倍加洁的前世今生：2025年三季度营收11.19亿行业第三，净利润8250.58万行业第三

来源：新浪证券-红岸工作室

倍加洁成立于1997年1月8日，于2018年3月2日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为江苏省扬州市。公司是口腔清洁护理用品领域的佼佼者，具备年产6.72亿支牙刷、180亿片湿巾的生产能力，在行业内占据重要地位。

公司主营业务为口腔清洁护理用品以及一次性卫生用品的研发、生产和销售，所属申万行业为美容护理-个护用品-洗护用品，所属概念板块包括出海概念、小盘、跨境电商核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第三，净利润第三
2025年三季度，倍加洁营业收入为11.19亿元，行业排名3/4，高于行业平均数11亿元，但低于行业中位数11.74亿元，第一名润本股份12.38亿元，第二名登康口腔12.28亿元。主营业务构成中，其他产品2.52亿元占比35.13%，牙刷类产品2.38亿元占比33.23%，湿巾类产品1.78亿元占比24.81%，益生菌产品4898.14万元占比6.83%。当期净利润为8250.58万元，行业排名3/4，低于行业平均数1.27亿元和行业中位数1.09亿元，第一名润本股份2.66亿元，第二名登康口腔1.36亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度公司资产负债率为49.75%，高于去年同期的46.88%，且高于行业平均25.71%，这可能意味着公司偿债压力相对较大。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为26.27%，高于去年同期的24.73%，但低于行业平均37.91%，反映出公司盈利能力有待提升。

董事长张文生薪酬97万元，同比减少13万元
控股股东和实际控制人为张文生。董事长兼总经理张文生，男，1968年10月出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历。他有着丰富的行业履历，1984年8月起在多家企业任职，1997年1月起任明星牙刷总经理，现任倍加洁集团等多家公司重要职务。其薪酬2024年为97万，2023年为110万，同比减少13万元。

A股股东户数较上期增加104.47%
截至2025年9月30日，A股股东户数为9788，较上期增加104.47%；户均持有流通A股数量为1.03万，较上期减少51.09%。

天风证券指出，公司2024年业绩下滑主要系参股公司薇美姿经营业绩波动以及控股子公司善恩康经营业绩不达预期，公司对长期股权投资及商誉分别计提减值准备。业务亮点如下：1. 分产品来看，24年牙刷和湿巾收入、销量均有增长。2. 积极拓展牙膏品类，ODM&自主品牌并行发展，目前已开拓了舒适达、舒客、BOP等牙膏品牌客户，年产能由6000万支逐步增至1.2亿支。3. 2025年善恩康Q1扭亏为盈，进一步聚焦于大客户开发战略，产品方面聚焦AKK菌细分市场开拓。该机构调整盈利预测，预计25 - 27年归母净利润分别为0.8/1.1/1.4亿元，维持“买入”评级。
西南证券指出，2024年公司营收稳步增长，净利润承压主要系参股公司薇美姿经营业绩的波动以及控股子公司善恩康经营业绩影响。业务亮点如下：1. 毛利率稳健增长，2024年整体毛利率为23.9%，同比+0.7pp。2. 口腔护理持续增长，牙膏&益生菌品类成长空间广阔，2024年口腔护理产品、湿巾、其他业务营收均有增长，益生菌品类实现营收0.6亿元。3. 境外收入增长亮眼，为应对国际贸易摩擦，完成新加坡全资子公司设立，在越南成立项目公司建设生产基地。4. 外延方面，对薇美姿合计持股比例为33.9%，收购善恩康52%股权已完成交割。该机构预计2025 - 2027年EPS分别为0.89元、1.09元、1.36元，首次覆盖给予“持有”评级。

图：倍加洁营收及增速

图：倍加洁净利润及增速

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