经济增速放缓，人口红利消失，中国正在走30年前的日本的老路吗？

现在不少年轻人钻进了考公考研大队，房子的销售额也逐渐降低，GDP数据下滑。

这样的情景，不免让人想起曾经的日本，同样是经济低迷，房价、股市一直跌。

那我国和曾经的日本有区别吗？难道中国要步入日本的后尘吗？

基因不一样

当中国经济的齿轮从疫情前6%到7%的高速运转，调整到今年的5.2%时，很多人脑海里都浮现出一个巨大的问号。

人口在2022年史无前例地减少了85万，同年的新生儿数量更是创下1949年以来的新低。这一幕，像极了历史的重演。

人们不禁想起那个曾经不可一世，却突然陷入泥潭的邻国。

上世纪八十年代，日本经济还以4.4%的增速傲视群雄，可到了九十年代，这个数字就骤降到了1.5%。

于是，“中国会不会成为下一个日本”成了有些人的疑问。

然而，历史从不简单重复。

回看当年的日本，那是一场由廉价资金催生的全民狂欢。

日本央行曾大笔一挥，将利率压低到2.5%，并且这个超低利率竟然维持了长达27个月之久。海量的信贷被释放出来，但它们并没有乖乖地流向需要升级换代的实体产业。

这些钱像脱缰的野马，一股脑儿地冲进了房地产和股市。

于是，我们看到了“卖掉一个东京就能买下整个美国”的荒诞神话。资本彻底脱离了实体经济，在虚拟的世界里空转、膨胀，直到变得脆弱不堪。

中国的情况呢？看起来也有点相似。我们的准货币与GDP的比重已经高达220%，说明市场上的“水”确实不少。

但关键区别在于，水龙头上有个阀门，而且这个阀门一直在精准调控。

政策从一开始就没打算让资金漫无目的地乱窜，而是反复强调要支持实体经济。

我们没有搞“大水漫灌”，而是通过各种定向工具，引导资金流向高技术制造业这些真正能强筋健骨的领域。

再看日本，它当年的做法堪称“休克疗法”。先是放任自流，等泡沫大到无法收拾时，又突然一百八十度大转弯，连续五次加息，一口气把利率干到6%，强行给市场断贷。

这种硬着陆的后果是灾难性的。从1991年到2007年，日本房价累计跌了43%，地价更是惨遭腰斩，跌幅高达66%。无数家庭和企业的财富瞬间蒸发。

中国则选择了另一条路，政府很早就给楼市定下了“房住不炒”的基调，这本身就是一种预期管理。

在市场出现调整时，我们看到的是下调存量房贷利率这类措施，目的是为了给家庭减负，用温和的手段来化解风险，而不是一脚把车踹下悬崖。

当然，两国老百姓对核心城市的房价都曾有过“永远涨”的迷之自信，无论是当年的东京还是我们的一线城市。

但区别在于，我们的调控在狂热情绪到达顶点之前就开始了，而日本则是在全民投机之后才被迫出手。

衰退和循环两码事

泡沫破了，最怕的不是资产价格下跌，而是资产负债表衰退的无底洞。

简单说，就是资产缩水了，但债务还在，于是所有人不消费、不投资，拼命挣钱只为还债。整个社会的需求就像被抽干了一样，经济也就彻底熄火了。

从1994年开始，日本企业开启了长达十年的“还债”血泪史。

资产端在流血，负债端却纹丝不动，只能勒紧裤腰带还钱。银行系统里也塞满了烂账，整个经济的毛细血管都被堵死了。

这种衰退最直观的体现就是通缩。日本的长期通缩，可怕之处在于连服务业的价格都在跌。这说明问题已经深入骨髓，是本土老百姓真的没钱、也不敢花钱了，需求极度疲软。

反观中国，我们现在面临的压力和日本当年的情况有本质不同。

我们并没有出现全社会系统性的资产负债表衰退。企业部门整体上还在增加杠杆，而不是像日本那样疯狂缩减。这意味着，投资和经营的意愿还在。

而且，我们感受到的通缩压力，更多体现在商品层面，这和一些行业的产能过剩有很大关系，是结构性问题。

但与此同时，服务业的居民消费意愿还在增长，这说明老百姓的消费需求根基还在，并没有完全崩塌。

更重要的，是中国拥有一个日本无法比拟的内需市场。

当年日本只有一亿多人口，而且城市化率在1985年就达到了76.7%，市场基本饱和。日元升值重创了汽车、电器等出口产业后，国内这点需求根本接不住那么大的产能。

中国则完全是另一幅景象。我们有14亿人的超大市场，2015年时城市化率才56.1%，还有大把的潜力可以挖掘。

而且，我们的服务消费占比只有45%，而日本在1990年时就达到了60%。这巨大的差距，恰恰就是我们未来内需增长的空间。

增长的引擎换代了

一个国家能否走出泥潭，最终还是要看它能不能找到新的增长引擎。在这方面，中国手里的牌，和当年的日本也完全不同。

最大的不同，是所处的发展阶段。

日本泡沫破裂时，人均GDP已经超过三万美元，是妥妥的发达国家，已经站在了山顶上，再往上走的空间非常有限。

而我们现在人均GDP才刚刚迈过1.2万美元的门槛，仍然是一个正在向上攀爬的中等收入国家。

这种后期优势意味着我们还有巨大的追赶空间，我们的制造业增加值占全球比重高达30.5%，是世界第一的工业大国，这个坚实的底盘，是持续增长的压舱石。

当然，我们面临着和日本同样的挑战，那就是人口老龄化。

我们的劳动年龄人口从2012年就开始减少，而且我们还是“未富先老”。

进入老龄化社会时，我们的人均GDP只有949美元，而日本当时已经是富裕的发达国家了。养老金体系也面临压力，2013年就有19个省份收不抵支。

但挑战之下，也在发生着深刻的转变。

我们16到59岁的劳动年龄人口，平均受教育年限达到了10.93年。这种人力资本的质量跃升，正在为产业升级提供源源不断的动力。

我们已经能自主制造刻蚀机，硅片的良率接近92%。这与当年在美国打压下一蹶不振的日本半导体产业，形成了鲜明对比。全国三万多家智能工厂，更是将研发周期缩短了近三成。

和日本不同的，还有制度上的巨大差异。

日本当年的政策应对，被评价为迟缓、混乱甚至自相矛盾。比如1997年，经济刚有点复苏的苗头，政府却突然加税，亲手掐灭了希望的火苗。

而中国的制度优势在于能够集中力量办大事。我们实施的是“财政+货币”协同发力的组合拳。

从应对老龄化构建三级养老网络，到地方政府积极投身产业创新，比如武汉的“中国车谷”和莆田的鞋业转型，都体现了这种强大的统筹和执行能力。

结语

鹤岗的“白菜价”房子确实引发了我们对资产价值的深思，年轻人中的“考公考研热”也反映了就业市场的压力，这些都是我们必须正视的挑战。

但我们的政策工具箱里有更多的选择，我们的市场结构有更大的回旋余地，我们所处的发展阶段也赋予了我们更多的可能性。

信息来源：
中国社会科学网。以人口高质量发展支撑中国式现代化 2023-05-29.
国家统计局. 2024 年国民经济和社会发展统计公报 2025-02-28.
中国政府网. 2024 年全国保障性住房建设计划完成情况 2025-01-15.