CPI又降了！为何东西感觉更贵了？9月物价数据揭秘两极分化的真相

作者：海豚商业研究院研究员黄海涛（欢迎转评赞）

居民价格继续走低。

国家统计局10月15日公布9月CPI数据，2025年9月份，全国居民消费价格同比下降0.3%。其中，城市下降0.2%，农村下降0.5%；食品价格下降4.4%，非食品价格上涨0.7%；消费品价格下降0.8%，服务价格上涨0.6%。1-9月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。

9月份，全国居民消费价格环比上涨0.1%。其中，城市持平，农村上涨0.2%；食品价格上涨0.7%，非食品价格下降0.1%；消费品价格上涨0.3%，服务价格下降0.3%。

2025年3月召开的全国两会，政府工作报告明确提出“居民消费价格（CPI）涨幅目标为2%左右”，这一目标较过去多年设定的3%明显下调，成为1998年亚洲金融危机以来最低的通胀目标。

目前物价的增长水平，距离年初设定的目标，尚存一定的压力。

当我们拿到一份经济数据时，它不仅仅是冰冷的百分比，更是我们日常生活脉搏的写照。2025年9月份的居民消费价格指数，就为我们描绘了一幅复杂而耐人寻味的宏观经济图景：整体物价在“通缩”的边缘徘徊，而我们的日常消费体验却可能是“冰火两重天”。

让我们一起拨开数字的迷雾，看看这份数据到底在诉说什么。

一、 总体格局：温和通缩的压力显而易见

首先，我们看最顶层的几个数字：

• CPI环比上涨0.1%：与上个月（8月份）相比，物价总水平几乎没动，微涨了一丝丝。
• CPI同比下降0.3%：与去年9月份相比，物价总水平是下降的。
• 1-9月累计同比下降0.1%：今年前三季度，物价平均水平比去年同期略低。这对于完成2%的增长目标，存在一点点压力。

通俗解读：这三个数据共同指向一个关键词——“通缩压力”。经济学上，我们通常担心物价持续、普遍下跌的通缩，因为它会抑制企业投资、促使居民推迟消费，形成恶性循环。虽然0.3%的降幅看似不大，但这是建立在去年物价基数本就不高的基础上，说明当前社会总需求相对于供给而言，确实偏弱。你可以理解为，市场整体的“购买力”不足。

城乡差异：农村CPI同比下降0.5%，比城市的-0.2%降幅更深。这反映出农村地区的消费市场活力可能相对更弱，或者受食品价格下跌（农村居民食品支出占比更高）的影响更大。

二、 核心驱动力：食品“大降价”与非食品“稳中有升”的强烈反差

要理解总体物价为何下降，我们必须拆开看“食品”和“非食品”这两个核心部分。

1. 食品价格：跌入“深秋”，尤其是猪肉和鲜菜

• 食品价格同比暴跌4.4%！这是拉动整个CPI落入负区间的“最主要力量”。
• 猪肉价格同比下降17.0%：这堪称“王炸”因素。猪肉在中国CPI篮子中权重很高，其价格如此大幅下跌，对指数的下拉作用非常显著。这意味着生猪供应可能非常充足，甚至供过于求，对于爱吃肉的家庭来说是利好，但对养殖户来说则是寒冬。
• 鲜菜价格同比下降13.7%：虽然9月份环比因季节因素上涨了6.1%，但相比去年同期的价格高点，依然便宜很多。这得益于良好的天气条件及蔬菜供应保障机制。
• 蛋类价格同比下降11.9%：鸡蛋也便宜了不少，原因与猪肉类似，供给端可能比较充裕。

小结：食品，这个过去常常推高通胀的“带头大哥”，如今变成了拉低通胀的“主力军”。这背后是农业生产能力的稳定提升和供应链的持续改善，但同时也警示我们需关注“谷贱伤农”的风险。近期，我们组织了多次农业考察，也听到不少种植户反馈市场行情不太好。

2. 非食品价格：内部“冷热不均”，核心CPI保持稳定

• 非食品价格同比上涨0.7%。如果把波动巨大的食品和能源排除掉，看核心CPI（不包括食品和能源），它同比上涨了1.0%。这个数据非常重要！

通俗解读：1.0%的核心CPI涨幅，是一个非常温和、理想的水平。它说明，剔除掉一日三餐和加油这些价格波动大的项目后，社会经济的基本盘——工业制品、一般性服务等的价格是基本稳定且略有上涨的。这好比一个人的基础体温正常，只是暂时受了点“风寒”（食品价格下跌）。

