轻工行业投资发展观察周报（2025.10.20—2025.10.24）

开栏的话：

中国轻工业作为国民经济的重要支柱，涵盖家居、家电、食品饮料、日用消费品等多个民生领域，其发展态势直接反映市场消费活力与产业升级趋势。为全面把握轻工行业投资发展脉搏，中国轻工企业投资发展协会与消费日报社共同组织编制轻工行业投资发展观察周报。

报告依托专业团队，采集、整合、分析wind金融数据、相关协会及企业公告、政府政策文件和第三方研究机构信息，系统梳理行业动态、市场表现及政策导向，以数据为支撑，以趋势研判为核心，聚焦轻工行业景气程度、资本动向、价格走势等关键指标，为投资者、行业从业者和市场观察者提供前瞻性决策参考。

作为轻工领域的综合性投资周报，报告致力于打造轻工行业投资发展的“风向标”，以严谨的数据、专业的视角成为行业参与者与企业决策者洞悉轻工行业投资价值的可靠伙伴。

一、上周股市行情

上周（10.20—10.24）A股全线大幅上涨。上证指数周上涨2.88%，收于3950.31点；深证成指周上涨4.73%，收于17816.45点；创业板指数周上涨8.05%；恒生指数周上涨3.62%。

上周表现较好的指数板块为：创业板指数，周涨幅达8.05%；恒生科技指数，周涨幅达5.20%；深证成指，周涨幅达4.73%。

上周申万各行业板块几乎全部上涨。涨幅方面，通信（+11.55%）、电子（+8.49%）、房地产（+5.98%） 表现强势，电子设备（+4.90%）、机械设备（+4.71%）、石油石化（+4.33%）表现突出；跌幅方面，农林牧渔（-1.36%） 、食品饮料（-0.95%）等板块下跌。轻工板块方面，家用电器（+3.30%）、轻工制造（+2.62%）、纺织服装（+0.37%）上涨，食品饮料（-0.95%）下跌。

二、行业动态

亚朵酒店——考虑赴港上市

近日，有消息称连锁酒店品牌亚朵(ATAT)正在考虑赴香港上市，有关事项仍在筹措之中，交易规模等细节尚未确定。

2022年11月11日，亚朵集团(ATAT)成功登陆纳斯达克，正式成为“中国新住宿经济第一股”。数据显示，按2024年底的客房数量来看，亚朵为中国最大的中高端酒店连锁，目前其市值约45.85亿美元。

亚朵作为一家中国领先的生活方式集团，主要经营酒店、零售两大业务板块。公司的酒店网络已覆盖中国209个城市，共计1619家酒店、183184间客房。

乐舒适——二次递表港交所

近期，乐舒适有限公司二次递表港交所，申请主板上市，由中金公司、中信证券、广发证券（香港）联合保荐。此前，公司在2025年1月递表已失效，这是失效后的再一次申请。招股书披露，以2024年销量计算，乐舒适在非洲的婴儿纸尿裤市场和卫生巾市场均排名第一，市场份额分别为20.3%及15.6%，在加纳、肯尼亚、科特迪瓦、塞内加尔、喀麦隆及坦桑尼亚等国的婴儿纸尿裤市场均排名第一。

2025年前4个月，公司继续保持良好势头，收入1.61亿美元、同比增长 15.5%，净利润0.311亿美元、同比增长12.5%。与此同时，其毛利率在 2022—2024年分别为23.0%、34.9%、35.2%，2025年前4个月为 33.6%。

东方雨虹——战略性拓展海外市场

10月14日，东方雨虹发布公告，为战略性拓展海外市场，搭建国际化建筑建材零售渠道，进一步实现国际化战略布局，东方雨虹海外发展公司、东方雨虹国际贸易公司拟以自有资金合计出资约1.23亿美元收购交易对方持有的智利Construmart S.A100%股权。

Construmart作为智利建材超市领域的领导品牌之一，在智利拥有31家门店，主营建筑辅材、建筑结构材料、木材、地板、卫浴及厨房产品等，品牌影响力卓越，深受消费者尤其是建筑及装修专业人士的信赖。2024年实现营业收入约20.93亿元人民币。

宁德时代智能——完成首次对外融资

近日，宁德时代（上海）智能科技有限公司（以下简称“宁德时代智能”）宣布完成首次对外融资，融资金额近20亿元，投资方包括知名市场化机构博裕投资、国泰君安、鸿商集团，产业资本北汽产投，国有资本上海科创、孚腾资本等，本轮融资资金将主要用于宁德时代磐石底盘车型量产落地，以及下一代磐石底盘技术研发。

