IPO雷达｜维琪科技客户频繁“洗牌”，前员工实控2家经销商，多款新原料仍未产生收入

深圳商报·读创客户端记者 宁可坚

10月24日，维琪科技赶考北交所IPO有新动向，公司披露首轮问询回复。回复的问题主要有，主要业务竞争优势及成长空间，销售模式及主要客户合作稳定性，生产模式与创新特征表现等。

招股书显示，维琪科技是一家创新驱动的化妆品原料高新技术企业，致力于向全球市场推广源自中国的创新原料和特色植物原料，打造具有全球影响力的中国化妆品原料品牌。

根据弗若斯特沙利文的研究报告，在中国化妆品多肽原料行业，维琪科技以6.6%份额位列行业第一。

问询函提到，公司的客户类型包括化妆品品牌商、代工厂、贸易商、经销商等。报告期内，公司向前五大客户销售占比分别为36.14%、29.48%、38.76%，主要客户及销售金额变化较大。

维琪科技在回复中，补充披露了经销商和贸易商的划分依据、相关内控制度的建立和执行情况。据悉，公司经销商和贸易商的区别主要在于是否提供配套支持措施，公司与大部分签约经销商约定了年度销售目标和销售返利政策。

数据显示，报告期内，维琪科技各期新增客户数量和减少客户数量都相对较大。

公司的解释是，护肤品行业参与者高度分散，中小企业客户众多，该类客户因经营规模较小，抗风险能力较弱，呈现企业生命周期、品牌生命周期或产品生命周期较短的特点。

另一方面，维琪科技存在供应商与客户重合的情况，公司同时称，“不存在主要供应商与主要客户重合的情况。”

数据显示，报告期内同一会计期间内供应商与客户重叠的相关交易，合计销售金额分别为601.75万元、1109.98万元、857.80万元和284.71万元，占公司营业收入比例分别为4.44%、6.73%、3.46%和2.15%；合计采购金额分别为59.69万元、338.26万元、599.34万元和112.71万元，占公司原材料及外协加工采购总额的比例分别为2.10%、9.53%、10.62%和3.99%，但多数为购销其中一端金额较大，另一端金额较小的情形。

维琪科技进一步提及，报告期内公司客户和供应商重合主要包括以下两种情形：公司向化妆品原料贸易型企业采购和销售不同品类的化妆品原料；公司向代工厂销售化妆品原料并向其采购委外加工服务。

业绩方面，维琪科技净利润和扣非后归母净利润持续增长，最近三年净利润均值为4928.53万元，复合增长率为42.22%，2025年1-6月净利润同比增长68.76%；最近三年扣非后归母净利润均值为4633.78万元，复合增长率为33.61%，2025年1-6月扣非后归母净利润同比增长75.71%。

不过，报告期内，公司收入增长幅度小幅低于同行业可比公司平均水平。

报告期各期，公司化妆品原料业务毛利率分别为84.15%、79.10%、80.23%和76.44%，报告期内毛利率呈下降趋势。报告期各期公司多肽新原料的毛利率分别为84.15%、85.62%、88.36%和88.52%，保持稳定增长趋势。

2025年1-6月，有三家经销商客户退出，公司称，该等经销商均为OBM成品业务经销商，2024年采购额均低于10万元，金额较小，因销售情况不佳，公司与该等经销商终止经销合作关系。

此外，公司经销商“广州市珺琳轩生物科技有限公司”及“广州曦玛生物科技有限公司”均由前员工林华杰实际控制。

维琪科技本次拟公开发行股票不超过1895万股，募集资金3.66亿元，用于新建维琪健康产业园项目、维琪科技研发中心项目。

目前，公司已累计取得19个经国家药监局批准备案的化妆品新原料，其中报告期初以来公司获批备案的新原料18个，Erasin0003为报告期外获批备案的新原料。

但多款新原料如“三肽-105”“金线莲提取物”等仍处于“推广中”，尚未产生收入。