证券研究业务，新动向！

【导读】中证协最新披露2024年券商研究业务经营情况

中国基金报记者 孙越

近日，记者从业内获悉，中国证券业协会（以下简称中证协）发布了2024年证券研究报告业务经营情况，该报告每年发布一次。

报告显示，截至2024年底，102家证券公司研究部门分析师人数共5628人。去年，分析师队伍整体的流动性仍然较大，各公司离职的分析师共988人次，较2023年上升29.66%。

总体来看，2024年证券研究报告业务的竞争进一步激烈，分析师人员、公募佣金分仓收入的企业集中度都进一步提升。随着分仓佣金体量整体减少，基金公司将集中佣金资源以获取更优质的证券研究服务，推动行业加速走向集中。

102家券商有5628名分析师

据中证协统计，截至2024年底，有102家券商设立了独立的研究部门或研究子公司，行业分析师人数共5628人，增加20.69%。42家公司聘任了首席经济学家。

所有证券分析师中，在所在公司执业3年以上的有2223人，占比为39.50%；在所在公司执业1～3年的有2148人，占比为38.17%；在所在公司执业1年以下的有1257人，占比为22.33%。分析师队伍整体的流动性仍然较大。

2024年，各公司离职的分析师共988人次，较2023年上升29.66%；各公司研究部门新招聘人员1786人次，较2023年减少29.01%。

在证券行业加快推进供给侧改革及降薪裁员的大趋势下，中小型证券公司分析师加速向大型证券公司流动。与此同时，各大证券公司研究部门也都在不同程度上收缩人员规模，导致分析师队伍离职率高、新招聘人员规模快速下降。

A股、港股、美股研究一体化布局加速推进

2024年，有83家券商发布了境内上市公司研报，共计96156份，较2023年减少5%，报告较为全面地覆盖了各行业和上市公司。其中，2家券商发布的报告超过5000份，5家券商发布的报告为3000份至4000份。

在行业发布研究报告整体数量下降的情况下，2024年发布香港和其他境外上市公司研究报告的证券公司数量和研报数量都呈现增长趋势，大型证券公司都在加速推进内部A股、港股、美股研究的一体化。

数据显示，60家券商发布了香港和其他境外上市公司研报，共计14732份，较2023年增长5.37%。此外，93家券商发布宏观和策略研究报告总计29441份，其中，发布1000份以上研究报告的券商有4家。

中证协表示，随着资本市场互联互通机制的不断深化和中国资产在全球配置中的重要性提升，研究必须具备国际视野，进行全球化的比较分析和资产定价。加强构建A股、港股、美股研究一体化的框架，推动中国资产的全球定价能力提升，为境外投资者投资境内市场提供更多高质量的研究参考，为证券公司加大境外业务布局提供更有效的专业支持，成为连接中国与全球资本市场的重要桥梁。

公募平均佣金率由7.37‱降至5.19‱

在公募基金费率改革深入推进的背景下，证券研究业务过往的“研究换佣金”模式面临较大挑战，对研究专业性、研究展业的合规性提出更高要求。

数据显示，截至2024年底，机构客户佣金收入为198.65亿元，相较于2023年底的248.68亿元，下降22.48%。其中，公募基金公司客户佣金收入下降50.03亿元，降幅为20.12%。

造成收入下滑的主要原因是公募降费改革推进，佣金率降幅明显，公募平均佣金率由2023年的7.37‱降至2024年的5.19‱。

此外，2024年基金的股票交易量较2023年下降近10%，也进一步导致公募基金佣金收入减少。

中证协表示，根据公募新规要求，行业公司可通过积极推进研究业务转型等方式，探索从单一依赖佣金向咨询服务费、数据产品费等多元化收入来源转型。通过对自身研究特色、人才储备、地域优势、业务重点等方面进行全面审视，找准研究业务的差异化发展方向，加快形成差异化竞争优势，避免围绕交易佣金的“内卷式”竞争。

编辑：张洁

校对：纪元

制作：小茉

审核：陈思扬

注：本文封面图由AI生成

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