“贵酒”商标纠纷尘埃定，上海贵酒营收大降，退市风险高悬

作者︱懂酒哥

近日，上海贵酒（*ST岩石）与贵州贵酒围绕“贵酒”二字持续六年的商标纠纷落下帷幕，终审判决明确要求上海贵酒立即停止使用“贵酒”企业名称，并赔偿贵州贵酒经济损失418.85万元。此判决不仅剥夺了上海贵酒的核心品牌标识，更要求其全面下架标注“贵酒”字样的产品，涉及包装、宣传、渠道标识等方面的全方位调整。

而作为此次判决的输家，上海贵酒在今年上半年营收下滑超过80%，存货周转压力极大。同时，公司还面临A股退市风险，股票代码也更改为*ST岩石。上海贵酒从2023年的兴盛走向衰落，也反映出酱香热潮的退去。

商标纠纷之前是A股“更名王，曾布局互联网金融

在与贵州贵酒集团有限公司的侵害商标权纠纷案件中，被告方是成立于1989年的豪盛（福建）股份有限公司，如今其股票简称为*ST岩石。

*ST岩石这家企业在A股市场可是个有名的“更名王”。它以前的证券名称可不少，像“福建豪盛”“ST豪盛”“利嘉股份”等等，而其中最被大家熟知的，当属它在P2P业务时期。

2014年、2015年期间，互联网金融P2P业务遍地开花。*ST岩石为了显示布局P2P业务的决心，干脆把股票名称改成了“匹凸匹”三个字。从市场反应来看，改名效果还挺明显，匹凸匹在2015年7月16日至18日连续收获了三个涨停板。

不过，随着国家法律政策的调整，再加上行业里很多公司经营不善，这门生意很快就暴露出问题。匹凸匹在2015年就亏损了1.02亿元，2016年更是继续亏损2.46亿元。显然，互联网金融这行竞争激烈，匹凸匹又没有足够强大的竞争优势，根本站不稳脚跟。

到了2018年，在全国消费升级、外资买爆A股白酒股等背景之下，市场上掀起了一股“酱酒热”，茅台酱香以及其他主流酱酒品牌热度不断攀升。*ST岩石仿佛看到其中的商机，放弃了互联网金融业务，通过收购和并购的方式，一头扎进了酱酒赛道。第二年，它就把公司名称改成了“上海贵酒”，可这一改，就和贵州贵酒“撞名”了。

资料显示，1950年，贵阳市政府把144家酿酒作坊整合起来，成立了国有贵阳酒厂，这就是贵州贵酒的前身。到了2016年，洋河股份把贵阳酒厂纳入旗下，更名为贵州贵酒，这也是洋河股份布局酱酒业务的重要一步。

上海贵酒一头扎进酱酒赛道后，一开始主要靠给别人做贴牌酒来开展业务。一直到2020年年底，它才从控股股东那里拿下了贵州高酱酒业52%的控股权。有了这层控制权，上海贵酒才慢慢把白酒从原料采购、生产加工、产品供应、储存管理到最终销售的整个产业链条给打通了。

不过，在如今知识产权保护体系日益完善、公众对品牌保护意识越来越强的时代，上海贵酒这种“傍名牌”的做法，很快就给它带来了不少麻烦和困境。

2021年7月，南京中院一审判决贵州贵酿停止侵权“贵”商标商品行为，赔偿贵州贵酒100万元，上海贵酒酒业销售有限公司对其中20万元承担连带责任。贵州贵酒不服上诉，2022年5月17日，江苏高院撤销一审发回重审。重审扩大侵权范围，贵州贵酿赔偿提至150万元，三家公司连带赔偿105万元。贵州贵酒仍不服继续上诉，此次终审判决明确，上海贵酒股份有限公司、上海贵酒酒业销售有限公司立即停止使用“贵酒”企业名称，上海贵酒股份有限公司等立即停止侵害相关注册商标专用权行为，且十日内需赔偿贵州贵酒经济损失及合理维权费用共418.85万元。

面临退市风险，酒品经营压力巨大

上海贵酒（*ST岩石）与贵州贵酒的商标纠纷虽已尘埃落定，但对*ST岩石而言，更大的危机藏于公司经营层面。2025年上半年，公司亏损0.68亿元，尽管较2024年同期亏损有所收窄，可营业收入仅0.28亿元，同比大幅下滑85.22%。要知道，2023年上半年，*ST岩石的营收还有8.43亿元，如此显著的降幅，反映出上海贵酒的经营劣势。

根据上交所新规，若上市公司连续两个会计年度营收低于3亿元且净利润为负，便会触发财务类强制退市指标。*ST岩石2024年全年营收2.85亿元，在上半年仅0.28亿元营收的困局下，要达成全年盈利目标，无疑是巨大挑战。

此外，*ST岩石还面临着明显的经营现金流与存货周转压力。2025年上半年末，其存货周转天数高达6617.65天，这意味着酒品从采购原料到最终销售回款，竟需长达18年之久，该数值在A股20家白酒企业中位列末尾。

*ST岩石经营羸弱的背后，是其作为地方性酒企，在全国酒企中缺乏影响力，产品经营深受掣肘。而且，公司在互联网电商、直销等模式上难以突围。在京东、拼多多等平台，上海贵酒的酒品拼单量平均仅百件左右，即便表现稍好的，也达不到5万件。

败诉背后是酱香热退潮，管理层陷入混乱

*ST岩石的注册地位于上海市奉贤区。从其发展轨迹可以看出，公司在2018年之后开始布局酱香白酒业务，并将名称更名为上海贵酒，业务也主要在这一区域发展。之后，随着上海贵酒拿下贵州高酱酒业52%的控股权，办公地址也迁至了仁怀市茅台镇。

上海贵酒在2022年实现了10.91亿元的营收，2023年全年营收更是达到了16.29亿元。随后盛极致衰，懂酒哥能看到酱香白酒市场的起伏变化。从最初的全民追捧，到后来酱香白酒热潮退去，背后反映的是市场供过于求以及产业发展的盲目性。

伴随转型失利，上海贵酒的管理层陷入了混乱。2024年，实控人韩啸因关联公司海银财富涉嫌非法集资，被采取了刑事强制措施。同样在这一年，公司董事、总经理、董秘、副总等核心高管中，有6人在半年内离职。

根据上海贵酒公告，副董事长陈琪也于今年5月申请辞去副董事长职务，在未确定代行董事长职责人选之前，陈琪仍代行董事长职责。