2024年以来，宁德时代智能已构建起覆盖乘用车、智能出行的多元化合作生态，先后与北汽、阿维塔等多个国内品牌以及多家海外企业达成滑板底盘合作。未来，宁德时代智能将加速推进滑板底盘的产业化落地，同时也将积极推动全球新能源汽车产业向标准化架构、高效研发、上下游开放协同的转型进程。

自然堂——拟赴港IPO

近日，自然堂正式向香港联合交易所递交上市申请，此次IPO由华泰国际与瑞银集团联席保荐。至此，这家成立24年的国货美妆企业终于正式叩响资本市场大门。

根据招股书数据，2022年至2024年，自然堂收入分别为42.92亿元、44.42亿元、46.01亿元。2025年上半年，自然堂实现收入24.48亿元，同比增长6.43%。2022年至2024年，自然堂的销售费用分别为24.45亿元、24.06亿元、27.16亿元。2025年上半年，自然堂的销售费用为13.47亿元，营收占比为55%。与高销售费用形成对比的是，近几年自然堂研发投入呈现递减趋势。根据招股书，其研发费用2022年为1.2亿元，2023年为9382万元，2024年为9121万元，2025年上半年则为4238万元；研发费用占营收比例分别为2.8%、2.1%、2%和1.7%。

企查查——IPO申请获受理

10月10日，上交所官网显示，企查查科技股份有限公司的IPO申请已获受理，拟登陆主板市场，募资15亿元。如果上市成功，企查查将成为继合合信息后，国内第二家登陆A股的企业信息类服务商。

在数字经济加速发展的背景下，谁能整合并高效释放海量公开数据的价值，谁便有望在信息服务的蓝海中占据制高点，而企查查的IPO正是争夺行业主导权的重要一步。

根据招股书内容，2022-2025年上半年，企查查营业收入分别为5.18亿元、6.18亿元、7.08亿元、3.75亿元，复合增长率仅为16.89%。尤其值得注意的是，其2025年上半年营收相较2024全年水平来看并无明显增长，形势不容乐观。

京东——杀入咖啡市场

在京东全球科技探索者大会“Enjoy AI”现场，“七鲜咖啡”快闪店正式亮相。这是京东首次以独立品牌身份切入大众咖啡市场。京东还宣布了雄心勃勃的计划：投入百亿资金，3年内开设1万家七鲜咖啡店，正式启动合伙人招募计划。该计划启动没多久，京东方面就收到超2000份加盟申请。

对于门店招募，京东方面准备采取轻资产合作机制，合伙人需提供10平米场地，承担1万元装修费，还要缴纳10万元保证金。京东方面则负责日常运营和人员招募及供应链。当然，为了提高门店的积极性，七鲜咖啡设立分成机制，每售出一杯咖啡合伙人可获得5%分成。

菊乐股份——中止IPO

菊乐股份近日披露了申请公开发行股票并在北交所上市的最新进展：中止审核，原因为财务报告过期。上市之路不顺，菊乐股份原实际控制人童恩文又因病于9月6日去世。上市一直是童恩文的“心结”，这也是菊乐股份第五次冲击IPO折戟。此前，北交所向菊乐股份出具的《审核问询函》，提出包括经营合规性、销售费用真实性、募资必要性等核心问题。目前，菊乐股份尚未对此作出答复。

“菊乐”创立于成都，旗下“酸乐奶”一度在四川被誉为“省饮”。2020—2024年，菊乐股份营收分别为9.94亿元、14.21亿元、14.72亿元、15.62亿元和16.41亿元；归母净利润分别为1.3亿元、1.58亿元、1.72亿元、1.96亿元和2.32亿元。

三、热点新闻

《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025—2027年）》发布

近日，国家发展改革委、国家能源局、工业和信息化部、住房城乡建设部、交通运输部、市场监管总局等六部门联合印发《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025—2027年）》。

方案要求，到2027年底，在全国范围内建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦的公共充电容量，满足超过8000万辆电动汽车充电需求，实现充电服务能力的翻倍增长。到2027年底，在高速公路服务区（含停车区）新建改建4万个60千瓦以上“超快结合”充电枪，鼓励建设大功率充电设施；除高寒高海拔地区外，其他高速公路服务区均应具备充电能力。

贯彻落实《中共中央办公厅、国务院办公厅关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》行动方案出台

为推进数字化、网络化、智能化新型城市基础设施建设，增强城市风险防控和治理能力，住房城乡建设部会同有关部门制定了《贯彻落实〈中共中央办公厅、 国务院办公厅关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见〉行动方案（2025—2027年）》。

方案坚持政府引导、社会参与，坚持实事求是、因地制宜，坚持科技创新、数字赋能，探索推动新一代信息技术与城市基础设施建设深度融合，进一步夯实城市治理数字底座，筑牢城市安全新防线，创新城市民生服务新模式，培育经济发展新动能，推动城市安全发展，助力宜居、韧性、智慧城市建设。

文|胡静 李练