历史5次黄金大牛市！结局都在这了……

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今天早上醒来一看，呦呵，全网都在热议黄金白银！主要是昨晚黄金和白银双双跳水大跌，后市怎么看？我们又该如何应对？

俗话说，以史为鉴，可以知兴替。今天，我们重点盘下黄金历史上的5次大牛与大熊……

突然被巨锤

具体来看，昨晚黄金一度跌超6%，创下近12年最大单日跌幅。白银一度跌超8%，创下近4年最大单日跌幅。

今天盘中还曾继续下杀，以国际黄金为例，黄金最低曾跌到每盎司4000美元左右，随后探底反弹。

具体行情如下图所示：

数据来源：iFind；截至2025年10月22日下午2点

黄金和白银大跌的原因众说纷纭，我总结了下，核心原因有3个：

第一，黄金白银近期涨的太猛，黄金也短短两个月区间涨幅超过30%，本身就有很大的调整空间。

第二，获利盘回吐，即获利盘止盈减仓。

第三，国际环境出现新变化，比如贸易紧张的局势暂时缓解，比如美元指数走强，据说俄乌那边的局势也在缓和。

但我认为，核心原因还是短期涨的太猛了。接下来，跟大家盘下黄金历史上的5次大跌行情。

黄金的5次大牛与大熊

第一次，1974-1976年，最大跌幅47%。

当时先是布雷顿森林体系瓦解，触发美元信用危机，黄金也从每盎司35美元飙涨到最高195美元，区间涨幅4倍多。

后来美联储加息、美元走强、情绪退潮，黄金又从每盎司195美元跌到103美元，最大跌幅47%。

第二次，1980-1982年，最大跌幅67%。

当时先是石油危机，以及苏联进军阿富汗，全球避险情绪爆发式增长，黄金也从每盎司103美元，最高涨到850美元，涨了七八倍。

后来由于通胀过高，美联储为抑制通胀大幅加息，美联储利率曾提高至20%，随着通胀数据走低、避险情绪退潮、炒作资金退潮，黄金从每盎司850美元跌至300美元以下，最大跌幅67%。

第三次，1983-1985年，最大跌幅约41%。

当时先是美国和日本签署《广场协议》，推动日元大幅升值，美元大幅走弱，黄金也从280多美元涨到500美元，涨幅接近翻倍。

后来由于美股大牛市，吸引了大量资金，黄金从每盎司500美元跌至300美元以下，跌幅约41%。

第四次，1996-1999年，跌幅约40%。

当时主要是欧洲多国央行为补充外汇储备，集体抛售黄金，比如英国1999年拍卖自己黄金储备，导致黄金价格连连走低。黄金从每盎司420美元跌到250美元，跌幅约40%。

数据来源：iFind；截至2000年8月底

第五次，2011-2015年，跌幅达45%。

当时先是科技股泡沫破裂，又遇到9-11事件，以及08年金融危机，让市场避险情绪连环大爆发。

还有美联储的货币大放水——量化宽松政策，美元走弱，也起到了助攻的作用……

综合作用下，黄金从每盎司250美元飙到1920美元，涨幅近8倍。

后来随着经济复苏，美联储退出量化宽松政策，黄金一路大跌。从每盎司1920美元跌到1050美元，最大跌幅约45%。

数据来源：iFind；截至2015年12月底

看完以上5轮牛熊回顾，大家有啥感触？

我对黄金牛熊市的3大感触

第一个感触是，黄金不愧是人类几千年的共同选择，是全球通用的主流资产。

国内也和国际的行情接轨，紧密相关。

它不像某个国家、某个市场，或某个行业主题，可能走独立行情，它是全球通用的、全球性行情。

即投资黄金时，直接就是全球投资，跟全球行情高度相关，全球也只有这一个黄金行情趋势。

常见的“手”也很难操纵黄金行情。

第二个感触是，黄金是一种全球或全人类的抱团行情。

回顾历史行情，黄金的每轮牛市上涨，少则持续两三年，多则持续好几年。涨幅也很夸张，经常会翻涨好几倍。

如果反向思考，不难发现黄金是一种全球或全人类的抱团大涨行情。涉及人群更广、资金更庞大，潜在的趋势和惯性也更庞大。

这么看，每轮翻涨好几倍也就可以理解了。

第三个感触是，极致的上涨后，熊市的回撤极大。

很明显，我们不知道黄金何时见顶，未来又会涨到多少，但盈亏同源一定会发生！

而且黄金熊市时的回撤通常超出想象，普遍40%打底，多的还会跌超50%、60%。

此外，即便是黄金牛市，中途也会有大的回撤。

以场内规模最大的黄金基金为例，过去12年里，基金曾多次回撤超10%，甚至最大回撤超过20%。

数据来源：iFind；截至2025年10月16日

后市行情如何？我们该怎么办？

总的来看，机构对后市仍相对乐观。

比如高盛：继续维持2025年底金价目标3700美元/盎司，2026年中期目标4000美元/盎司，同时不排除升至4500美元以上可能。

比如摩根士丹利：将黄金年底目标价设定为3800美元/盎司，并认为美联储降息、美元走弱及新兴市场需求，将会支撑金价。

黄金的中长期逻辑，也没有出现显著变化。

因此，可以继续以中长期配置的思维去拿。但注意仓位控制，10%即可。

至于短期想上车的，目前这个跌幅，相比近期超30%的涨幅，很难说调整已结束。不适合抱着抄底的心态大举买入，尽量逢跌小额定投。

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