上海
一家鲜为人知的大宗商品交易商正在撼动全球铁矿石市场。
据媒体报道，总部位于新加坡的Radiant World今年铁矿石交易量预计达6500—7000万吨，直逼行业巨头嘉能可去年7500万吨的水平，成为石油之外全球交易量最大大宗商品的主要玩家之一。
这家由45岁的印度人Pinkesh Nahar控股的交易公司，过去十年间规模扩张近十倍。其快速崛起已引发行业担忧。据媒体报道，全球最大的两家大宗商品贸易融资银行——荷兰合作银行和荷兰国际集团——在几年前已停止为该公司提供融资，原因是对其部分交易所涉文件存在疑虑。
尽管面临融资渠道收窄的挑战，Radiant World仍在继续扩张。据知情人士称，公司正讨论筹集数亿美元新资本，并曾与嘉能可就后者以10亿美元估值入股进行谈判。
从印度起家到全球扩张
公开资料显示，Radiant World于2003年由时年23岁的Nahar创立。公司最初专注于从印度出口铁矿石，2008年进入中国市场后，开始与中国钢厂、国有企业以及淡水河谷、力拓和必和必拓等生产商建立关系。
从2012年起，Radiant World开始深化与嘉吉、Prosperity Steel United、托克和嘉能可等主要黑色金属贸易商的关系。
过去十年公司实现爆发式增长。2014年Nahar曾对印度媒体表示，公司年铁矿石交易量约700万吨。到2019年增至2500万吨，去年达到4300万吨。据知情人士透露，今年的增长仍在继续。
Mysteel研究员Steven Yu表示，鉴于交易量巨大，Radiant必然会对铁矿石价格产生影响，Radiant受益于其印度背景：
因为铁矿石现货交易实际上是从印度矿山开始增长的。
根据媒体披露信息，嘉能可已成为Radiant World许多交易的关键对手方。
两家公司一直在讨论可能的入股计划：Radiant World将以10亿美元估值，获得嘉能可5000万美元注资。入股将是更广泛融资计划的一部分，Radiant World最终目标从私募市场筹集数亿美元。
激进押注引发市场关切
除巨额交易量外，Radiant World在业内引发关注还因为其激进的交易策略。
大多数大宗商品交易商通过买卖衍生品对冲所持实物商品的价格风险，避免市场走势不利时遭受巨额损失。
但据业内人士披露，Radiant World习惯在价格低时买入实物矿石、价格高时卖出，期间并未完全对冲价格敞口。公司通过支付比竞争对手更高的价格，在市场上开辟出自己的位置，与此同时还经常持有看涨衍生品头寸。
这意味着如果铁矿石价格下跌，Radiant World可能遭受重大损失。
激进押注的“两面性”在去年体现的尤为明显：据业内人士披露，去年9月铁矿石跌至90美元时，Radiant World的看涨头寸曾面临严重清盘压力。但铁矿石价格随后迅速反弹至100美元以上，Radiant World最终实现8800万美元的创纪录利润。
融资银行撤离引发疑问
然而就在Radiant World成长为全球顶级铁矿石贸易商之一的同时，一些大宗商品贸易融资领域的主要银行却选择了退出。
据三位知情人士透露和公司文件显示，荷兰合作银行在2020年初终止了与Radiant World的关系，荷兰国际集团也在同期因类似担忧停止为Radiant World提供融资。
主要银行的撤离似乎曾短暂放缓了Radiant World的增长：2019年至2021年间公司交易量和利润停滞不前。不过其他银行和贸易融资基金继续向其提供贷款，公司很快恢复增长。
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