12.76亿港元，五矿地产要私有化了……

又一家央企地产巨头，黯然离场了。

10月23日晚间，五矿地产发布公告称，公司拟以安排方式私有化，并申请撤销在联交所的上市地位，计划股份将予以注销，注销价为每股1港元。

这家背靠中国五矿集团的央企地产公司，也是国资委首批确定的16家地产主业央企之一。

自2022年以来，五矿地产连续三年出现亏损，终于还是走向了退市的道路。

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紧急停牌，拟退市缘由

早在一个月前的9月30日，五矿地产在香港联交所就突然停牌。

停牌公告仅有“以待刊发有关公司若干内幕消息及根据《香港收购及合併守则》而作出的公告”的说明。

这一操作令市场哗然，因为就在停牌前一天的中国五矿集团业绩说明会上，管理层对五矿地产的经营情况并未提及，与往年形成鲜明对比。

如今谜底终于揭晓，五矿地产在公告中宣布，大股东五矿香港建议以计划安排方式将公司私有化，每股现金价1港元。

截至公告日期，五矿地产已发行约33.47亿股股份，无利害关系计划股东持有约12.76亿股股份。

也就意味着假设于记录日期前不会进一步发行股份，那么私有化建议应付的最高现金代价约12.76亿港元，将以内部资源的方式拨付。

为何一家央企地产公司要走私有化退市之路？五矿地产在公告中给出了五大理由。

1）股份交易流动性低，为计划股东提供退出机会

股份的流动性长期处于低水平，过去12个月的日平均交易量约为44万股，仅占于公告日期无利害关系计划股份数目约0.03%。

股东难以在不受到不利价格影响的情况下进行大量场内出售。该建议为计划股东提供清晰及明确的退出机会，而毋须承受任何因股份流动性不足而产生的折让。

2）为计划股东提供机会以溢价变现其于本公司的投资

3）五矿地产的股本融资能力有限，已失去上市平台优势

尽管五矿地产的业务基础依然稳固，但其股份长期以来交易量低迷，价值持续被低估，限制了其从资本市场筹集资金的能力。

自2009起，五矿地产并无透过发行股份从公开市场筹集任何资金。

4）有助于五矿地产实施其长期战略、提升业务灵活性

五矿地产坦言，鉴于行业仍处于筑底回稳阶段，且外部环境依然严峻而复杂，公司迫切需要调整及优化其策略以维持核心竞争力。

私有化实施后，公司将在日常经营及策略规划方面拥有更大灵活性，能更有效地专注于长期业务规划及资源整合，提升核心竞争力，而不再受制于短期市场波动及合规压力。

5）有助于精简企业架构、提升管理效率

私有化建议实施后，五矿地产将从联交所除牌。这将有助于精简其企业及股权架构，减少管理及合规的复杂性，进一步提升整体营运效率及决策效能，将能更有效地集中资源于业务发展及策略计划的执行。

截至停牌前，五矿地产的股价报0.49港元，公司总市值仅16.4亿港元。这一数字相较于其资产总额可谓惨淡。

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巨亏35亿，“活下去”成奢望

五矿地产的退市，和公司的巨亏不无关系。

2024年，五矿地产实现收入98.83亿港元，同比下降21.8%；股权持有人应占亏损35.21亿港元，这一亏损额同比激增了246.69%，创下了公司历史上的最高亏损纪录。

五矿地产董事会主席何剑波在年报中表示，“新的一年，五矿地产将以「活下去、立得住、走得远」作为工作主线，在行业疾风中砥砺前行。”

他提出把去库存、防风险放在首位，想尽一切办法增收节支，减少亏损。严守资金安全底线，努力修复资产负债表，确保债务「不爆雷」、交付「不烂尾」、发展「不守旧」。

然而，到了2025 年上半年，依旧持续亏损5.85亿港元，销售额同比下滑28.4%至22.9亿元。

而且，据五矿地产在2024年年报中披露，公司因若干融资协议契约违约取得银行豁免金额98.78亿港元，导致17.62亿港元其他银行借款发生交叉违约，未豁免部分的81.74亿元非流动部分借款已重新分类至流动负债一栏，但截至目前，未接到任何贷款催款通知。

这意味着五矿地产在2024年就已经债务违约了。

2025年上半年，五矿地产资产总额393.72亿港元，净资产89.69亿港元，现金及银行存款19.83亿港元，资产负债率为77.2% 。

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转型困局，千亿目标成泡影

五矿地产也曾想在地产行业做大做强。

2017年12月，时任五矿地产总经理何剑波曾表示，未来五矿地产将朝着千亿元目标迈进。

但如今八年过去了，五矿地产的这个千亿元目标依旧没能实现。

为规避单一开发模式潜藏的风险，近年来，五矿地产积极推进由“地产开发商”向“城市综合运营商”的战略升级，积极布局产城融合、资产运营等新兴业务领域。

经过近20年探索和实践，五矿地产已逐步构建起以地产开发为核心，产城业务与资产运营为双翼，建筑安装、地产服务和地产金融为支撑的业务格局。

然而，新业务的培育需投入大量前期资金，且回报周期较长，短期内难以形成稳定的现金流。

此外，大规模的产城开发运营不仅考验企业的规划与开发能力，更对其抗风险与跨周期能力提出了严峻挑战。

在房地产市场低迷的背景下，五矿地产部分项目出现了不同程度的价格下滑。

为此，2024年，五矿地产对存在减值迹象的存货计提了17.41亿港元的减值拨备，对存在减值迹象的其他应收账款也计提了3.66亿港元的减值拨备。

如今，五矿地产的退场，不仅仅是一家公司的抉择，更是一个时代的缩影。

即使是央企背景，也无法抵御行业深度调整的洪流。

在“活下去”成为首要任务的当下，退市或许不是终结，而是另一种开始——

离开公开市场的聚光灯，在母公司的庇护下默默耕耘，等待下一个春天的到来。

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