《经济学人》丨哈维尔·米莱面临迄今最危险的时刻

Javier Milei faces his most dangerous moment yet

他仍有可能挺过货币挤兑与胜负难料的选举

2025年9月17日，阿根廷总统哈维尔·米莱在巴拉圭亚松森的国民议会发表演讲

摄影：盖蒂图片社

2025年10月21日

在当选阿根廷总统两年后，哈维尔·米莱正面临一场关乎成败的关键时刻。10月26日举行的激烈中期选举中，若其所属政党在国会投票中表现不佳，他的激进改革计划或将遭遇重创。阿根廷货币比索汇率被高估，且承受着巨大压力。尽管美国主动提出慷慨援助，比索仍面临跌破米莱政府设定汇率区间的风险。坏消息是，再投入更多资金捍卫货币已无意义；好消息是，即便比索贬值，米莱仍有途径继续推进其值得称道的举措——遏制阿根廷臃肿的政府规模，终结该国数十年的衰退局面。

这一改革努力已取得显著成效。月度通胀率从2023年的13%降至约2%，贫困率也降至2018年以来的最低水平。米莱大幅削减了阿根廷失控的公共开支，打破了权贵庇护文化。但米莱的改革始终存在一个缺陷：在这个民众极少信任政府或央行能维持货币稳定的国家，他试图通过维持比索强势来遏制物价暴涨。其初衷是为通胀提供“锚定”，并期望选民能在中期选举中认可这种稳定性。

然而，原本应作为临时手段的汇率管理政策，如今却成了一个陷阱。即便他在4月获得国际货币基金组织（IMF）救助的同时，对比索实施了部分浮动汇率机制，仍在人为维持比索的高汇率水平。捍卫汇率消耗了阿根廷数十亿美元稀缺的外汇储备，还将利率推至极高水平，对经济增长造成拖累。如今选民最担忧的已非通胀，而是就业问题。此外，米莱核心圈子的腐败指控进一步恶化了民众情绪。

唐纳德·特朗普总统将米莱视为意识形态上的“灵魂伴侣”，并提供了前所未有的财政支持。10月21日，美国财政部长斯科特·贝森特表示，已与阿根廷签署“经济稳定”协议。特朗普团队已向阿根廷提供200亿美元货币互换额度，斥资高达7.5亿美元购买阿根廷比索，并试图联合华尔街银行组建一个200亿美元的支持计划。尽管如此，市场仍未信服：比索持续走弱，阿根廷债券的美元计价交易价格仅为面值的近60%。

当前局势下，两种“噩梦场景”可能发生。其一，若米莱政府在选举中表现糟糕，他将无法在下议院否决立法提案，而阿根廷同时被迫陷入混乱的货币贬值，这将导致金融动荡与政治瘫痪。其二，无论选举结果如何，政府仍顽固坚持强势比索政策，投入更多稀缺美元支撑比索，同时维持极高利率，进一步损害经济增长。两种场景都可能意味着米莱大胆的改革实验走向终结。

但仍有第三条路可走。若米莱所属政党能在下议院赢得三分之一席位，他将有能力维护总统否决权——民调显示这一目标具备可行性。届时，米莱应明确释放信号，宣告其改革计划进入新阶段：立即取消汇率区间，让比索完全浮动（可能出现大幅贬值）。为避免混乱，他需公布一套新的国内利率设定框架以控制通胀，为经济提供“锚定”。阿根廷此前曾多次尝试类似举措，但结合米莱革命性的财政纪律，这套方案足以应对短期通胀飙升。在美国的支持下，央行可在比索寻找新汇率平衡点的过程中降低波动，且相比财政部目前的干预措施，美国纳税人面临的损失风险会低得多。此外，比索浮动还将提升阿根廷的经济竞争力，推动增长。

在这场金融“重置”的同时，米莱必须在选举当晚宣布政治层面的“重置”，明确表示将寻求组建更广泛的联盟支持改革。国会多数通过的法律，其效力远高于他目前主要依赖的总统法令。对阿根廷而言，这样的剧本太过熟悉：政府因无法获得足够公众支持，最终遭遇汇率危机。数十年来，这类故事往往以灾难收场。但这一次，米莱的改革计划仍有机会迎来不同的结局。■

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