西子洁能站上风口：光热、核电业务爆发在即 锚定超20亿订单长期目标｜公司调研

财联社10月20日讯（记者 罗祎辰）今年以来，能源装备商西子洁能（002534.SZ）可谓风头正劲，公司主营的光热发电和核电业务正迈入景气周期，市场期待这家风口上的公司能有所表现。

财联社记者近日实地调研西子洁能，公司相关负责人表示：“我们认为这轮市场关注度提升，主要是公司治理层面的变化带来的。”

今年5月，公司实控人之子王克飞出任西子洁能董事长，这位“80后”的新董事长上任后明确提出大力发展核电业务，并喊出“再造一个西子洁能”的战略口号。

展望未来3-5年，公司相关负责人表示，虽然光热发电和核电业务目前规模尚小，但将逐渐成为公司业绩增长的主动力。光热发电开始进入大规模商业化阶段，十五五期间公司每年预计新增10亿级光热发电订单，核电业务争取先实现每年3-5亿的订单机会，然后依靠市占率提升和业务拓展，中长期计划每年新增10-20亿核电订单。

当被问及传统余热锅炉业务前景时，前述负责人表示，余热锅炉将更多扮演“现金奶牛”的角色，作为优势产品率先推向国际市场，跑通出海模式后为其他业务打下基础。

光热业务：开启大规模商业化，“十五五”市场增量可观

作为新能源技术路径之一，相比光伏发电，光热发电商业化速度相对较慢，其主流技术熔盐储能可利用硝酸盐来存储热能，具有比电池成本低、更环保安全的特点，经过多年培育正处于大规模商业应用的前期。

资料显示，过去几年，熔盐储能主要围绕光热+光伏/风电”一体化基地、火电灵活性改造、工业园区清洁供热等特定应用场景展开，典型项目有西子洁能参与建设的西子航空零碳工厂、绍兴绿电项目；东方电气（600875.SH）旗下东方锅炉股份有限公司参与建设的中电工程哈密熔盐塔式50MW光热发电项目以及ST航高（已退市）参与建设三峡能源青海格尔木100MW光热项目等。

随着示范项目陆续建成投产，进入2025年，光热发电迈入“大容量、低成本、独立装机”的新阶段，熔盐储能大规模商业化应用的前景开始受到关注。据CSPPLAZA，2024年全国实现新增光热发电装机共计250MW，目前国内在建/推进中的光热发电项目共42个，总装机近5GW，依据项目时间表和进度推测，预计今年总装机规模超1.8GW。

在这个快速增长的赛道中，浙江可胜技术股份有限公司（下称可胜技术）是全球龙头，主营塔式光热发电与熔盐储能业务，该公司成立于2010年，于2011年获得西子洁能投资，后者目前持有可胜技术3.25%的股份。受益于行业景气度提升，可胜技术正在冲刺香港上市，市场预计其IPO成功将为西子洁能带来一定投资收益。

也是在2011年前后，主营余热锅炉业务的西子洁能开始寻求向太阳能光热发电、核电设备、IGCC及煤气化综合利用等能源新领域拓展。2015年年报中，公司首次披露太阳能光热发电领域订单情况，正式迈入光热发电领域。

经过近十年发展，公司有望在这轮行业上行期取得丰厚收益。“最近光热政策炒得比较火，一般预计十五五期间每年会有3GW光热新增装机，对应总投资规模近500亿元，其中公司能参与的份额价值量大概是15%，新增订单量较以往将有大幅提升的机会。”据公司相关负责人介绍，由于光热发电在国内还属于新行业，新产品毛利水平明显高于传统产品，因此公司业绩有望显著受益。

需注意的是，目前十五五规划尚未出炉，前述订单规划主要参考其他政策目标及实际落地情况。根据国家发改委、能源局发布的多个文件，到2030年，规划建设以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风光基地总装机容量达到4.55亿千瓦（455GW），由此产生对稳定电源的刚性配套需求，行业据此测算十五五期间每年新建3GW光热发电。

核电业务：董事长亲自抓，未来寻求外部并购机会

继光热发电业务落地后，西子洁能的核电业务也取得突破，在2016年年报中，公司首次披露取得核电订单1416万元。据悉，西子洁能在核电领域主要布局的是上游设备端，包括气水分离器、高压加热器、除氧器等。

“公司具有核二三级制造资质，按照每年核准10台核电机组计算，我们公司每年可参与的核电市场规模预计在40亿元左右，核电市场我们的短期规划是1-2年内争取实现3-5亿元的订单。”公司相关负责人表示，短期订单增长主要依靠现有核电业务市占率提升。

财联社记者了解到，由于行业性质特殊，国内市场每年的增量基本取决于有多少核电机组核准获批，而近四年每年核准量一直维持在10台上下，由此形成行业对未来市场增速的普遍预期。《中国核能发展报告（2025）》蓝皮书显示，我国在运、在建和核准建设的核电机组共102台、装机容量达到1.13亿千瓦，核电总体规模首次跃居世界第一。

今年5月，王克飞接替其父王水福出任西子洁能董事长，上任后开始亲自负责核电业务，并制定“打造核电市场增量为第二增长曲线”的中长期目标。

围绕这一目标，今年西子洁能在崇贤制造基地升级建设了核电专用制造清洁车间，规划总产能达到20亿元订单规模，一期工程刚于9月建成投产。同时，公司于8月新设立杭州西子核能科技有限公司，将其作为全面进军核电领域的主要平台。

依托新工厂和新平台，前述负责人表示，公司计划开拓更多核电新业务来实现中长期目标，也准备参与核后端的乏燃料处理、乏燃料容器，还有核电相关的仪器仪表、核实物保护设施、核聚变相关业务等，可能也会去引进一些团队，整体目标是提升在核电产业中的渗透率。

据悉，除国内核电市场增长前景外，海外核电需求爆发也是吸引厂商们大举开拓核电业务的原因之一。近期，世界核协会预测，至2040年全球核电装机容量将翻倍，达到746吉瓦。世界范围内AI热潮带来数据中心的爆发式发展，使得相对洁净又高产的核能成为竞争的关键一环。受此刺激，核电股尤其是核聚变概念股价格飙升，美股市场相继跑出OKLO、SMR、LEU等多只超级牛股，年内涨幅最高接近700%, A股市场中的四方股份（601126.SH）、应流股份（603308.SH）等也因核电概念受到市场追捧。

（财联社记者 罗祎辰）