董事长辞任，前总裁被带走，子公司纷纷被执行，万科还能熬多久？

最低需要多少钱能将万科这一地产企业逼成被执行人？答案是250元。这一结果或许令人不可思议，但却是事实。

2025年4月21日，深圳市万科发展有限公司成为被执行人，涉案金额为250元。“一分钱难倒英雄汉”，这句话在此刻得到印证。

不仅深圳万科，万科子公司因小额执行款成为被执行人的情况已呈蔓延之势。2025年10月10日，广州万科企业有限公司成为被执行人，涉案金额2.27万元，执行法院为广东省广州市黄埔区人民法院，一同被执行的还有广州万科的多家参股公司。

2025年8月12日，北京万科企业有限公司也成为被执行人，涉案金额8.59万元，执行法院为北京市东城区人民法院。此外，湖南、云南、广西、贵州等地多家万科100%控股的子公司，均在当地法院被执行，且时间几乎集中在2025年下半年。

除多起被执行案件外，近期万科还有两位高管陷入舆论漩涡。

一位是任职不到一年的董事长辛杰，一位是前任总裁祝九胜。二人堪称万科的“门面”，前者公告辞职，后者被传已被采取刑事强制措施，而他们恰好分别代表万科的“现在”与“过去”。

先看辛杰。2025年10月13日，万科在港交所公告称，董事长辛杰因个人原因申请辞任公司非执行董事及董事长职务，辞任后不再担任万科任何职务。事实上，在辞任公告发布前，地产圈已盛传辛杰失联二十多天。但既然能申请辞职，至少说明辛杰人身自由未受限制，但其具体行踪仍成谜。

有人疑问，辛杰突然辞职是否与深铁多次向万科“输血”有关？2025年1月起，面对巨额债务，万科管理层已放弃抵抗，大股东深铁开始全面接管万科。身为深铁董事长的辛杰，也于2025年1月同时担任万科董事长，成为深铁、万科双料董事长。

此后九个月，万科累计获得深铁输血资金260亿元。难道是这笔巨额输血出现问题？可能性不大，不说这些借款需经深圳相关部门层层审批，单论万科当前处于舆论焦点，无数目光紧盯，作为一把手的辛杰，不至于在此刻冒险违规。

那辛杰的辞职是否属于正常职务调整？客观来看，很难界定为“正常”。辛杰生于1966年，2025年59岁，即便按国企通常63岁退休的惯例，他也已临近退休，却在此时突然辞职，显然不合常理。

辛杰的离职意味着，国资通过无限借款为万科兜底还债的路径，已蒙上一层阴影。2023年底万科危机初现时，深圳国资委不仅明确表态“万科是国资大家庭的一员”，还承诺若万科遭遇极端情况，将通过项目合作、优化股权投资结构、协调债权人、对接金融机构融资等市场化、法治化手段，帮助万科应对风险，确保其不发生经营危机。

深圳国资委也履行了承诺。过去两年，上述提及的帮扶方式均已落地，这才有了深铁向万科输血260亿元的后续。但需注意，此前分析深铁与万科关系时提到的“囚徒困境”——国资委出手救助的前提，是万科具备“可救活”的潜力，否则只会造成更大规模国有资产流失；且国资强调的“兜底”，始终以“市场化、法治化”为大前提。

因此，对万科“是否可救活”的判断至关重要，对各类输血方式“是否符合市场化、法治化定义”的界定也同样关键。尽管万科引入国资并非在辛杰任内推进，但2021年起，辛杰实际上一直扮演着万科与国资之间的“纽带”角色。

在“万科是否可救活”的判断、“持续输血是否符合市场化与法治化”的界定上，辛杰拥有相当大的话语权，能够为万科争取有利条件。如今这一“纽带”消失，未来谁能做出上述判断、谁敢承担判断责任、谁有能力继续为万科向深铁乃至深圳国资委争取有利支持，都成为未知数。

