青岛啤酒Q3收入同比转跌，北上资金大幅减持｜酒业财报观察

21世纪经济报道肖夏

跨界黄酒告吹后，青岛啤酒交出了啤酒主业的最新成绩单。

10月27日傍晚，青岛啤酒披露2025年三季报：第三季度实现收入88.76亿元，同比下滑0.17%，归母净利润13.7亿元，同比增长1.62%。

21世纪经济报道记者注意到，青岛啤酒三季度营收也出现了下滑，和此前已经披露三季报的燕京啤酒、珠江啤酒情况一样。不过在已披露的三家啤酒上市公司中，青岛啤酒下滑相对最少。

综合看前三季度，青岛啤酒保持了收入、盈利双增长，前三季度收入超过290亿元，归母净利润超过52.7亿元，全年盈利有望会创历史新高。

“公司坚守战略定力，充分发挥青岛啤酒的品牌、品质和渠道网络优势，加快产品结构调整优化升级，持续创新优化营销运作模式，积极开拓海内外市场；公司坚持全渠道发力，以精细化运营不断夯实主流渠道市场地位，加速开发新兴渠道，线上业务持续巩固提升；通过创新营销模式和多场景营销实践，提升消费者体验，强化消费者互动，带动产品消费扩容升级，多措并举实现了公司盈利能力的持续提升。”青岛啤酒在三季报中表示。

青岛啤酒当前的增长，主要还是高端化带来的。

看关键的销量指标，青岛啤酒第三季度实现销量215.5万千升，同比仅有0.3%的微增，前三季度整体也仅增加了1.6%。面对线下餐饮消费疲软，要将盘子继续做大的难度可见一斑。

值得一提的是，第三季度青岛啤酒主品牌销量同比增长4.2%，尤其中高端产品销量同比增长6.8%，表现好于行业水平，证明高端化依然还有空间。

作为对比，前三季度中国规上企业啤酒产量是同比增长3.7%，其中第三季度（7月至9月）分别是同比增长1.9%、下滑1.81%，增长3.1%

按照最新数据推算，青岛啤酒的中高端产品占比接近43%。

但资本市场对于青岛啤酒的前景，似乎依然有疑虑。

三季报显示，香港中央结算有限公司持股从半年报的2334万股减少至1080万股，持股比例0.79%，缩水一半。

21世纪经济报道记者查询注意到，香港中央结算有限公司过去五年对青岛啤酒的持股都保持在1%以上，上一次持股在1%以下还是2019年一季度。

截至27日收盘，青岛啤酒今年内股价跌去了15.9%。