透视湾流Q3财报：新机型交付“上量”，公务机市场“高热”不退

近日，全球顶级公务机制造商湾流宇航（Gulfstream Aerospace）的母公司——通用动力（General Dynamics）董事长兼CEO菲比·诺瓦科维奇，在投资者电话会议上披露了一份极其亮眼的第三季度成绩单。

数据显示，湾流的公务机销售额和交付量分别同比飙升56%和39%，标志着其发展“找到了节奏”，正高速驶入快车道。从我国观察者的视角来看，这份财报不仅展示了湾流自身的强劲复苏，也折射出全球高端公务航空市场在经历了供应链阵痛期后，正迎来新一轮的需求释放。

财务数据：营收利润双双“起飞”

财务数据是衡量企业健康状况最直观的指标。湾流及其兄弟公司捷飞航空（Jet Aviation）共同组成的通用动力航空航天部门，在第三季度表现堪称“卓越”：

• 收入：实现32.34亿美元，同比增长高达30.3%
• 利润：跃升至4.3亿美元，同比增幅更是达到了惊人的41%

如果将时间轴拉长至今年前三季度（前九个月），该部门的总收入达到93.22亿美元（同比增长24.2%），总利润12.65亿美元（同比增长43.9%）。

诺瓦科维奇将这一强劲增长归功于三大引擎：持续走高的飞机交付量、不断增长的特种任务改装业务以及繁忙的飞机维修服务。这表明，湾流不仅“新机卖得好”，其“售后服务和改装”业务也在同步发力，形成了健康的业务闭环。

订单储备充盈，未来增长可期

比眼前的营收更重要的是未来的订单。诺瓦科维奇在会议中特别强调，湾流本季度的“订单势头极其强劲”。

一个关键数据是订单出货比（Book-to-Bill）达到了1.3:1。这是一个行业科普的重要概念，该比率大于1，通俗地讲就是“接单的速度超过了交货的速度”，有力地证明了市场需求的高度活跃。

受此推动，湾流的航空航天业务储备订单总额已攀升至206亿美元，较上一季度增加了近10亿美元。这厚实的“家底”意味着湾流在未来几年的产能已被充分预订，为其持续增长提供了充足的弹药。

新旗舰机型成增长“主引擎”

交付数据是观察湾流增长动能的“晴雨表”。

• 第三季度：湾流共交付了39架喷气机（去年同期为28架），同比增幅39%。
• 前三季度：湾流累计交付113架飞机（去年同期为89架），同比增长27%。

在这份交付清单中，最值得关注的是其新一代旗舰机型的“上量”：

1. G700交付加速：第三季度交付的39架飞机中，包含了13架全新的G700。截至目前，G700机队的全球总交付量已达到72架。
2. G800开始交付：更重要的是，最新的G800机型也已开始交付，本季度交付了3架。

这表明，湾流此前投入巨额研发的新产品正成功进入关键的“交付爬坡期”，开始大规模贡献收入和利润，实现了产品线的完美迭代。

解读：是什么支撑了湾流的“卓越增长”？

诺瓦科维奇将湾流的成功归结为几大因素：强劲的（美国）经济、富有韧性的市场和飞机需求，以及一系列新机型的成功推出。

尤为关键的是，她明确指出，此前长期困扰全球制造业的供应链问题“在很大程度上已成为过去式”。

从我们的角度分析，湾流的强劲表现，不仅是其自身产品策略（G700/G800成功接棒）的胜利，更折射出在全球经济不确定性中，超高净值人群和跨国企业对于高效、安全、远程公务出行的需求依然坚挺。随着供应链的全面恢复和新机型产能的释放，公务机市场的这股“高热”恐怕还将持续一段时间。