关税炸出富豪焦虑！担心美元贬值，狂囤现金，美股创新高也不进场

自4月初美国宣布征收关税以来，作为超级富裕家族财富管理核心载体的家族办公室，投资策略正发生显著转向。

关税政策引发的市场动荡，不仅让这些长期布局的资本开始担忧美元贬值风险，更直接拉低了他们对投资回报的预期。

现金与流动资产重新成为配置热点，曾经热门的成长型股票和国防工业则热度退潮。

这种 “现金为王” 的谨慎姿态又将如何影响未来的全球投资市场？

北美141家超级富裕家族投资公司的调查数据，直观呈现了家族办公室的投资心态变化。

52%的受访者认为未来12个月现金和其他流动资产将带来最佳回报，这一比例远超其他投资品类，而去年同期，成长型股票和国防工业才是多数人的选择，各占受访者的三分之一左右。

人工智能成为另一大热门，超过30% 的受访者看好其回报潜力，显示出新兴赛道仍未失去资本关注。

2025年家族办公室平均预期投资组合回报率仅为5%，较2024年的11%近乎腰斩，更有15%的受访者预计将面临负回报，这一比例在去年几乎为零。

投资重点也从2024年的 “投资组合多元化”转向 “提高流动性”，加拿大皇家银行财富管理公司的比尔・林厄姆直言，关税引发的市场动荡和地缘政治紧张局势是导致这一悲观结果的关键因素。

家族办公室的谨慎，很大程度上源于对美元贬值的强烈担忧。

调查显示高达52% 的受访者将美元贬值列为主要市场风险。

数据显示美元年初至今已累计下跌近 9%，瑞银、摩根士丹利等多家国际大行均发布报告，预计美元贬值趋势将持续。

作为全球主要储备货币，美元的走弱不仅会直接侵蚀美元资产的实际价值，还会影响跨国投资的汇率收益，对家族办公室的全球资产配置造成冲击。

关税政策与美元贬值之间存在紧密关联。美国的关税措施引发贸易伙伴的反制，导致美国出口受阻、经常账户赤字扩大，进而对美元汇率形成压力。

同时全球央行外汇储备多元化趋势明显，IMF最新数据显示，2024年全球央行外汇储备中美元占比已降至 58% 左右，较十年前的 65% 以上大幅下降，这进一步削弱了美元的支撑力。

私募股权和风险投资的退出放缓，是家族办公室的普遍抱怨，且这一状况仍在持续。

调查显示近四分之一的受访者表示私募股权基金未达到2025年预期回报，15%的受访者反映私募股权直接投资不及预期，而风险投资的表现更差。

33%的受访者直言其回报不尽如人意。风险投资的遇冷则集中在部分热门赛道的回调。

前几年备受追捧的加密货币、部分消费科技赛道，因市场需求变化和监管加强，估值大幅缩水，不少风投项目陷入盈利困境。

在这样的背景下，家族办公室将 “提高流动性” 作为核心投资重点，既为了应对短期市场波动带来的资金需求，也为了规避非流动资产难以变现的风险。

从长期视角来看，家族办公室的投资期限往往长达100年甚至更久，远超普通机构投资者。

对于他们而言，短期的市场波动的次要的，能否穿越周期、实现财富的持续增值，以应对通货膨胀和养活不断增长的家族才是核心目标。

尽管当前投资回报预期下滑，但从长期来看，家族办公室的长远布局和精准择时能力，仍有望在市场波动中实现财富的稳健增长。

全球资本市场的调整期，恰恰是优质资产价值凸显的阶段，家族办公室的耐心与布局，或将在未来收获丰厚回报。