北向资金持仓市值连续三个季度增长，外资齐声“唱多”A股

21世纪经济报道特约记者 庞华玮

近日，随着三季度数据公布，北向资金三季度持仓动向浮出水面。

Wind数据显示，截至三季度末，北向资金持有A股市值2.58万亿元，年内北向资金持仓市值累计增加逾3800亿元，持仓市值连续三个季度实现增长。

与此同时，伴随着今年北向资金持股市值持续增长，近期海外巨头纷纷发声，传递出看多A股市场的积极信号。

业内人士认为，外资对当前A股市场呈现“看多做多”的积极态度，配置方向聚焦科技成长和高股息资产领域，而三季度加仓方向则主要为科技成长方向，比如电力设备和电子等。

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北向资金持续加码

Wind数据显示，截至三季度末，北向资金持有A股市值2.58万亿元，分别较今年二季度末的2.29万亿元、今年一季度末的2.23万亿元、去年末的2.20万亿元，分别增长12.9%、15.59%、17.35%。

这意味着，北向资金对A股持仓市值连续三个季度实现增长。总体来看，今年前三个季度，北向资金持仓市值累计增加逾3800亿元。

从行业来看，以持股市值统计，截至今年三季度末，北向资金持股数量排名前五的行业分别为电力设备、电子、医药生物、银行、食品饮料，分别为4438.03亿元、3915.34亿元、1839.41亿元、1736.87亿元和1623.13亿元。

今年三季度，北向资金加仓9个行业，从持股数量来看，加仓数量由高到低排列，分别为电子、基础化工、汽车、农林牧渔、建筑材料、环保、机械设备、传媒、综合。其中加仓最多的电子行业，增加了18.21亿股，远高于第二名基础化工3.70亿股、第三名汽车2.87亿股。

同时，北向资金减仓了22个行业，其中减仓数量最多的5个行业是：银行、建筑装饰、非银金融、交通运输、公用事业，分别减持69.70亿股、23.15亿股、20.37亿股、17.40亿股、13.64亿股。

格上基金研究员托合江认为，北向资金青睐科技成长方向。其理由是，截至三季度末，北向资金持股市值TOP3行业分别为电力设备、电子、医药生物，而从变化来看，显著加仓科技成长方向，三季度末相比二季度末持股市值增长幅度最大的行业为电力设备和电子，分别增加1623.41亿元和1582.08亿元。

看多做多A股

今年北向资金持股市值持续增长的同时，海外资金纷纷做多中国。

根据摩根士丹利9月30日发布的报告，9月净流入中国股市的外资反弹至46亿美元，创下自2024年11月以来单月最高。2025年前9个月，海外被动基金累计净流入180亿美元，已超去年70亿美元的水平。这一趋势表明，全球投资者对中国市场的信心正在恢复。

而格上基金的研究也显示，海外被动基金于今年下半年开始持续净流入A股，海外主动基金于今年8月开始停止了从2023年以来净流出的趋势转为净流入。

近期，多家全球知名资管机构也纷纷表达了对A股市场的乐观态度。

9月中旬，高盛研究部首席中国股票策略分析师刘劲津及团队发表最新观点称，维持对A股和H股的超配评级，预测未来12个月两个市场的潜在上行空间分别为8%和3%；建议投资者逢低吸纳，看好“中国民营企业十杰”、AI、股东回报等主题。

高盛表示，当前，A股形成向上趋势的条件较此前更好。本轮中国市场的上涨中，基本面支撑也是贡献因素之一。中国主要指数的盈利在今年及明年仍将维持中高个位数增长趋势。

而针对贸易摩擦带来的市场扰动，近日景顺中国内地及香港首席投资总监马磊表示，“虽然短期内市场反应可能会波动，但我们认为这是长期投资者的潜在入场时机，尤其是在估值具有吸引力的情况下。我们认为投资者可关注基本面强劲、具有定价能力及战略定位良好的公司，以应对贸易环境的不确定性。”

在多家外资机构看来，科技股是A股市场未来最重要的投资主线。

富达国际基金经理Hyun Ho Sohn指出，中国科技股吸引力正在上升，而且中国已在电动汽车、电池、机器人等科技领域处在领先地位。许多中资科技股具备强劲的基本面、稳健的资产负债表，以及优秀的管理团队等利好因素。因此，尽管今年以来A股市场已出现回升，但不少科技股的估值仍处在具有吸引力的水平。

9月中旬，瑞银集团首席执行官安思杰在接受媒体采访时指出，中国宏观政策精准发力和高科技领域的快速发展，正为市场持续注入信心。他指出，中国政府近年推出的政策为市场注入流动性，同时AI技术正推动传统制造业向“中国研发”转型，重塑财富创造模式。

多位国内投资专业人士也认为，近期外资对A股市场呈现“看多做多”的积极态度。

壁虎资本基金经理陈雯认为，外资看好中国的核心就是 “经济复苏+低估值+政策支持”。当前外资是基于中国当前经济改善情况和A股的估值优势布局。A股在全球主要市场中估值偏低，对追求 “性价比” 的外资，尤其是长期配置型资金如主权基金的吸引力显著。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，预计未来外资流入中国股市的趋势还会进一步明显，给这轮牛市带来源源不断的增量资金。