私募业再现“双百”盛况 47家量化机构成主力军

证券时报记者 许孝如

近两个月，在上证指数创出十年新高的背景下，私募基金迎来新一轮规模扩张的机遇，又一批私募加入“百亿俱乐部”。

私募排排网数据显示，截至10月22日，百亿私募数量突破至101家，较8月底的91家新增10家。其中，正瀛资产、开思私募、太保致远(上海)私募、大道投资为新晋百亿私募，有6家私募为再次回归百亿阵营。

值得注意的是，百亿私募的格局悄然生变，量化私募数量升至47家，成为“百亿俱乐部”主力军，将主观策略私募甩在身后；同时，行业头部效应进一步强化，优胜劣汰加速。

重现“双百”格局

百亿私募数量是衡量私募业发展和市场温度的一个重要指标。

2020年～2021年，在一轮牛市的推动下，一批私募跨越百亿规模大关。2021年底，百亿私募数量首次突破100家，私募行业进入百家、百亿的“双百”时代。

随后，百亿私募阵营继续扩容，尤其伴随着量化私募的崛起，百亿私募数量在2023年一度最高达到115家。然而，到了2024年，在市场持续下行的背景下，私募的规模缩水严重，一批百亿私募掉队。

尤其在去年8月，百亿私募数量一度锐减至80家，一批私募从百亿规模缩水至50亿元～100亿元之间，甚至有个别私募掉落至50亿元以下，从此一蹶不振。

进入2025年，尤其是下半年以来，A股走出一轮强势上涨行情，上证指数创出十年新高，百亿私募数量不断增长。私募排排网数据显示，截至2025年10月22日，百亿私募数量增至101家，时隔一年多重返百家之上，较8月底的91家新增10家。

其中，正瀛资产、开思私募、太保致远（上海）私募、大道投资等4家为新晋百亿私募，红筹投资、源峰基金、上海新方程私募、望正资产、旌安投资和赫富投资等6家则是回归百亿阵营。

排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜表示，10月以来，百亿级私募机构数量继续增加，一是A股市场企稳回升，权益类资产收益有所提升，带动私募产品业绩与规模同步上升。二是投资者对头部私募的认可度进一步提高，资金持续向业绩较稳、策略成熟的机构集中。

量化私募成主力军

值得注意的是，百亿私募的格局已悄然生变。从投资模式分布看，上述101家百亿私募中，量化私募数量最多，共47家，占比46.53%，成为“百亿俱乐部”主力军；主观策略私募紧随其后，共44家，占比43.56%；混合策略私募有8家，占比7.92%；另有2家机构尚未披露投资模式。

在2021年底，百亿私募数量首次突破100家，彼时百亿量化私募仅为25家，4年后百亿量化私募增长近一倍，占比持续提升，这也意味着一批主观策略百亿私募机构掉队。

从9月以来新晋的10家百亿私募来看，主观策略私募有6家，混合策略和量化策略均为2家。在这一轮市场快速上涨的推动下，主观策略私募终于以相对优异的业绩表现，吸引了资金的流入，推动规模的迅速上升。

华南一家私募负责人表示，量化和主观之间并非泾渭分明，量化的诸多策略和方法论，对主观投资也有借鉴作用。

此外，量化与主观发展的方向有差异化，量化投资覆盖全市场的股票，追求策略的效率和快速迭代；主观策略则看重标的公司的质地，追求个股的深度挖掘。虽然短期量化的发展可能对主观会产生一定的影响，但长远来看影响不大。

行业头部化在加快

随着行业监管深化以及市场竞争加剧，私募行业头部化加快。

今年前三季度，全市场共备案私募证券产品8935只，其中有备案私募产品的私募管理人数量达2322家，其中1879家备案产品在5只以内；有26家私募管理人备案产品超过40只，累计备案了1654只，占总备案数量比例的18.5%。

在这26家私募中，有23家为百亿私募，其中百亿量化私募管理人达19家。宽德、黑翼、明汯，分别备案了120只、114只、111只产品。

三季度以来，百亿量化私募的规模出现了新一轮跃迁，资金不断向头部量化聚拢。业内人士表示，私募行业“头部效应”进一步强化，资源不断向优质私募倾斜，行业优胜劣汰加速。在以绝对收益为指标的私募业，竞争十分激烈，不进则退，私募唯有专注于做好投资，为客户不断地提供超额收益，才能不被市场淘汰。