茅台批发价首次跌破1700元大关，或仍有下探空间，“去金融化”完成后有望逐渐稳定

茅台“神性”再有减弱！酒类行情监测平台“今日酒价”微信公众号10月28日数据显示，2025年53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价报1690元，较前一日下跌25元，首次跌破1700元/瓶大关，再创上市以来的新低；原箱报1715元，较前一日下跌20元。

贵州茅台刚刚经历了高管更迭，10月27日晚间公司公告称，公司董事会于2025年10月27日收到公司董事长张德芹提交的书面辞职报告，张德芹因工作调整，申请辞去公司董事长、董事职务及董事会下设专门委员会相应职务。根据相关规定，张德芹的辞职自辞职报告送达董事会时生效。贵州茅台在公告中表示，张德芹在任职期间，忠实履职、务实敬业、辛勤付出，为公司高质量发展作出了积极贡献，公司董事会对张德芹先生表示衷心感谢。

同日，贵州茅台发布了另一则公告称，根据贵州省人民政府相关文件，推荐陈华为公司董事、董事长人选。公司将按照法律、法规和《公司章程》的规定，尽快召开董事会会议、股东大会对上述职务调整进行审议，待公司董事会会议、股东大会审议通过后生效。

公告显示，陈华，男，彝族，1972年3月生，贵州盘州人，1994年7月参加工作，2001年6月加入中国共产党，大学学历、工程硕士、工商管理硕士，高级工程师，现任中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司党委书记，贵州茅台酒股份有限公司党委书记。

值得注意的是，对于茅台的跌价，公司高层也有应对。据媒体报道，9月23日，酒业内参消息称，茅台集团总经理王莉在华东调研期间，于上海与机构投资者召开了一场小范围交流会。会上透露，管理层批价管理坚定，目标维持在1800元以上，强调量价平衡。

市场分析认为，茅台价格下跌的背后，是消费时代更迭、高端消费理性回归的缩影。

消费需求减弱、政策因素约束是茅台价格下跌的首要原因。行业基本面方面，房地产、基建等昔日高端白酒消费“消耗大户”此前遭遇行业调整，使得高端白酒消费场景减少，需求量降低。有统计显示，高端餐饮场景白酒开瓶率同比下降22%，企业商务宴请预算缩减30%。此外，随着2025年5月“史上最严禁酒令”实施，白酒政务消费占比从2012年的40%骤降至0.8%。

供需失衡是另一大因素。供给方面，茅台基酒今年产量大幅增加，投机性需求退潮后，社会上囤积的1.5亿瓶库存（60%未开瓶）形成抛压，部分此前囤货的茅台回收商加紧“抛货”，而电商平台的百亿补贴，也对传统白酒销售渠道造成了较大冲击。

消费者年龄结构和偏好变化是另一大原因。有电商平台数据显示，2025年中秋白酒消费群体中，35岁以下用户占比不足18%，较2024年下降7个百分点。从偏好看，“Z世代”对高度烈酒的兴趣减弱，低度果酒、预调酒市场份额从2020年的5%攀升至2025年的22%。

对于贵州茅台酒价未来的走势，市场分析认为，短期来看，其价格不排除仍有下探空间，但从长期看，茅台酒价也因公司“控量稳价”等举措，存在一些反弹的动能和支撑。当“去金融化”完成，投资需求占比降至合理水平，茅台的长期价值有望逐渐稳定于1700~2000元价格区间。

最新业绩方面，8月12日晚间，贵州茅台发布2025年半年报，报告期内，公司实现营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%；实现净利润454.03亿元，同比增长8.89%。在半年报中，贵州茅台认为，白酒行业正处于宏观经济周期与产业调整周期的双重叠加时期，未来发展虽面临不少挑战与压力，但有利因素强于不利因素，总体发展态势依然向好。

来源：读创财经

审读：吴席平