良品铺子国资“联姻”落空！能否觅得新发展契机？

若合作达成，依托良品铺子的品牌影响力，双方本可实现高度的协同效应，有效节约财务与运营成本。但遗憾的是，合作未能如愿推进。

10月17日晚间，良品铺子（603719.SH）发布公告称，因协议约定的生效条件未能悉数达成，其控股股东宁波汉意创业投资合伙企业（有限合伙）与武汉长江国际贸易集团有限公司（以下简称"长江国贸"）此前签署的《股份转让协议》已终止。

图片来源于：良品铺子公司公告

该事件源于7月17日双方达成的股份转让意向，彼时良品铺子股东方拟以12.42元/股的价格向长江国贸协议转让总计约21%的公司股份，交易总额达10.46亿元。随着协议终止，良品铺子原计划通过引入武汉本地国资，在供应链优化、渠道拓展及研发创新等领域实现战略突破的构想亦随之搁浅。

值得关注的是，长江国贸旗下运营着华中地区规模最大的冷链物流园区，其供应链资源恰可补足良品铺子在冷链物流环节的短板。与此同时，良品铺子在湖北地区的门店占比超过30%，拥有丰富的本地渠道资源。若合作达成，依托良品铺子的品牌影响力，双方本可实现高度的协同效应，有效节约财务与运营成本。但遗憾的是，合作未能如愿推进。

本次协议终止事宜或与良品铺子“一股两卖”所引发的股权纠纷密切相关。在与武汉国资达成股份转让协议前，良品铺子控股股东宁波汉意已先行与广州轻工工贸集团有限公司（以下简称“广州轻工”）就上市公司股份协议转让事项展开磋商，并签署协议书。根据协议约定，广州轻工拟在对公司开展尽职调查后，受让宁波汉意持有的部分良品铺子股份，进而实现投资控股目的。该协议还就尽职调查程序、投资安排细则、优先购买权条款及违约责任认定等关键事项作出明确约定。

然而，在协议履行过程中，尽管广州轻工已发函催告，宁波汉意方面却未展现出实质性推进意向。仅两个月后，宁波汉意突然与长江国贸达成股权转让协议，随即引发广州轻工的诉讼反击。受此影响，宁波汉意持有的良品铺子7976.4万股股份（占公司总股本的19.89%）被司法机关依法冻结。而这笔被冻结的股份，或构成阻碍宁波汉意与长江国贸交易进程的关键障碍。

值得一提的是，广州轻工向法院提出诉求，要求被告良品铺子按照万分之五的标准赔偿违约金，截止7月31日为3170万，持续计算至股份过户手续办理完毕之日，无疑进一步加剧了加剧良品铺子本就紧张的资金链压力。

图片来源于：良品铺子公司公告

完善原料布局，团购渠道实现增长

但从战略发展角度审视，随着长江国贸退出此次股权争夺，良品铺子若能与广州轻工重建合作，或将为其当前困局提供解决方案。广州轻工旗下拥有"鹰金钱"罐头、"广式菠萝啤"等知名老字号品牌，在区域市场具备成熟的渠道网络和品牌认知度。若能与良品铺子形成战略协同，或可在华南市场构建差异化竞争优势，开辟新的增长空间。

良品铺子自身也在努力寻求突破。2025年上半年，为解决其长期依赖代工模式的弊病，良品铺子确立了向“品质食品”扩维的战略，新增签约湖北潜江、仙桃、贵州关岭、山东威海等8个优质产区，完善原料供应布局。

而在渠道层面，良品铺子也在持续关闭低效门店和控制租金成本，通过美团、抖音等平台精准引流。2025年二季度，良品铺子在团购渠道表现亮眼，实现销售额1.19亿元，同比增长12.84%。

综合来看，此次与武汉国资合作的搁浅，虽为良品铺子的短期战略布局带来变数，但也成为其重新审视发展路径、寻求更优解的契机。若能借此机会理顺股权关系，无论是与广州轻工重启合作还是引入新的战略资源，良品铺子凭借其品牌基础和业务调整能力，依然有望在休闲零食赛道中稳住阵脚。

作者 | 赵红扬

编辑 | 吴雪