锌价连涨三天！交易商争抢库存，LME锌市场临数十年来最紧张局面

伦敦金属交易所(LME)锌市场正遭遇数十年来最严重的供应挤压，现货锌价连续第三日上涨。交易商争相抢夺日益枯竭的库存，推动价格升水至二十多年来最高水平，空头交易者面临轧平头寸或交付实物的巨大压力。

截至目前，现货锌价在伦敦金属交易所上涨0.37%至每吨2999美元，实现连续第三日上涨。现货锌价相较三个月期合约的溢价已飙升至每吨323美元，创下至少二十多年来的最高纪录。这种现货升水现象是现货需求超过即时供应的典型标志。

市场紧张局面源于西方冶炼厂因加工利润崩溃而削减产量，导致LME仓库库存暴跌至接近2023年历史低点。目前LME仓库中仅有24425吨锌可供提取，对于年消费量达1400万吨的全球市场而言，这一库存量甚至不足一天需求。

反映展期成本的Tom/next价差本周二达到每吨30美元，为2022年以来最高水平，周三仍维持在25美元。LME数据显示，六个独立实体在库存和两天内到期合约上的多头头寸，所对应的金属量至少是可用库存的三倍。

库存告急凸显供应脆弱性

LME仓库网络中的锌库存持续消耗，已将市场推向临界点。周二数据显示，目前仅有24425吨锌可供买家提取。Concord Resources Ltd.研究主管Duncan Hobbs表示：“库存储备处于极低水平，中国以外的实体市场感觉处于微妙的平衡状态，这使得市场容易受到我们现在所看到的情况的冲击。”

由于西方多家冶炼厂在加工利润崩溃后削减产量，LME库存已暴跌至接近2023年创下的历史低点。分析人士认为，在LME库存无法吸引到新金属流入的情况下，来自中国的出口可能成为缓解市场短期压力的关键。

多头主导市场，空头承压

LME数据显示的巨大多头头寸令持有空头合约的卖方陷入困境。若无法交付实物金属，这些空头交易者将可能面临沉重损失。交易员们正加速抢购剩余库存，六个独立实体持有的总头寸所对应的金属量至少是LME仓储系统中立即可用库存的三倍。

Marex高级基本金属策略师Al Munro表示：

LME仓单持有报告显示存在一些重要的多头头寸。现实情况是，LME的现货升水结构尚未吸引到大量实物和库存流入。

工业金属近期走势波动，受贸易前景变化及风险资产展望不确定性影响。周三金属市场整体走势温和，反映出风险资产的广泛观望态势。铜价下跌0.1%至每吨10613美元，本月早些时候曾飙升至接近历史高位后本周持续回落。铅和锡小幅上涨。