良品铺子股权转让告吹，武汉国资入主梦碎，广州轻工纠纷悬而未决

回首今年7月，绿皮书曾发布《良品铺子陷“一股两卖”诉讼风波，“高端零食第一股”易主求变》一文，就彼时引发行业热烈关注的“良品铺子卖身武汉国资”事件进行报道。

如今三个月过去，该事件也有了最新的进展——

《转让协议》终止

武汉国资入主计划告吹

10月16日晚，良品铺子股份有限公司（后称“良品铺子”）发布《关于控股股东及其一致行动人终止控制权转让的公告》表示，武汉长江国际贸易集团有限公司（后称“长江国贸”）与公司控股股东宁波汉意创业投资合伙企业（有限合伙）（后称“宁波汉意”）以及宁波汉意一致行动人宁波良品投资管理有限公司（以下简称“良品投资”）及其股东杨红春、杨银芬、张国强于2025年7月17日签订的《关于良品铺子股份有限公司之附生效条件的股份转让协议》（后称“《转让协议》”）截至约定的最终截止日（转让协议签署后的90个自然日即2025年10月15日）因约定的生效条件未能全部成就，依据有关约定，本次《股份转让协议》已于2025年10月15日终止。

简单概括来说，一度陷入“逆风局”的良品铺子曾寄希望于“卖身”武汉国资谋发展，而如今该计划正式宣告流产，关键因素便是其与广州轻工之间的股权转让纠纷。

这场纠纷可追溯至今年5月，彼时宁波汉意为化解自身财务压力找到了广州轻工，就协议转让良品铺子部分股权的事宜进行了磋商，签署了相关《协议书》，对尽职调查安排、投资安排、优先购买权、违约责任等内容作了约定。

图片来源：pexels

然而到了7月，宁波汉意并未推进与广州轻工之间的交易进度，而是转向与长江国贸接洽，甚至签署了股份转让协议。广州轻工主张，宁波汉意中途变卦选择长江国贸属恶意违约行为，向广州市中级人民法院提起诉讼，并申请财产保全。广州法院裁定冻结了宁波汉意所持有的股权，也就直接导致良品铺子引入武汉国资入主的计划告吹。

“一股两卖”僵局

良品铺子陷棘手难题

站在当下时间节点梳理事件三方的情况：

长江国贸及其背后的武汉国资自然是希望促成该笔交易。据集团官网显示，长江国贸在现代物流、跨境电商、供应链管理等领域拥有成熟的布局与行业资源优势，而良品铺子在休闲零食市场持续耕耘近二十载，手握宝贵的“实战经验”。

对于长江国贸而言，入主良品铺子是其针对万亿级休闲零食市场实现快速布局的重要捷径，无奈《转让协议》终止，集团还需从长计议。

图片来源：长江国贸

广州轻工及其背后的广州国资态度也很明确，其通过当地法院请求责令宁波汉意继续履行双方于5月签订的协议，将所持良品铺子的股份按照每股12.42元的价格转让给自己，并立即办理股份过户手续。

同时，广州轻工也主张宁波汉意需要缴付延迟交割的违约金。绿皮书粗略计算，自5月29日起，按交易总额的万分之五/日标准计算，截至10月15日宁波汉意所需要承担的违约金已高达7000万元左右。

而此次纠纷的“主人公”良品铺子及其控股股东宁波汉意也是不得不为自己的行为买单了。从其先前不惜冒着“违约”的风险也要选择长江国贸不难看出，公司的第一意愿显然是长江国贸，但就现在的局势来看，即便现在想要回头奔赴广州轻工的“怀抱”，也需要直面日趋膨胀的违约金。

回首今年5月，宁波汉意执意“卖身”的目的本就是为自身债务问题做打算。如今“卖身”计划搁置也就罢了，甚至惹来高额违约金，即便日后翻盘，恐怕也不免经历一场“大出血”了。

转型之路艰辛

行业变局下的生存考验

良品铺子股权纠纷的背后，折射出整个行业正在经历的深刻变革。

曾经，良品铺子凭借“高端零食”战略成功突围，不仅在2015年至2019年期间实现业绩的快速增长，还在2020年成功“云敲钟”成为“高端零食第一股”，甚至2021年与2022年的营业收入直逼百亿规模，是休闲零食赛道不可小觑的龙头之一。

可惜面对量贩零食这一新模式的冲击，良品铺子节节败退。2023年与2024年公司分别实现营业收入80.46亿元与71.59亿元，今年上半年的营收更是同比减少27.21%至28.29亿元；年度归属净利润于2024年首次跌为负数，今年上半年的亏损高达9355万元，均为上市以来首次亏损。

图片来源：东方财富

为了与量贩零食做对抗，良品铺子曾在2023年底启动了公司成立以来首次最大规模的降价行动，300款产品平均降价22%，最高降幅达45%。然而就呈现在资本市场面前的结果来看，这种“降价不降质”的打法似乎收效甚微，反而让公司的盈利空间严重挤压。

门店数量方面，从公司先前披露的半年报数据也能得知，相较公司2023年巅峰时期的3293家，截至今年6月30日的门店数已萎缩至2445家，关店848家。

如今在行业格局剧变的大背景下，良品铺子或许也是传统休闲零食品牌寻求战略转型的典型代表之一，就像盐津铺子从产品合作到资本入股多方位积极拥抱量贩零食赛道，来伊份深挖线下市场拓展“会员超市”新模式……

如今武汉国资的入主梦碎，广州轻工的纠纷未决，良品铺子或正在面临公司成立以来最严峻的考验。

除标注外图片来源良品铺子