【浙商银行FICC·贵金属】贵金属市场驱动保持，黄金突破4000美元关口，白银突破50美元关口

来源：市场资讯

（来源：浙商银行FICC）

行情回顾

2025/10/06-2025/10/10

数据来源：同花顺

上周，现货黄金开盘在3909.02美元/盎司，最高触及4059.10美元/盎司。周五现货黄金收盘报4015.78元/盎司，周涨幅3.35%。上周现货白银开盘在48.126美元/盎司，最高触及51.205美元/盎司，周五收盘报50.126美元/盎司，周涨幅4.48%。上周，受美国政府“关门”持续、巴以冲突缓和、特朗普威胁对华加征关税等事件影响，贵金属市场短暂震荡后恢复强劲上行动能。进入美国政府停摆第二周，美国政府信用危机加急叠加9月非农等关键经济数据发布受阻影响，不确定性下的避险情绪驱动贵金属市场上行，国际金价突破4060美元/盎司，国际银价受到“逼仓”行情驱动，efp一度达到-2.5美元/盎司的极端水平，伦敦银迅速突破51美元/盎司大关。周四，受巴以达成协议，拟实现加沙永久停火消息影响，地缘避险情绪有所消退，短期止盈盘使得贵金属市场明显回落。周五，受逼仓逻辑持续发酵影响，国际银价从48.5美元/盎司强势反弹至50美元/盎司上方，一度突破51美元大关；国际金价受到中美贸易冲突加剧提振，重拾涨势，周线收在4010美元/盎司上方，周线录得八连阳。

本周，重点关注美国9月零售销售数据与PPI数据、中美贸易冲突进展、美国政府关门事件进展等。预计本周黄金价格波动率上行，建议轻仓参与、灵活进出。

境外ETF持仓

SPDR黄金ETF持仓情况

截至2025/10/10最大的黄金上市交易基金（ETF）SPDRGoldTrust持仓量为1017.16吨，上周累计净增持2.28吨。

数据来源：同花顺

iShares白银ETF（SLV）持仓情况

截至2025/10/10iShares白银ETF白银持有量为15443.76吨，上周累计净增持273.82吨。

数据来源：同花顺

CFTC黄金持仓情况

数据来源：同花顺

CFTC白银持仓情况

数据来源：同花顺

上周黄金与白银ETF净增仓，表明黄金与白银配置型需求有所加强，建议投资者轻仓参与、灵活进出。

期现升贴水情况

上周，黄金期现基差震荡下行，最低触及2.93元/克，收盘报3.02元/克。随着银行间资金利率回落，建议逢高布局做窄头寸。

沪金主力合约与现货升贴水情况

（截至2025年10月10日）

上周，白银期现基差震荡下行，最高触及67元/千克，收盘报42元/千克。在低库存背景下，建议投资者逢高布局做窄头寸。

沪银主力合约与现货升贴水情况

（截至2025年10月10日）

境内外价差情况

上周，黄金境内外价差震荡上行，最低触及-10.68元/克，最高触及-12.12元/克，收盘报-10.68元/克，建议投资者审慎参与，重点关注逢低做宽交易机会。

黄金境内外价差情况

（截至2025年10月10日）

上周，白银境内外价差迅速下行，最低触及-392元/千克，最高触及-62元/千克，收盘报-392元/千克。建议投资者审慎参与，重点关注逢低做宽交易机会。

白银境内外价差情况

（截至2025年10月10日）

延期交割情况

上周黄金、白银延期均为空头占优，低利率低库存情况下，建议投资者关注多空力量转换，适当布局多头相关头寸。

声明：本报告不构成投资建议，投资者应独立、审慎评估自身风险承受能力、资金状况，做出适当的投资选择。