等人，离任原因多是工作调动。

创近五年同期新低

季报数据显示，2025年前三季度，嘉事堂实现营收144.59亿元，同比下滑21.80%；实现归母净利润1.41亿元，同比下降38.81%；扣非后归母净利润降幅略小，约为23%。营收与归母净利润均创近五年同期新低。

其中第三季度，公司营收、归母净利润分别为47.59亿元和0.34亿元，两业绩指标同比、环比均有所下滑，尤其是归母净利润同比、环比降幅均在四成以上。

最新季报未显示公司营收大幅下滑的原因，但从今年中报或能找到些许因素。

嘉事堂以医药及医疗器械流通与康养产品及服务为主业，业务板块包括药品、器械、物流和连锁零售。药品销售方面，公司是北京市医药商业龙头企业，北京基药主要配送商之一，服务北京二三级医院300多家，覆盖率达99%；器械方面，公司全国布局，重点区域是长三角、粤港澳大湾区、京津冀等区域。

医药批发是嘉事堂的主要收入来源，占比高达九成以上。上半年，公司医药批发收入大幅缩水，以致公司总营收下降。

另外，近年来公司也在持续降本、缩减费用，但盈利能力仍然疲弱。公司毛利率已由2019年的10.23%逐渐降至2023年的6.59%，2024年虽略有回升，但幅度不大。时至今年前三季度，公司毛利率录得为6.28%，仍较上年同期微降；净利率也达至低位，尚不到1.35%。且受公司计提减值损失增加、上年同期嘉事堂子公司处置固定资产和其他资产影响，期内净利润大幅减少。

三季报披露当天，嘉事堂还公告，柴昊任公司董秘，任期至第七届董事会届满为止。柴昊出生于1976年，有过“中青旅系”任职经历；2024年1月起，担任嘉事堂党委委员；2024年3月起，任公司总裁助理。

嘉事堂上一任董秘王文鼎于2024年12月底被聘任为董秘。时隔半年，王文鼎便因个人原因辞去公司副总裁、董秘职务，且不再担任其他职务。

若再翻阅年报不难发现，2024年嘉事堂董监高变动人员较多，包括原公司董事、董事长续文利、原董事赵保富、原监事长张丽君、原职工代表监事高巍、原总裁助理洪捷等人，离任原因多是工作调动。

嘉事堂2025年第三季度和前三季度主要财务数据（元、%）

数据来源：公司财报

曾经的“大牛股”荣光不再？

嘉事堂的前身是嘉事实业有限责任公司，由中国光大医疗健康产业有限公司（下称光大医疗，原为中国青年实业发展总公司）联合中国青少年发展基金会等于1997年发起成立。2010年，公司在深交所上市；后于2019年9月向光大集团定向非公开发行A股，总股本扩充至2.92亿股。

光大医疗是光大集团全资子公司。目前，光大医疗持有嘉事堂14.36%股份，中国光大实业（集团）有限责任公司持股14.12%，两者合计持股比例28%以上。北京海淀置业集团有限公司、北京中协宾馆有限责任公司持股比例均在4%以上，分列公司第三大、第四大股东。

嘉事堂曾表示，背靠集团、产融结合是其特色优势。具体来讲，即结合医药商业和医疗健康业务发展前景，协同整合集团银行、保险、证券、旅游、养老等业态，实现产融结合，支持公司拓展产业链上下端客户业务，促进公司业务发展。

但梳理过往数据可见，2022年至2024年，公司归母净利润连降三年，2024年的归母净利润已降至1.61亿元，尚不到2021年的一半；营收虽在2023年几乎触及300亿元关口，但2024年又下滑近两成至240.19亿元。

在二级市场，2014年至2015年上半年，嘉事堂曾上演一波亮眼行情，股价由十几元攀升至80多元，但此后震荡下行、近年来也一直在低位徘徊。截至今年10月28日，公司股价报收于14.03元/股（不复权），市值不到41亿元。曾经的A股“大牛股”，荣光不再。

嘉事堂上市以来股价走势（元）

数据来源：Wind

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