北京
文 | 李德林
自己作业都稀烂，还让人家抄，这不是搞笑么？
如果是幼儿园的小朋友，那么人们会觉得天真无邪。如果是金融精英，你是不是难以置信？杨宁嘉就是一位自己作业做得很烂的基金经理，却还让别人抄作业，搞老鼠仓交易。基金经理们，自己做作业烂的时候，就要低调一点，大数据时代，亏钱的老鼠仓是跑不脱的。
杨宁嘉可以说是海通系成长出来的基金经理。履历表看，硕士毕业后，杨宁嘉进入海通国际给分析师当助理，到光大证券当行业研究员。之后进入海通系旗下的海富通基金出任股票分析师、基金经理助理。到2021年9月担任电子信息传媒产业股票基金经理，2022年兼任新内需混合基金经理，2024年再兼任数字经济混合基金经理。当年10月，杨宁嘉离职了。
一年后的2025年10月，杨宁嘉离职的原因终于被上海证监局给揭开了，他卷入老鼠仓了。
上海证监局的行政处罚决定书显示，杨宁嘉担任基金经理期间，负责基金的投资决策及投资指令下达等工作，知悉基金持仓、交易明细等未公开信息。而一位陈姓的投资者从2014年开立账户，资金来源及去向主要是本人及亲友。杨宁嘉担任基金经理期间，利用因职务便利获取的未公开信息，明示、暗示陈姓投资者从事相关交易活动，与杨宁嘉管理的基金趋同。
说得直白一点，就是杨宁嘉将自己分管的基金敏感信息，直接告诉陈姓投资者，或者暗示他，买入其管理基金的持仓股票，而陈姓投资者则进行了实质性的买卖，两个账户的交易标的高度重合，意味着陈姓投资者长时间跟着杨宁嘉搞老鼠仓交易。直到2024年10月，杨宁嘉从基金公司离职，两人的老鼠仓交易秘密才终止，12个月后被监管昭告天下，人尽皆知了。
悲催的是，老鼠仓亏麻了。
基金经理搞老鼠仓交易的人不在少数，甚至出现过暗语交易，比如有基金经理通过早饭、午饭的问候，来暗示其父母买卖股票；还有基金经理为了便于老鼠仓交易，在办公楼对面租房，利用上厕所等间隙，回到出租屋进行趋同交易；还有基金经理用他人身份证买电话卡，单线联系对方。最终都被监管破译暗语、定位追踪IP，甚至通过车祸报警信息破获老鼠仓交易。
杨宁嘉的老鼠仓交易除了信息传递不高明，其管理产品业绩更是稀烂。比如杨宁嘉管理过的电子信息传媒产业基金，一共有4人参与管理过，唯有杨宁嘉单独管理期间亏损幅度将近40%，其他三位人家都是正收益的。令人难以置信的是，2023年开始，chatGPT已经火出天际线，人工智能推动TMT大涨，可是杨宁嘉管理的电子信息传媒行业基金亏损幅度还是超过13.5%。
任何一只基金没有抓住行情都是有原因的，杨宁嘉亏麻了的主要根源还是对基金的契约理解出了一定的偏差，你一个TMT基金，2022年10大重仓股里面有超过50%都是新能源个股，这是典型的押赛道玩儿法，就算你跟着人家押赛道，是不是也应该看看你管理的到底是什么产品呢？扫地的大妈都在谈论AI的时候，你是不是该从坑里爬出来，好好调整一下仓位呢？
除了电子信息传媒产业基金巨亏，新内需混合产品任期内亏损也接近20%。2023年二季度，杨宁嘉在管规模17.35亿，到了2024年离职时，在管规模下降到6.17亿。更离谱的是数字经济混合基金，成立于2024年6月，2.8亿份的份额，杨宁嘉在管期间，盈利4%，到2025年5月清盘的时候，份额只有37.8万份，净值亏损3.67%跑输同业基准超过31个百分点。
自己作业稀烂，还给人抄作业，做老鼠仓，这都是哪里来的勇气？监管调查期间，杨宁嘉没有任何陈述、申辩，也没有要求听证，处罚结果是责令改正，罚款50万元。难道老鼠仓玩家不应该禁入市场么？无论是业绩优秀，还是差等生，都不容践踏市场的底线，纲纪才是市场健康的基石。面对杨宁嘉的老鼠仓，老百姓会说，他们真是猴子捞月亮，白费劲。
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