山东双一科技三季报解读：公允价值变动收益激增646.78% 其他流动资产骤降92.87%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

单季度营收同比下滑23.88%

山东双一科技2025年第三季度单季度营业收入为2.05亿元，较上年同期的2.69亿元下降23.88%。年初至报告期末，公司累计实现营业收入7.30亿元，同比增长15.41%，显示前三季度整体营收仍保持增长，但第三季度业绩出现显著下滑。

指标本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动营业收入20,507.8926,940.00-23.88%

净利润逆势增长9.91% 扣非净利润微降

第三季度，公司归属于上市公司股东的净利润为4466.68万元，较上年同期的4064.00万元增长9.91%；但扣除非经常性损益的净利润为2637.49万元，同比下降4.20%。年初至报告期末，归母净利润1.45亿元，同比大增125.25%，扣非净利润1.13亿元，同比增长96.83%，主要依赖非经常性损益拉动利润增长。

指标本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动归母净利润4,466.684,064.009.91%扣非归母净利润2,637.492,753.00-4.20%

基本每股收益增长8% 与净利润变动基本匹配

第三季度基本每股收益为0.27元/股，较上年同期的0.25元/股增长8.00%，与净利润9.91%的增幅基本匹配。年初至报告期末基本每股收益0.87元/股，同比增长123.08%，主要受归母净利润大幅增长带动。

应收账款规模持续增长 周转压力显现

截至2025年9月30日，公司应收账款余额为4.42亿元，较期初的4.24亿元增长4.15%。虽然增幅不大，但结合第三季度营收下滑23.88%来看，应收账款占营收比重有所上升，可能存在下游客户回款速度放缓的风险，需关注坏账计提压力。

指标期末余额（万元）期初余额（万元）变动比例应收账款44,177.5342,418.834.15%

应收票据骤降58.92% 经营性现金流或受影响

报告期末，公司应收票据余额为6177.20万元，较期初的1.50亿元大幅下降58.92%，主要系本期收到票据较少所致。应收票据减少可能导致公司现金流入结构变化，需关注后续经营性现金流是否能保持稳定。

指标期末余额（万元）期初余额（万元）变动比例应收票据6,177.2015,037.59-58.92%

加权平均净资产收益率微降 盈利能力承压

第三季度加权平均净资产收益率为2.80%，较上年同期下降0.02个百分点；年初至报告期末为9.36%，同比提升4.90个百分点。尽管累计收益率上升，但单季度盈利能力略有下滑，需结合营收和成本结构进一步分析。

存货规模小幅增长3.94%

截至9月末，公司存货余额为2.15亿元，较期初的2.07亿元增长3.94%，增速低于年初至报告期末营收15.41%的增幅，存货周转效率整体可控，但需关注库存商品减值风险。

指标期末余额（万元）期初余额（万元）变动比例存货21,482.9520,667.973.94%

销售费用同比下降8.53% 管理费用增长16.50%

第三季度销售费用为1141.27万元，同比下降8.53%，与营收下滑趋势一致；管理费用4636.80万元，同比增长16.50%，增速高于营收，需关注管理成本控制效率。年初至报告期末研发费用2298.48万元，同比增长26.07%，研发投入持续增加。

指标本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动销售费用1,141.271,247.77-8.53%管理费用4,636.803,980.3216.50%

财务费用为负 汇兑收益增加

第三季度财务费用为-1010.83万元，上年同期为-454.73万元，主要系汇率变动导致汇兑收益相对增加。年初至报告期末财务费用-1010.83万元，同比减少122.29%，财务费用为负反映公司资金管理效率较高，但需警惕汇率波动风险。

经营活动现金流净额1.33亿元 同比增长21.52%

年初至报告期末，经营活动产生的现金流量净额为1.33亿元，较上年同期的1.09亿元增长21.52%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加所致，现金流状况整体健康。

指标本期金额（万元）上期金额（万元）同比变动经营活动现金流净额13,294.5410,940.1121.52%

投资活动现金流净额-3127.44万元 对外投资增加

年初至报告期末，投资活动产生的现金流量净额为-3127.44万元，上年同期为-7391.52万元，主要系投资支付和投资收回现金差额减少。公司长期股权投资期末余额45万元，较期初增加100%，系对外投资所致，但对被投资方无控制、共同控制，需关注投资回报风险。

筹资活动现金流净额-4551.96万元 借款规模缩减

年初至报告期末，筹资活动产生的现金流量净额为-4551.96万元，主要系偿还债务支付现金1000万元及分配股利3472.33万元。短期借款期末余额1000万元，较期初减少50%，公司债务压力有所缓解，但分红力度较大可能影响现金流储备。

公允价值变动收益激增646.78% 非经常性损益占比高

年初至报告期末，公允价值变动收益为2568.97万元，较上年同期的344.00万元激增646.78%，主要系海南双一衡润投资合伙企业股票投资公允价值变动增加所致。同期投资收益889.01万元，上年同期为-114.55万元，非经常性损益合计占归母净利润的23.31%，利润增长对投资收益依赖性较强，存在资本市场波动风险。

指标本期金额（万元）上期金额（万元）同比变动公允价值变动收益2,568.97646.78%投资收益不适用

其他流动资产骤降92.87% 未抵扣税金大幅减少

期末其他流动资产余额为31.13万元，较期初的436.65万元下降92.87%，主要系未抵扣税金减少所致。未抵扣税金减少可能影响未来税费抵扣额度，需关注公司税务筹划及经营活动税费情况。

指标期末余额（万元）期初余额（万元）变动比例其他流动资产-92.87%

风险提示：利润依赖非经常性损益 投资波动或影响业绩

公司前三季度净利润增长主要依赖公允价值变动收益和投资收益等非经常性损益，占比超20%，主营业务盈利能力有待观察；第三季度营收同比下滑23.88%，需关注下游需求变化；对外投资及股票投资规模增加，受资本市场波动影响较大，投资者需警惕相关风险。

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