五菱新能源“借腹”河南森源，弱弱联合“埃尚”前景难料

2025年的新能源汽车战场，早已血流成河。当一众新势力在“内卷”中挣扎求生，一家名为“埃尚”的品牌却以一种近乎荒诞的方式闯入战场——广西汽车集团手握商用车资质，却无乘用车门票；河南森源深陷债务泥潭，唯剩一纸生产资质。

两家“弱势”国企的“联姻”，使埃尚汽车从诞生之初就面临灵魂拷问：一个“借腹生子”、品牌模糊、异地生产的“混血儿”，如何赢得消费者的信任？在巨头环伺、价格战惨烈的今天，让人很难看好其未来。

出身谜团：地方国资的“前台首秀”

初见埃尚，那个与五菱经典徽标有着千丝万缕联系的菱形标志，很容易让人联想到创造了秋名山传说的五菱神车。不过，深挖其股权关系不难发现，埃尚汽车与五菱并无直接血缘关系，其母公司虽同属“五菱”体系，却非大众熟知的“上汽通用五菱”，而是广西汽车集团全新打造的新能源乘用车品牌。

广西汽车集团五菱大厦

查询公开信息可见，埃尚汽车微信公众号认证主体为柳州五菱新能源汽车有限公司，而通过天眼查查询，该公司大股东为广西汽车集团，持股比例为63.1084%。由此可见，广西汽车集团这个五菱品牌的创始元老，在目睹“小弟”在新能源赛道大放异彩后，不再满足于幕后角色，决心亲自下场。

不过，一家来自河南许昌的国有独资企业——许昌市金投控股集团有限公司，也赫然出现在股东名单中，持股比例为5.0511%，为第四大股东。而值得注意的是，在埃尚汽车推出的首款车型埃尚A100C上，其车尾右侧恰好写有森源二字。就在9月25日，河南森源电动汽车有限公司“埃尚A100C”首台量产车下线仪式在森源电动汽车产业园举行。

众所周知，河南森源集团来自河南许昌，成立于1992年，是当地最大的民营企业，在智能电气领域名气很大。早在2015年，趁着新能源汽车政策的春风，森源集团先是成立了森源电动汽车有限公司，后在许昌投资100亿元欲打造河南省最大的纯电动乘用车生产基地，总占地3000亩，年产20万辆纯电动汽车及50万套核心零部件，并涉足新能源光伏发电和充电桩领域。

然而，前期的巨大投入，并未带来应有的回报，不久后森源集团深陷资金链困局，举步维艰，并将上市公司森源电气“拖下水”；此外，森源重工长期拖欠员工工资，面临经营困难。

公开信息显示，自2020年以来，森源电气被质押股票多次被司法拍卖，森源集团多次被列为失信被执行人，被执行标的总金额高达几十亿元。与此同时，森源集团实际控制人楚金甫被列为失信被执行人，被限制高消费，79.55%的股权全部被冻结。在高额债务面前，森源电气无奈“委身”国资，以股权换求生。

看到这，或许不少网友满脸问号，广西汽车集团多少属于汽车资深玩家了，并且柳州当地的汽车产业经过这么多年的发展，整车和零部件产业已经非常完善，为啥还要跑到千里之外的河南许昌生产汽车？并且合作对象还有一段不堪回首的过往。其实，现实情况远比你我想象的要残酷。

资质困局：“借腹生子”的无奈

“舍近求远”的答案，指向中国汽车制造业的核心命题——“生产资质”。

自2017年起，发改委和工信部收紧了造车资质的审批，主要是为了避免生产过剩和防范部分新势力企业骗补，让汽车行业发展得更加规范、健康。再加上造车资质严格区分为商用车和乘用车两类，不可混用。对于没有造车资质的企业而言，就得想尽各种办法拿到“入场券”。

