销售团队仅36人，为何能撑起海西新药87亿市值？

来源|中访网

责编|李晓燕

10月20日，港交所迎来一家特别的制药企业——福建海西新药创制股份有限公司。随着开市钟声敲响，这家由学霸夫妻创办的企业以86.4港元/股的发行价高开18.06%，截至当日发稿涨幅达27.66%，市值稳稳站上87亿港元，用亮眼表现印证了市场对其"仿制药盈利+创新药布局"模式的认可。

不同于多数依赖18A章规则上市的未盈利生物科技企业，海西新药早已凭借成熟的仿制药业务实现稳定盈利。这背后，是创始人康心汕与冯岩夫妇二十余年的行业深耕。康心汕携手中科大学士与普林斯顿博士的双重履历，曾担任贝达药业首席药学家，拥有26年制药行业经验；妻子冯岩则毕业于兰州大学与中国科学院，同样是医药领域的资深从业者。2012年，这对海归夫妻回到福建老家，在当地三大国资平台的支持下创办海西新药，开启了"产学研"落地的创业之路。

十三年深耕，海西新药走出了一条差异化发展路径。公司聚焦消化系统、心血管系统等多个治疗领域，已获批15款仿制药上市，其中4款核心产品通过国家集中采购（VBP）放量，贡献了2024年超九成的营收，达4.25亿元。明星产品海慧通上市仅两年便拿下59.3%的全国市场份额，成为高血压、冠心病治疗领域的头部产品；安必力作为同类首款通过一致性评价的消化类药物，以25.7%的市场份额稳居第二，两款产品合计营收占比超七成，构筑起坚实的盈利基本盘。

更令人称道的是其"小团队高产出"的运营奇迹。在202名员工中，研发团队占比超半数达112人，而销售团队仅36人，平均十年的行业经验让这支精干队伍爆发出惊人效率。通过全国性分销网络与多维度销售模式，他们成功触达1.8万家医院和2.2万家药店，实现了"少而精"的商业化突破。这种轻资产运营模式，让公司保持了良好的盈利水平——2022至2024年，营收从2.12亿元翻倍至4.67亿元，净利润同步增长至1.36亿元，2025年前五个月便已斩获2.49亿元营收和9021万元净利润。

从股权演变来看，海西新药的发展离不开国资赋能与创始人主导的双重驱动。2017年，福建三大国有股东以2000万元对价转让40%股权给康心汕，既体现了国资对企业发展的信心，也让创始人团队得以更高效地推进战略落地。截至上市前，康心汕与冯岩合计持股41.17%，成为公司稳定发展的核心支柱。

此次上市募资净额9.4亿港元，将成为海西新药"仿创结合"战略的重要助推器。公司计划将资金用于推进4款在研创新药管线，涵盖肿瘤、眼科、呼吸疾病等前沿领域。其中进度最快的多靶点肿瘤免疫调节剂C019199，已完成I期临床并启动II期，预计2025年下半年进入III期，有望成为公司下一个增长引擎。同时，5款待获批的仿制药也将进一步丰富产品组合，为创新研发持续"造血"。

在集采政策深入推进的行业背景下，海西新药的成功印证了"降价不降质"的可持续性。通过一致性评价筑牢质量根基，借助规模化生产控制成本，依托精干团队实现高效商业化，这家企业既享受了集采带来的市场扩容红利，又通过研发投入布局未来。学霸夫妻掌舵的海西新药，正以仿制药为基、创新药为翼，在医药行业的转型浪潮中书写着属于自己的逆袭故事。