周期 | 铁矿石期货逆势涨近2%，在短期利好与长期压力的夹缝中寻找平衡

宏观暖风吹拂，供需错配推动，铁矿石走出一根看似坚挺却充满变数的钢丝。

2025年10月28日，国内期货市场收盘，铁矿石主力合约i2601成为黑色系中表现最为亮眼的品种。收盘报价 792.5元/吨，涨幅达1.93%，日内成交金额高达260.57亿元。这个价格已经逼近800元整数关口，引发市场广泛关注。

盘中，铁矿石期货最高触及795.0元，最低784.0元，振幅明显。这一表现与整个黑色系的梯度“接力”走强态势相呼应，在焦煤拉涨后，铁矿石成为新的市场焦点。

一、价格驱动：宏观与基本面的共振

宏观层面，市场风险偏好回升是推动铁矿石价格上涨的核心因素之一。中美第五轮高层经贸磋商取得进展，以及美国9月核心CPI增速放缓，大幅提升美联储年内两次降息的预期，共同削弱了市场忧虑。

供应端，到港量大幅减少成为最大亮点。最新数据显示，中国47港铁矿到港总量 2084.3万吨，环比剧减592.0万吨，创下近期最大降幅。港口库存也随之下降，47港进口铁矿石港口库存总量15007.05万吨，较上周一下降58.23万吨，结束了连续累库态势。

需求端，唐山地区钢厂复产预期增强。按照高炉限产30%估算，日均铁水产量影响9.1万吨，但一旦限产解除，钢厂存在较强的补库需求。钢厂利润略有回升，补库速度加快，钢厂库存小幅增加。

这种供需错配的局面，为价格上涨提供了基本面支撑。

二、机构分歧：乐观与谨慎的观点对决

面对铁矿石当前行情，专业机构观点出现明显分歧：

混沌天成期货认为，近期铁矿市场因短期到港持续大降，港口库存略有减少，叠加近期国内外宏观氛围向好， 短期矿价震荡偏强运行。

南华期货则持相对谨慎观点，指出全球铁矿石供应充裕且港口库存高企，需求端缺乏政策支撑，钢厂减产力度有限，焦煤价格上涨挤压钢厂利润， 宏观事件难改基本面弱势。

正信期货提出了平衡观点，认为近期铁矿供需结构环比继续转好，但市场关注西芒杜项目进度加快，供应端或有一定增量，情绪上仍有转空的可能。策略上建议激进投资者可关注轻仓做空思路。

三、技术分析：关键点位与市场情绪

从技术分析角度看，铁矿石目前处于 明显的上升趋势中。792.5元的收盘价已接近日内高点795.0元，表明买盘力量强劲。

关键阻力位在800元整数关口，一旦有效突破，可能引发空头回补和追多资金入场。下方支撑首先看784元（日内低点），更强支撑在775-780元区域。

市场情绪方面，铁矿石概念股表现分化。方大炭素强势涨停，而紫金矿业则下跌3.74%。这反映了投资者对铁矿石相关企业的看法存在分歧，也暗示当前行情可能更多是短期资金推动而非基本面彻底改善。

四、未来展望：短期强势与长期压力的博弈

短期（1-4周），铁矿石价格有望继续上攻。宏观情绪改善与到港量减少的双重支撑下，i2601合约有望测试800-810元区间。关键在于能否有效突破795-800元压力区并站稳。

中期（1-3个月），供需格局将重新主导市场。西芒杜项目的商业化出口将增加全球供应，而国内冬季环保限产可能抑制需求。价格可能呈现冲高回落态势。

长期（2026年），产能过剩问题将更加突出。全球铁矿石供应充裕且港口库存高企，而需求端缺乏强有力的政策支撑，铁矿石价格可能面临下行压力。

五、投资策略：不同风险偏好的选择

对于不同风格的投资者，策略应有差异：

短线交易者可关注784-789元区域的低吸机会，止损设在780元以下，目标位800-805元。关键是要关注800元关口的突破情况，及时止盈。

中长期投资者应耐心等待高空机会，810元以上逐步建立空头仓位，严格风险控制。基于长期供需格局，铁矿石价格重心下移是大概率事件。

产业客户可利用期货工具进行套期保值，特别是在价格反弹至高位时，适时锁定销售价格。当前792.5元的价格已经处于相对高位，为套保提供了较好时机。

回首过去一个月的走势，铁矿石从760元附近起步，一路震荡上行至当前792.5元水平，背后是短期供需错配与宏观情绪改善的共同推动。

对于投资者而言，在短期狂欢中保持一份长期警惕，或许是最理性的选择。未来的铁矿石市场，将不得不在短期利好与长期压力的夹缝中寻找平衡。

声明：以上分析基于公开数据与周期模型推演，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨。

关注我，投资路上多一双眼睛，少几道伤疤。若看到满眼错误，是我错了；若觉得都是对的，更是我错了。可不信不可全信，取舍由心。