市场需求旺盛 多家铜箔上市公司业绩大增

得益于市场需求增长及产品结构优化，铜箔企业普遍业绩大增。

10月26日晚间，铜冠铜箔（301217)发布三季报，前三季度营收为47.35亿元，同比增长47.13%；净利润6272.43万元，同比实现扭亏为盈。

分季度来看，公司第三季度继续维持高增态势，单季营收17.37亿元，同比增幅为51.34%，净利2777.03万元，同比由负转正。

无独有偶，中一科技(301150)在同日披露的三季报也颇为亮眼。前三季度，公司营收为41.99亿元，同比增长19.55%；净利润为3869.67万元，同比亦扭亏为盈。

从毛利水平来看，两家企业毛利率均明显修复。其中铜冠铜箔前三季度综合毛利率为3.79%，同比由负转正；中一科技毛利率5.53%，同比提升2.31个百分点。

除前述两家公司外，此前已公布三季报的德福科技、诺德股份业绩也纷纷报喜。具体来说，德福科技今年1—9月实现营收85亿元，同比增长59.14%，已超去年全年；净利润6659.41万元，同比由负转正。诺德股份前三季度营收为47.93亿元，同比增长29.21%；净利润为-9374.12万元，亏损同比大幅收窄。

目前，铜箔行业呈现多点开花的发展态势。伴随人工智能赛道高速发展，作为AI服务器基材的HVLP铜箔需求旺盛，锂电池铜箔的竞争焦点也转向4.5μm、5μm等高附加值产品。在此背景下，业内企业积极调整产品结构，发力高附加值市场，以提升盈利能力。

据悉，HVLP铜箔技术壁垒较高，在全球范围内仅少数企业能批量生产。铜冠铜箔已拥有多条HVLP铜箔完整产线，并新购置多台表面处理机以扩充HVLP铜箔生产，2025年上半年，公司的HVLP产能已超过2024年全年产能；德福科技HVLP1—3代铜箔均已批量稳定供货，HVLP4/5代铜箔产品客户验证进展顺利；中一科技高频高速铜箔产品也已实现生产和销售，HVLP5产品有相关的研发计划；诺德股份HVLP等新产品逐步通过部分下游客户的认证，实际订单将随AI服务器、人形机器人等终端需求放量逐步释放。

订单方面，多家企业开工率保持高位。德福科技表示，公司第三季度开工率保持90%以上高负荷运作，9月出货创单月历史新高；嘉元科技产能利用率超90%，且在逐步提升中；铜冠铜箔透露订单充足，高频高速铜箔需求旺盛，目前正在有序排产交货。

一般来说，铜箔定价采取“铜价+加工费”的方式，而在产品附加值逐步提升的背景下，终端产品价格有望持续改善。中一科技表示，第二季度以来，公司销售加工费呈现持续回升态势,产品加工费将根据市场动态灵活调整；嘉元科技指出，去年铜箔加工费已进入底部，预计今年部分高端定制化产品的加工费仍有上涨空间，涨幅情况需结合下半年市场供需情况、客户订单情况等因素综合判断。

西部证券研报指出，2025年以来铜箔行业销售结构趋向高端化调整，叠加下游需求景气度高企，国内铜箔头部企业稼动率稳步提升支撑盈利中枢上移。