690亿国补没到账？家电商哭了：有人暴跌30%，有人狂赚73%！

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前言

今年国庆中秋双节刚过，家电圈可是上演了一出"冰火两重天"的大戏。

有人赚得盆满钵满，有人愁得头发都要薅光了——这画面，简直就是《鱿鱼游戏》家电版啊！

国补阴影下的 “冰火反差”

国庆中秋双节落幕，中国家电行业迅速陷入两种截然不同的经营状态。

广州佛山某彩电生产企业的车间里，生产线开工率已降至 60%，负责人在季度复盘会上坦言 “三季度营收同比下滑 28%，现金流快撑不住了”；而深圳某新能源家电企业的仓库外，运输车辆排起长队，其刚发布的三季度财报显示净利润同比增长 73%，创企业成立以来最佳业绩。

这种 “有人愁眉苦脸、有人喜气洋洋” 的反差，与 2025 年计划发放的 690 亿元家电以旧换新补贴资金到账延迟直接相关。

根据财政部、商务部 2025 年 1 月联合发布的《2025 年家电消费补贴实施方案》，690 亿元补贴资金分两批发放，首批 40%（约 276 亿元）应于 6 月底前拨付至企业，第二批 60%（约 414 亿元）计划在 10 月底前完成发放。

但截至 10 月 15 日，中国家用电器协会调研数据显示，全国仅有 38% 的家电企业收到首批补贴资金，且到账比例平均不足 50%，第二批补贴尚未启动拨付流程。

奥维云网 10 月 16 日发布的双节消费数据显示，假期期间家电零售总额达 923 亿元，同比增长 8.7%，但补贴核销率仅为 42%，较 2024 年同期下降 25 个百分点，国补未到账的压力已逐步传导至企业经营端。

区域与品类的双重困境

国补未到账的压力，在传统家电品类与部分区域市场中表现尤为突出。

彩电行业成为重灾区，广州、深圳等地的彩电企业普遍面临营收下滑。广州某拥有 20 年历史的彩电厂商，2025 年三季度营收同比下跌 29%，净利润亏损达 1.2 亿元。

该企业财务负责人透露，截至 9 月底，公司已为家电以旧换新业务垫付补贴资金 8.6 亿元，占三季度经营活动现金流净额的 45%，为缓解资金压力，不得不推迟上游面板采购，导致部分型号产品库存告急。

深圳当地某中型彩电品牌三季度营收同比下滑 26%，其市场部经理表示，2024 年国庆期间因国补刚启动，消费者抢购热潮推动销量同比增长 40%，高基数下，2025 年即便推出降价促销，销量仍难有起色。

更关键的是，2025 年双节期间，国内旅游市场异常火爆，文化和旅游部数据显示，假期全国国内旅游出游人次达 8.96 亿，同比增长 15.3%，消费者将更多时间投入旅游、聚餐等线下活动，对彩电等传统大家电的关注显著下降，该企业线下门店客流量同比减少 35%。

西北地区的家电销售压力更大，西安某家电连锁卖场的数据显示，三季度彩电、冰箱等传统家电销量同比下滑 30%，其中彩电品类下滑最为明显。

卖场负责人分析，西北地区家电消费对价格敏感度较高，国补未到账导致企业无法及时兑现补贴优惠，部分消费者选择推迟购买。

同时，2024 年国补刺激下的提前消费，也让 2025 年市场需求进一步萎缩，该卖场部分传统家电品牌专柜已计划缩减面积，转向新能源家电品类。

技术与政策适配的双重红利

与传统家电企业的困境形成鲜明对比，聚焦新能源、智能化领域的家电企业，在双节后收获显著增长，部分企业净利润同比涨幅超 70%。

深圳某专注于热泵空调生产的企业，2025 年三季度营收达 32.6 亿元，同比增长 58%，净利润 6.8 亿元，同比激增 73%。这一业绩表现源于其对政策与市场需求的精准把握。