三、 消费结构分化：商品在降价，服务在涨价

数据中另一个关键分野是“消费品”与“服务”。

• 消费品价格同比下降0.8%：我们买的实物商品，比如衣服、家电、汽车、日用品等，总体上更便宜了。这既得益于全球供应链恢复、生产效率提高，也反映了商品消费需求可能相对疲软。
• 服务价格同比上涨0.6%：我们为服务付出的钱，比如教育、医疗、旅游、家政等，还在上涨。刺激消费这块，服务价格的上涨，可能是未来的主流。

这种分化揭示了深刻的消费趋势：

• “实物消费”趋于理性与性价比。人们更愿意在打折时购物，对商品价格敏感。
• “服务消费”需求刚性且升级。人们越来越愿意为体验、健康、知识和便利付费。例如，医疗服务价格上涨1.9%教育服务上涨0.8%，都体现了这种“花钱买更好生活”的意愿。

四、 八大类别深度扫描：生活中的“跌宕起伏”

让我们走进更具体的生活场景：

• 交通通信（同比下降2.0%）：这是除食品外，拉低CPI的“第二功臣”。其中交通工具用燃料（油费）大跌6.0%，主要受益于国际油价的稳定或下行。交通工具（汽车）价格也在下降，反映了汽车市场的竞争激烈和新能源车的普及压低了整体车价。
• 衣着（同比上涨1.7%）：穿的衣服鞋子还在稳步涨价，体现了人力、原材料成本的温和上升。
• 生活用品及服务（同比上涨2.2%）：值得注意的是家用器具（家电等）同比大涨5.5%！这可能与产品升级换代（更多智能、绿色家电）、原材料成本传导或品牌溢价有关。
• 教育文化娱乐（同比上涨0.8%）：内部极度分化！教育服务稳中有升，但旅游价格环比暴跌6.1%！这说明9月作为暑假和国庆之间的淡季，旅游产品价格大幅回调。但同比看旅游仍微涨0.9%，表明居民出游意愿依然存在，只是更追求错峰出行的性价比。国庆中秋长假的数据，实际上也说明了一些问题，人均消费比去年少了一两块。
• 医疗保健（同比上涨1.1%）：健康的投入永远是“刚需”，医疗服务价格1.9%的涨幅是其核心支撑。
• 其他用品及服务（同比暴涨9.9%）：这个类别涨幅惊人！它通常包含金银珠宝、饰品、旅馆住宿等。如此高的涨幅，很可能反映了两个因素：一是国际金价持续高位，带动了金银饰品价格；二是尽管旅游价格环比下降，但高品质住宿、特色体验等服务的价格可能依然坚挺。

五、 总结与展望：我们正处于一个怎样的价格时代？

综合来看，2025年9月的CPI数据告诉我们以下几个关键信息：

1. 整体物价面临压力，但并非全面通缩。当前的物价下行主要由供给端充沛的食品和外部输入的低能源价格驱动，属于“结构性通缩”。反映经济内生动能的核心CPI（1.0%）依然健康，这避免了最坏情况的发生。
2. 消费“K型分化”态势明显。一边是生活基本品（肉蛋菜）价格亲民，缓解了民生压力；另一边是服务、高端消费品、投资品（如黄金）价格在稳步上涨。老百姓的消费篮子正在经历一场静悄悄的“价值重估”：必需品更便宜，但为品质生活和未来投资付出的成本在增加。
3. 政策制定面临“两难”与“平衡”。一方面，需要警惕通缩预期强化，通过积极的财政政策和稳健的货币政策来提振总需求，稳定企业和市场信心。另一方面，又不能“大水漫灌”，因为核心CPI并不低，部分领域（如医疗服务）的价格上涨压力依然存在。

对于普通居民而言，这意味着我们处在一个“低通胀感知”与“高生活成本体验”并存的时代。去菜市场会觉得钱更经花，但为孩子报班、为家人看病、更换智能家电或计划一次品质旅行时，依然会感到钱包的压力。

展望未来，物价的走势将取决于“食品能源价格何时触底反弹”与“服务及核心商品价格上涨动力能否持续”之间的博弈。但无论如何，这份数据都清晰地表明，中国经济正在经历一场深刻的转型，我们的消费模式与价格结构，也正随之被重塑。