启动赴港IPO！迈瑞医疗全球化故事能否打开新局？

综合而言，市场对迈瑞医疗赴港IPO消息的平淡反应，折射出投资者在长期战略想象与短期现实压力之间的权衡。一方面，港股上市被视为其开启新一轮全球化的重要引擎；但另一方面，连续数个季度的业绩下滑、商誉包袱、核心管理层减持均构成了现实挑战。

10月14日晚间，“国产医疗器械一哥”迈瑞医疗（300760.SZ）发布公告称，拟在香港联交所主板挂牌上市，并聘请安永会计师事务所为专项审计机构。根据公告披露，此次拟发行的H股数量将不超过发行后公司总股本的10%（行使超额配售权之前），同时授予整体协调人不超过初始发行H股股数15%的超额配售权限。

图片来源于：迈瑞医疗公司公告

从资本市场反应来看，此举似乎并未掀起波澜。截至2025年10月15日收盘，迈瑞医疗股价报收230.5元/股，当日微跌0.08%。与之形成对比的是，同期医疗器械板块整体上涨1.30%，上证指数亦大幅上扬1.22%。

这或许因为市场已提前消化相关预期。此前，7月22日，彭博社曾报道，A股医疗器械领域的龙头迈瑞医疗正与潜在顾问团队紧密合作，推进在香港的二次上市计划，预计募资规模不低于10亿美元（约合78亿港元），并可能选择华泰证券、摩根大通等知名投行作为IPO事宜的承销商。

值得一提的是，赴港IPO或许是迈瑞医疗全球化发展的关键落子。在今年5月召开的股东大会上，迈瑞医疗董事长李西廷明确表示，公司设定的战略目标是在未来五年内，即至2030年，成功跻身全球医疗器械企业综合实力排行榜前十。与此同时，迈瑞医疗管理层进一步透露，公司计划将海外收入占比提升至70%以上。

迈瑞医疗在国际业务领域的表现尤为亮眼。数据显示，2025年上半年，公司国际业务营收实现同比增长5.39%，其在总营收中的占比也稳步提升至50%。在此背景下，赴港IPO有望为迈瑞医疗进一步拓展国际体外诊断产品线提供资金支持。

营利双降，副董事长辞任

但值得注意的是，由于公立医院医疗设备招标低位运行，医疗设备从公开招标到收入确认的周期延长，迈瑞医疗的国内市场收入持续承压，整体业绩表现不容乐观。2025年上半年，公司实现营业收入167.43亿元，同比下降18.45%；归母净利润50.69亿元，同比下降32.96%。

此外，由于早年间追求规模扩张不断进行并购，截至2025年6月30日，迈瑞医疗的商誉已高达115.1亿元，占总资产的19.58%，如果被收购标的未来经营业绩不达预期，迈瑞医疗商誉减值风险尚存。

在迈瑞医疗宣布赴港IPO计划的同时，其管理层亦发生重要调整。其中，公司创始人之一、中国（香港）籍的成明和卸任副董事长一职。公开资料显示，成明和拥有上海交通大学生物医学工程专业本硕学位，自2000年起，历任迈瑞国际营销副总裁、战略发展执行副总裁、首席战略官及联席首席执行官等职。2016年3月至2020年11月期间，其担任迈瑞医疗总经理，此后转任副董事长。

值得一提的是，迈瑞医疗股东Ever Union自2020年首次披露减持计划至今，累计减持近1300万股，总套现金额突破50亿元，而成明和恰为 Ever Union的唯一董事。

综合而言，市场对迈瑞医疗赴港IPO消息的平淡反应，折射出投资者在长期战略想象与短期现实压力之间的权衡。一方面，港股上市被视为其开启新一轮全球化的重要引擎；但另一方面，连续数个季度的业绩下滑、商誉包袱、核心管理层减持均构成了现实挑战。对于迈瑞医疗而言，此次IPO能否成为提振信心的强心剂，不仅取决于融资规模，更取决于其能否向市场清晰展示穿越国内行业周期、有效管控风险并实现国际业务实质性突破的能力。

作者 | 赵红扬

编辑 | 吴雪