一边亏损套现，一边豪掷5000万元资助加盟商：来伊份的“危局”与“棋局”

本报（chinatimes.net.cn）记者周梦婷 北京报道

当硬折扣侵蚀市场、行业寒意弥漫，“零食第一股”来伊份开启了加盟商援助计划。近日，来伊份公告称，将向加盟商或联营商提供不超过5000万元的财务资助；针对此事，在10月14日在业绩说明会上来伊份方面表示，“此举将有效缓解加盟商日常运营中的流动性压力，尤其为新开门店培育期、成熟期门店拓展期提供了关键支持，进一步强化加盟商与公司的合作黏性。”

来伊份在向加盟商提供财务支持的同时，其控股股东却在减持套现。根据9月30日的公告，2025年9月24日至9月30日，其控股股东减持总金额达到8243.36万元。此举发生在今年上半年净亏损达5000万元的情形下，这也让外界对公司未来发展增添了更多担忧。

“讨好”加盟商

此番来伊份提供财务资助对象，为重点城市或重点区域的加盟商或联营商，同时具备偿还能力且有一定规模。根据10月14日来伊份在业绩说明会上的回复，此次提供财务资助，资金仅限用于加盟或联营门店业务的经营，且单个加盟或联营门店的财务资助金额不超过100万元，对同一加盟商或联营商及其关联方的财务资助金额不超过500万元。另外此次财务资助并非完全免费，根据公告内容，财务资助利率不低于合同生效时一年期市场贷款利率。

对于来伊份这个举措，凌雁管理咨询首席咨询师、餐饮及食品行业分析师林岳对《华夏时报》记者分析认为，“给加盟商的扶持相当于降低加盟门槛，给合作伙伴一笔启动资金，减轻创业起步的压力，对吸引加盟商还是很有作用的。尽管加盟商这笔钱是要还的，但若业务运作不理想，则对公司本身将会加大资金压力，在现金流紧张的情况下可能会进一步增加亏损，甚至拖累资金链的健康运作。”

除了提供财务资助，来伊份还从其他方面“抢夺”加盟商。10月15日，来伊份方面回复《华夏时报》记者表示，“围绕加盟商核心需求，公司持续加码支持力度，推出系列配套措施。首先是推出全新门店矩阵，包括仓储会员店、社区生活店、MALL店等，单店投资成本降低30%，最高可享30%建店补贴；二是通过AI算法优化选址、选品与精准营销；三是整合来伊份APP与养馋记小程序，实现线上线下货盘互通，同时公司推行100%直营加盟一体化运营模式，对加盟商提供视觉、运营、营销、服务的一致性支持。”

来伊份推出这一系列举措背后，根源在于其业绩正持续性承压。在经历2023年、2024年连续两年的营收净利润双下滑后，2025年上半年业绩进一步恶化，实现营收19.4亿元，同比增长8.21%；净利润同比减少439.6%，出现5068万元的亏损。

“来伊份向加盟商提供财务资助的举动，是在出现亏损、门店数量减少的背景下，为自身向加盟模式转型而采取的自救。上半年来伊份亏损超过五千万，与毛利率降低、门店收缩有直接关系，公司的发展过于跨界、分散，没能形成核心竞争力，也是影响主营业务的原因。”林岳告诉记者。

控股股东减持套现

来伊份旗下产品包括坚果炒货及豆制品、肉制品及水产品、糖果蜜饯及果蔬等，销售渠道包括直营门店、加盟、特渠团购、电商等，2025年上半年，其来自直营门店和加盟的营收占比分别为45.1%、37.2%。

但今年上半年，来伊份无论是直营门店还是加盟门店都出现减少，截至2025年6月30日，直营门店数量为1395家，加盟门店为1584家，较2024年末分别减少90家、16家。

2023年以来，量贩零食爆发式兴起，目前量贩零食两大巨头门店皆突破15000家，其中鸣鸣很忙集团目前全国门店数量已经超过20000家。此外，硬折扣超市大肆横行，京东、美团、盒马等巨头相继部署，再次对来伊份门店拓展形成挤压。“从行业竞争来看，来伊份遇到了量贩模式的降维打击，如好想来等凭借强大的供应链和规模优势，在价格上比来伊份更有竞争力。”林岳对记者表示。

除此之外，来伊份还要面对控股股东减持套现所带来的影响。根据9月30日其发布的公告，今年6月10日，公司披露控股股东减持股份计划公告，控股股东上海爱屋企业管理有限公司（下称“爱屋企管”）拟自2025年7月1日至2025年10月1日，减持其持有的合计不超过1003.27万股股份，不超过公司总股本的3%。2025年9月24日至9月30日，爱屋企管减持总金额达到8243.36万元，减持比例为1.9976%，尚有335.22万股未减持完成。

对于此事，来伊份方面对记者表示，“本次减持系控股股东满足自身资金需求，严格遵循法律法规且已履行信息披露义务，减持后公司控股股东、实际控制人未变，不会对公司治理结构及持续经营产生影响。”

不过，在当前来伊份业绩尚处亏损的状态下，这种做法无疑会对投资者产生影响。香颂资本董事沈萌对本报记者分析认为，“业绩表现不佳时，控股股东减持会向市场传递负面信号，即看衰未来发展前景。”林岳也对记者表示，“来伊份控股股东的减持行为，使得投资者的信心需要重新稳固。”

对于当下门店策略，来伊份方面回复记者表示，“目前公司已构建起‘生活店+MALL店+仓储会员店’三大业态协同发展的格局，精准覆盖不同消费场景与客群，其中，生活店以社区为核心场景，通过家庭刚需品类深度融入邻里生活；MALL店聚焦年轻消费群体，凭借时尚化陈列与场景化体验打造潮流消费据点；仓储会员店则以‘全品类+高性价比’满足家庭一站式采购需求。”

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