盐湖股份三季度预盈18亿超预期 背靠中国五矿两大业务产能领先

长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

易主央企中国五矿集团第二年，盐湖股份（000792.SZ）经营业绩继续稳健增长。

10月13日晚，盐湖股份发布业绩预告，公司预计，2025年前三季度实现归母净利润43亿元—47亿元，同比增长36.89%—49.62%。其中，第三季度的归母净利润预计数为18亿元—22亿元，超出市场预期，同比增长93.77%—136.83%。

对此，盐湖股份解释，核心产品氯化钾价格较上年同期有所上升，带动该业务板块盈利增长。公司第二大产品碳酸锂市场价格出现下行调整，但综合来看，公司整体业绩较上年同期实现增长。

盐湖股份经营业绩稳步增长，源于其核心竞争力。目前，公司已是中国最大的钾肥工业生产基地，拥有世界领先的盐湖提锂规模化生产技术。公司钾肥产能规模、卤水提锂产能均居国内行业前列。

现金充足也是盐湖股份的重要竞争力。截至2025年6月底，公司货币资金189.89亿元，有息负债仅5.98亿元。

第三季度净利最高预增136.83%

盐湖股份实现了经营业绩快速增长。

根据最新业绩预告，2025年前三季度，盐湖股份预计实现归母净利润43亿元—47亿元，同比增长36.89%—49.62%；公司预计实现扣非净利润43亿元—47亿元，同比增长40.05%—53.07%。

2025年上半年，盐湖股份实现的营业收入为67.81亿元，同比下降6.30%；归母净利润、扣非净利润分别为25.15亿元、25.09亿元，同比增长13.69%、16.24%。

在业绩预告中，盐湖股份没有披露前三季度营业收入的预计数据。对比中期业绩，前三季度，公司整体归母净利润、扣非净利润的同比增速明显加快。这主要源于第三季度的业绩超出市场预期。

根据业绩预告，2025年第三季度，公司预计实现归母净利润18亿元—22亿元，同比增长93.77%—136.83%；预计实现扣非净利润18亿元—22亿元，同比增长幅度为97.41%—141.28%。

2024年第三季度，公司实现的归母净利润、扣非净利润分别为9.29亿元、9.12亿元，同比增长84.96%、98.17%。

对比发现，2025年第三季度的归母净利润、扣非净利润的高速增长，是在上年同期高速增长的基础之上实现的。而且，与一、二季度的数据相比，第三季度的盈利能力也明显增强。这也是市场认为超出预期的主要原因。

盐湖股份主营产品为氯化钾和碳酸锂。近几年，碳酸锂价格处于低谷，盐湖股份的经营业绩为何能够实现快速增长？

过去几年，盐湖股份的经营业绩也出现了调整。2023年前三季度、2024年前三季度，公司实现的归母净利润分别为56亿元、31.41亿元，同比下降53.65%、43.91%。

2025年前三季度，盐湖股份的归母净利润由降转增，完成了逆转。

对于2025年前三季度经营向好态势，盐湖股份解释：报告期，氯化钾产量约326.62 万吨，销量约286.09万吨；碳酸锂产量约3.16万吨，销量约3.15万吨。氯化钾价格较上年同期有所上升，带动该业务板块盈利增长；碳酸锂市场价格出现下行调整，但综合来看，公司整体业绩较上年同期实现增长。

值得一提的是，无论是2025年第三季度还是前三季度，盐湖股份的归母净利润与扣非净利润的预计数均相同，这说明，公司盈利全靠主营业务。

新增产能释放将成增长引擎

盐湖股份未来经营业绩能否持续增长？

2024年9月，盐湖股份官宣，为加快共建世界级盐湖产业基地，打造世界级盐湖产业集团，中国五矿集团与青海省国资联手，共同成立中国盐湖集团。中国盐湖集团将出资约136亿元收购盐湖股份12.54%股份，成为盐湖股份控股股东，盐湖股份的实际控制人将变更为中国五矿集团。

易主中国五矿集团，盐湖股份的经营发展得到了哪些助力？

盐湖股份有着较高的市场地位。公司称，作为中国五矿集团旗下企业，公司已发展成为中国最大的钾肥工业生产基地，同时荣膺国际信用企业、中国钾肥制造行业排头兵企业。

盐湖股份依托央企规范化管理体系，核心项目推进高效有序，重点项目攻坚与规模化产能释放。

在半年报中，盐湖股份表示，公司4万吨/年基础锂盐一体化项目通过科学施工组织实现关键节点突破，吸附提锂装置已于6月3日完成中交验收，预计9月底投料试车。项目投产后，公司碳酸锂年产能将从4万吨跃升至8万吨，锂盐板块国内卤水提锂产能龙头地位持续巩固。新增产能的释放不仅将成为公司利润增长的核心引擎，更将通过规模效应优化单位成本，并从供需平衡、价格话语权、行业竞争格局等维度重塑产业链地位。

盐湖股份拥有资源优势及明显成本优势。公司坐拥察尔汗盐湖核心资源，拥有先天禀赋构筑难以复制的成本优势。公司盐湖卤水兼具钾、锂等多元价值，通过“资源—技术—循环”模式下，公司钾肥及锂盐生产单位成本低于行业平均水平，毛利率优势持续增厚利润空间。

盐湖股份还拥有产能规模优势和技术优势。根据2025年半年报，盐湖股份已形成500万吨/年钾肥生产能力，产能规模位列全球第四，碳酸锂年产能达4万吨，卤水提锂产能居全国首位。在技术方面，公司拥有成熟的全套氯化钾加工技术及世界领先的盐湖提锂规模化生产技术。

二级市场上，盐湖股份总体表现稳定。2025年初以来，公司股价累计上涨约37%，目前市值为1191亿元。

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