涨停！澄星股份业绩大增背后，5.77亿元存货仍存减值隐忧

本文来源：时代周报 作者：雨辰

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10月27日晚间，澄星股份（600078.SH）披露 2025年三季报，前三季度，公司实现营业收入26.56亿元，同比增长9.12%；实现归母净利润0.28亿元，同比增长141.07%。其中，第三季度单季实现营业收入8.80亿元，同比增长7.68%；实现归母净利润935.73万元，同比增长118.25%。

二级市场方面，10月28日，澄星股份股价涨停，收盘报9.63元/股，当前市值约为65亿元。

不过，业绩高光之下，澄星股份江阴工厂停产整改，退城搬迁计划四年未果。10月28日，澄星股份董秘汪洋告诉时代周报记者：“工厂搬迁是后续预计要做的事，但目前并未确定具体搬迁时间。当前公司与客户，都维持现有状况，稳步开展生产与交付工作。”

江阴工厂停产整改，计划搬迁4 年新址仍未开工

澄星股份于1997年在上交所上市，公司产品涉及磷酸、三聚磷酸钠、磷酸氢钙、黄磷、五氧化二磷等多种磷酸产品。

就在三季度报披露前五天，澄星股份曾发布公告称，因江阴工厂在黄磷罐车罐箱熔化作业中，第三方物流人员违规操作导致黄磷溢出并引发火灾，无锡市应急管理局已于10月20日责令该工厂暂时停产，整改期限至2025年11月20日。

澄星股份江阴工厂与广西钦州澄星化工科技有限公司（下称“钦州工厂”）分别具备30万吨磷酸产能。此次停产是否影响后续订单交付？澄星股份在公告中回应称，江阴工厂目前磷酸及磷酸盐库存充足，不影响后续订单发货。若出现交付紧张情况，相关订单可由全资子公司钦州工厂承接，本次停产对公司整体生产经营影响较小。

图片来源：澄星股份2024年报

据了解，澄星股份江阴工厂已进入搬迁过渡阶段，江阴工厂将迁至江阴临港化工园区。目前，该项目已取得无锡市数据局出具的《江苏省投资项目备案证》，并启动了安评、环评、能评及职业卫生等“三同时”工作。

值得注意的是，澄星股份江阴工厂搬迁工作已持续近四年。2022年3月，公司与江阴市土地储备中心、澄江街道办事处签署《企业退城搬迁补偿协议书》，补偿总额约13.40亿元。截至2025年8月8日，公司总计收到搬迁补偿款金额人民币3.74亿元。

原协议约定的搬迁期限为2023年12月31日。2025年4月30日，各方签署补充协议，将交地时间延至2026年12月31日，并免除了澄星股份在此前的违约责任。

10月21日，时代周报记者实地探访澄星股份位于江阴临港化工园区的新厂址，现场仍为待建空地。彼时，现场有相关人士透露，公司即将搬迁至此，开工在即。

时代周报记者摄

10月23日，澄星股份在投资者交流平台上回复投资者时也表示：“公司江阴工厂已按计划启动搬迁的准备工作，公司产能利用率不是很高，公司后续将在搬迁后的新工厂，大幅提升自动化水平和安全环保标准，改进生产工艺，坚定实施产业升级及转型发展。”

产品价格波动幅度明显，存货或面临减值风险

除停产问题外，黄磷、磷酸市场价格波动也使澄星股份面临存货减值风险。

2024年，澄星股份计提存货跌价损失2353.57万元，占当年总减值金额的 56.71%。主要原因为“报告期末子公司黄磷、磷酸等化工产品销售价格出现下探，出于谨慎考虑，按照会计准则相关要求并经年审会计师核查，计提存货跌价准备所致”。

2025年前三季度，澄星股份黄磷平均售价同比微涨1.53%至2.05万元/吨；磷酸平均售价同比微涨0.65%至6129.44元/吨；磷酸盐平均售价涨4.14%至9077.94元/吨。

然而，从产销情况来看，澄星股份2025年前三季度黄磷销量为6.39万吨，产量为11.25万吨，差额近5万吨。磷酸、磷酸盐产品产销所差不多。

10月28日，卓创资讯黄磷分析师张振伟告诉时代周报记者，2025年中国黄磷市场总体维持高位运行，2025年黄磷波动幅度高于2024年同期水平。“从具体数据表现来看，截止到10月底，2025年中国黄磷月度均价数据峰值出现在2025年4月，均价为24668元/吨，月均价数据谷值出现在10月，为21728元/吨，较峰值下跌11.92%。4月黄磷生产企业挺价心态存在，叠加节前备货预期，黄磷市场逐渐走高。10月份黄磷下游企业原料采购积极性一般，黄磷企业库存压力增加，市场小幅下行。”

此外，黄磷作为高危化学品，仓储风险不容忽视。10月20日，澄星股份江阴工厂就因黄磷自燃引发火灾。相关安全领域人士表示：“黄磷的自燃点极低（约30℃），溢出后与空气（氧气）直接接触，发生氧化反应并释放热量，当热量积聚达到其自燃点时便会自发燃烧。黄磷的这一特性使其在储存和运输中必须严格隔绝空气，通常采用水封（浸没在水中）的方式，一旦水封失效导致黄磷暴露，即使在常温下也极易引发自燃。”

截至2025年三季度末，澄星股份存货金额达5.77亿元，虽较2024年末的5.87亿元略有下降，仍处于较高水平，占公司资产总额55.34亿元的10.43%。汪洋表示，“目前公司运营正常，产品未出现供需关系的重大变化，订单交付有序进行。”