该企业早在 2024 年底就将研发重心转向热泵技术，2025 年推出的热泵空调不仅符合国家 “绿色家电” 补贴标准，还入选广东、江苏等 6 个省份的地方补贴 “加码清单”，单台补贴金额最高达 1200 元。

更关键的是，企业与京东、天猫等电商平台建立 “补贴直连” 机制，消费者下单时直接抵扣补贴金额，企业无需垫付资金，截至 9 月底，其补贴核销率达 92%，远高于行业平均水平。

奥维云网数据显示，双节期间该企业热泵空调销量达 18 万台，同比增长 165%，在国内热泵空调市场的份额提升至 28%。

清洁电器领域的企业同样表现亮眼。苏州某智能扫地机器人企业三季度营收 28.9 亿元，同比增长 42%，净利润 5.3 亿元，同比增长 68%。

其增长核心来自高端机型的突破，2025 年推出的搭载 AI 语音交互与自动集尘功能的新品，符合 “智能化家电” 补贴标准，单台补贴 800 元，上市后迅速成为爆款，双节期间线上销量突破 5 万台，占企业总销量的 65%。

该企业线上运营负责人表示，通过直播预告 “补贴发放时间” 与 “限时优惠”，直播间单场观看人数突破 200 万，带动高端机型销量持续攀升。

白电领域的头部企业也凭借产品结构调整实现增长。美的集团 2025 年三季度营收 1268.5 亿元，同比增长 18.3%，净利润 119.6 亿元，同比增长 45%。

其中，新能源家电业务贡献显著，光伏空调销量同比增长 148%，占空调总销量的 32%；智能冰箱、洗衣机等产品销量同比增长 35%，有效对冲了传统白电的下滑压力。

同时，美的集团全球化布局成效显现，海外市场收入占比提升至 41%，东南亚、欧洲市场营收同比分别增长 25%、22%，成为业绩稳定器。

国补延迟：审核与财政的双重制约

690 亿元国补到账延迟，并非政策执行层面的故意拖延，而是受到审核流程复杂与地方财政压力的双重影响。

财政部 2025 年 10 月 18 日在答复人大代表质询时表示，2025 年家电补贴申请企业数量较 2024 年增长 35%，且补贴品类新增新能源、智能化家电等，审核难度显著增加。

地方商务部门需逐一核查企业提交的销售凭证、消费者身份信息、旧家电回收证明等材料，确保补贴资金精准发放，审核周期从原定的 15 个工作日延长至 22 个工作日，导致首批补贴拨付进度滞后。

地方财政压力也是重要原因。2025 年上半年，全国 31 个省份中有 18 个省份的一般公共预算收入同比增速低于 5%，部分中西部省份财政收支矛盾突出。

家电补贴资金的发放需要地方财政先行垫付，再由中央财政拨付，财政紧张的省份难以及时完成垫付，导致中央财政拨付的首批补贴资金无法及时发放至企业。

中国财政科学研究院 10 月发布的《地方财政运行报告》显示，2025 年三季度，中西部省份家电补贴资金垫付率平均仅为 60%，较东部省份低 28 个百分点。

针对国补延迟问题，相关部门已采取应对措施。10 月 20 日，商务部、财政部联合召开全国家电补贴工作推进会，要求地方商务部门简化审核流程，将审核周期压缩至 10 个工作日内。

同时，中央财政提前拨付 150 亿元资金，用于缓解地方财政垫付压力，确保 11 月底前完成首批未到账补贴发放，第二批补贴于 12 月中旬启动拨付。

结语

国补未到账引发的行业分化，正推动家电行业加速转型。传统家电企业的困境，本质是产品与政策导向、市场需求脱节。

随着 11 月底首批未到账补贴的逐步发放，家电行业的短期资金压力将得到缓解，但结构性分化的趋势已不可逆转。

2025 年的行业变局表明，政策红利与市场机遇永远倾向于提前布局、主动创新的企业，而固守传统模式的玩家，若不能及时转型，终将被市场淘汰。