就广西汽车集团而言，其“汽车老炮”的身份不假，但手握的是新能源商用车资质，缺乏进军乘用车市场的关键“门票”。若眼下如果从头申请乘用车资质，不仅流程漫长，要耗费相当长时间，且成功率难以保证。在新能源汽车市场“三个月一代”的快速迭代中，时间就是生命，若等资质到手，市场窗口恐已关闭。因此，“借腹生子”——通过森源手里的资质将产品快速落地，成为埃尚汽车最现实的选择。

但需要指出的是，这场合作远非简单的商业代工。如上文所述，代工方河南森源背后的许昌国资委，其实是埃尚运营方——柳州五菱新能源汽车有限公司的股东之一。也就是说，这是一场跨越地域的国有资本深度绑定：广西方面出品牌、技术、市场策略；河南方面出资质、厂房、生产能力。通过股权交叉，两地国企结成了利益共同体。

对于这种创新模式，黄河科技学院客座教授张翔分析认为：“当前新能源汽车增长非常迅猛，广西汽车集团和河南森源的这种合作模式还是可行的，商业前景可期。”但他同时指出了严峻挑战，“森源做商用车出身，知名度低，技术基础单薄，这是一大隐忧。更重要的是，A00级车市场已经饱和，产能过剩，而且这个细分市场正在萎缩。”

张翔进一步解释道，随着消费升级，消费者在经济收入提高后更倾向于购买空间更大、配置更高的A级或B级车。“森源进入市场的时间明显滞后了，A00级车的黄金时代已经过去。虽然现在市场仍有需求，但它确实错过了最好的发展时机。”

生死时速：乱世中的生存概率

回顾中国新能源汽车发展史，类似埃尚汽车这样的“借腹生子”并非首例，其面临的挑战与数年前的“自游家”颇为相似——后者由前华为高管李一男创立，同样因资质问题选择与大乘汽车合作，最终因合作方自身难保而“夭折”。

同样由于没有生产资质，自游家选择与众泰系的大乘汽车联手造车。无奈大乘汽车并非可靠合作伙伴，这家身陷泥潭的车企，也已多年没有生产新车。而根据工信部2018年的要求，对于停产12个月以上的新能源车企，再次生产需要经过工信部的核查，不能保持准入条件或已经破产的企业，可能会被撤销资质。

这使得官宣上市仅两个月的自游家NV（参数丨图片）很快“胎死腹中”，这家造车新势力不得不官宣倒闭，上演了一场“上市即退场”的闹剧，最终沦为车市笑柄。由此来看，靠“借腹生子”模式的成功者寥寥无几，失败者却是大多数。

与此同时，一个无法忽视的事实，在新能源汽车市场，品牌认知直接影响着消费者的信任和忠诚。埃尚汽车这种复杂的"身世"，让其从诞生之初就面临着"我是谁"的身份认同危机。当消费者看到车尾的"森源"标志时，难免会产生疑问：这究竟是一个传承五菱基因的品牌，还是一个借壳上市的新玩家？

这种品牌认知的混乱，可能会成为埃尚汽车征战市场的一大隐忧。在竞争日益激烈的新能源汽车市场，清晰的品牌定位和深入人心的品牌形象，往往比产品本身更重要。

由此来看，当下的埃尚汽车面临的挑战不可谓不严峻：一方面要消化异地生产的额外成本，给出有竞争力的售价；另一方面要在众多竞争对手中建立品牌认知；同时还要确保产品质量稳定可靠，这些都是摆在这个新生品牌眼前的难题。

【结语】埃尚汽车的诞生，可谓一场豪赌。赌的是异地代工模式能否跑通，赌的是千公里供应链的成本控制，赌的是消费者对一个“借腹生子”品牌的认可。从柳州到许昌，这场豪赌没有退路——在新能源汽车的乱世中，要么杀出一条血路，成为国资转型的典范；要么如流星划过，成为行业洗牌中的又一个注脚。不妨让子弹多飞一会儿，不久后答案或将揭晓。