当然，这并不意味着辛杰的离职就代表国资对万科的态度发生反转，但万科未来的不确定性显著增加，这一点几乎已成定局。而在当前的混沌期，对万科前总裁祝九胜的调查，进一步将万科的未来推向更迷离的境地。

2025年10月14日，第一财经报道称，祝九胜已被采取刑事强制措施。

事实上，2025年1月就有媒体爆料祝九胜被带走调查，当时祝九胜通过更新朋友圈回应传闻，但也有人质疑该朋友圈是其家人代发——证据是，自1月后，地产圈再无祝九胜的公开动态。而此次爆料后，祝九胜连朋友圈辟谣的动作也未出现。

为何对祝九胜的调查每次都能引发轩然大波？因为祝九胜本身代表了万科“高速扩张的地产时代”。

加入万科前20年，祝九胜一直在建设银行深圳分行工作，最高任职分行副行长，掌握大额放贷决策权。期间，建设银行与万科的合作频繁，祝九胜的金融专业能力与个人资源也被万科看重。

2012年，祝九胜加入万科，担任分管资金的高级副总裁，负责银行、信托等融资计划，掌握万科全部资金调度权，甚至万科事业合伙人持股平台“盈安合伙”的资管计划，也由其负责。因此，在万科内部，祝九胜一直有“财神爷”之称。

不过，祝九胜曾有过两年“出走”经历。2015年12月31日，祝九胜提交辞呈，2016年初赴任深圳鹏鼎创盈董事长，并兼任该公司旗下全资互联网金融公司“鹏金所”的法人代表。万科对祝九胜的重视程度可见一斑——时隔不到半年，万科便斥资3亿元入股鹏金所，成为其第一大股东，变相将祝九胜“拉回”万科体系。

祝九胜还兼任徽商银行非执行董事、绿景中国地产投资有限公司独立非执行董事，而这些公司均与万科存在千丝万缕的关联。2018年，万科新领导班子亮相，尽管董事长郁亮处于核心位置，但外界发现，万科新任总裁兼首席执行官，正是“出走”两年的祝九胜。

从离职时的高级副总裁，到回归后的总裁兼首席执行官，祝九胜的晋升属于“破格提拔”。因此，外界普遍认为，祝九胜的“出走”实则是万科的“特意安排”。万科对祝九胜的“优待”还不止于此——祝九胜担任总裁时，万科发布公告称“祝九胜从未受过证券交易所纪律处分”。

但事后媒体查证，2017年2月15日、2018年7月24日，深交所曾两次对祝九胜作出通报批评的纪律处分。显然，万科为留住这位“财神爷”，在公告中作出了虚假陈述。说到底，祝九胜的经历，本质上关联着“过去十年万科的资金来源、投资方向与资金使用”等核心问题。

若祝九胜确实被调查，则意味着对万科过往资金流向的“清算”已启动，甚至对万科过去发展路线的“复盘”也已开始。

那么，这两位高管的异动，对万科的影响究竟有多大？

如前所述，辛杰与祝九胜代表的是万科的“门面”，但万科当前的核心问题不在“门面”，而在“里子”——房屋销售遇阻、债务压力巨大、近13万员工生计面临不确定性。

第一类声音来自当年参与万科“跟投”的员工。所谓“跟投”，是指地产公司要求部分员工以投资款形式参与项目建设，最终根据项目盈利情况获得相应收益。设置这一制度，一方面可缓解地产公司融资压力，另一方面能让公司与员工形成“利益共同体”，初衷是“共担风险、共享收益”，同时倒逼项目部提升收益率——毕竟项目盈利越多，员工收益越高；若项目亏损，员工可能面临跟投本金损失。

根据万科年报，累计有1214个项目引入跟投机制，员工跟投总金额超300亿元。

但当前现状是，不少项目已交付，员工的跟投收益却出现兑付困难。例如长沙森林公园古山村项目、深圳公明项目、贵阳翡翠公园项目、厦门白鹭湖项目、郑州万科方顶驿项目、沈阳法库代家庄项目、云南抚仙湖项目、西双版纳曼西缇项目等。