福建90后带队IPO了

来源：市场资讯

（来源：投资界）

二代掌舵。

作者 I 杨文静

报道 I 投资界-天天IPO

老对手如约而至。

鸣鸣很忙递交招股书不到半年，“好想来”母公司万辰集团也开启IPO进程，计划“A+H”双重上市。但更让人关注的是，这家成立14年的公司背后，掌舵者是一位90后二代。

三个月前，万辰集团创始人、原董事长王健坤宣布辞职，把公司交到儿子王泽宁手中。在此之前，王健坤已经逐渐淡出公司管理，王泽宁带着万辰集团做了不少年轻化变革。

在外界眼中，这位年轻二代兼具海外教育背景，对资本化路径有着更大的接受度，同时也对年轻消费者洞察颇深。这些正是当下二代接班人的集体画像。

一位90后二代掌舵

零食大王崛起

尽管行业兴起短暂，但中国量贩零食已经形成了“南很忙，北万辰”的格局。南方巨头鸣鸣很忙来自江西和湖南两个零食小店，与之二分天下的万辰集团则是从一捧金针菇起家。

1968年，王健坤出生于福建漳州，2011年在家乡创办含羞草生物，即万辰集团前身。从一颗金针菇种起，万辰集团逐渐发展成一个集食用菌研发、种植、销售于一体的农业企业，业界少有人知，正是这家企业把金针菇带进了零食市场。

直到2021年，王健坤带领万辰集团赴深交所IPO，成为“食用菌第一股”。然而，上市之后并非一帆风顺，随着食用菌行业竞争加剧，万辰集团急需寻找下一个增长点。

彼时，量贩零食正在崛起，并凭借性价比迅速扩张，王健坤的妻子林该春曾在2007年创办一家叫“零食工坊”的连锁品牌，门店一度超过300家，这给了他一个新思路。

2022年，万辰集团先买下零食工坊部分资产并推出品牌“陆小馋”，以此进军量贩零食市场。紧接着，夫妇俩迅速与好想来、来优品两大量贩零食品牌取得合作，短短一年就成功入局。

来到2023年，万辰集团又将连锁品牌吖嘀吖嘀、老婆大人收入囊中，随后宣布将旗下四大品牌合并命名为“好想来”。这一年，原有股票简称“万辰生物”变更为“万辰集团”，万辰成为全国量贩零食零售行业唯一一家A股上市公司。

可以说，万辰集团的零食业务是在一轮轮并购中转型而来。此后，公司提出0元加盟，迅速俘获一批加盟商，到了2024年底，万辰集团的门店数量超14000家，与合并不久的鸣鸣很忙不相上下，逐渐形成“南北格局”。

这一系列堪称精彩的并购转型，一位90后二代已经悄然参与。

王健坤之子王泽宁1993年出生，23岁时拿到美国密歇根大学经济学学士，26岁取得哥伦比亚大学理学硕士学位。从招股书等公告来看，王泽宁2015年就已经在万辰集团担任董事职位，完成学业后逐步开始接管公司业务。

2015年，王健坤首次为儿子铺路，王泽宁、王丽卿、陈文柱签订《一致行动协议》，形成对公司的共同控制关系，其中王丽卿、陈文柱分别与王泽宁为姑侄和表叔侄关系。一段时间里，王健坤几乎不参加公司管理的相关会议，王泽宁得到了充分发挥。

这是一位年轻的改革者。在好想来合作商大会上，王泽宁放下豪言：量贩零食仅仅只是万辰零售的第一枪，好想来仅仅是万辰集团孵化渠道品牌的起点。

直到今年7月，《一致行动协议》到期，王健坤宣布退场，王泽宁在管理层调整中被任命为新的总经理，开始掌舵父亲产业。

15000家零食店，年卖300亿

在招股书中，万辰集团将自己定义为一家规模零食饮料零售企业，集团旗下共有好想来、老婆大人两个品牌。其中，“好想来”由多个品牌整合而来，被放在了核心位置。

2023年至2024年，万辰集团总GMV同比增长282%，好想来贡献最大。截至2025年6月末，万辰集团在全国范围内运营的15365家中，好想来门店就超过10000家，同时招股书提到，这也是全国首个门店数量破万的量贩零食饮料零售品牌。

从业务方面来看，万辰集团主要从事零食饮料零售业务，此外，食用菌产品的销售则是另一部分收入。

值得一提的是，从2022年至2024年，以及2025年前半年，两部分业务的营收占比发生了翻天覆地的变化。2022年食用菌产品收入占比达87.9%，一年后这一数字为5.8%，到2025年上半年仅剩1.1%；而零食饮料零售业务则从起初12.1%一路扩大到2025年上半年的98.9%。

从时间上来看，2022年末至2023年，万辰集团相继完成了对好想来、来优品、吖滴吖滴等几大量贩零食品牌的收购整合。

由此，我们来看看万辰集团的总营收——从2022年至2024年，以及2025年前半年，万辰集团分别实现总营收5.49亿元、92.94亿元、323.3亿元，以及225.83亿元，这得益于零食业务的发展。

不过，毛利率和净利润则处于零售行业较低水平。报告期内，公司毛利分别为0.06亿元、8.38亿元、34.6亿元，以及25.72亿元；净利润方面，2022年约0.68亿元，2023年亏损1.76亿元，但2024年扭亏为盈，实现净利润约6.11亿元人民币，净利率约在2%-3%区间。

如今，万辰集团的营收主要靠15000多家加盟店撑起。招股书称，公司采取加盟为主、直营为辅的扩张模式，但不收取任何加盟费，也就是说，万辰集团绝大部分收入来自向加盟店销售商品。

据悉，万辰集团全国门店中有15275家加盟店，占比达99%以上，直营店则不到100家。同样值得一提的是，从2022年到2025年期间，其门店在三线及其他低线城市的占比不断增加，并超越一二线城市，足以可见其下沉市场的布局在不断展开。

此次招股书提交前，王泽宁先生、王丽卿女士、陈文柱先生、福建农开发及漳州金万辰共同构成本公司一组控股股东。其中，90后CEO王泽宁持股13.66%，且他还持有福建农开发和漳州金万辰80.00%及53.33%的股份，以此计算，王泽宁最终持股比例约34.63%，为公司的实际控制人。

当二代们走到台前

时间回到今年3月，万辰集团突发公告称，董事长王健坤被实施留置措施并立案调查，直到三个月后才被解除留置恢复履职。然而这段时间里，万辰集团的股价不降反增，一路攀升超70%。

在王健坤离开期间，王泽宁走到了台前。

这是当下二代接班的一缕缩影。如今，中国早一批民营企业已经走到交棒关口，我们耳熟能详的娃哈哈宗馥莉、七匹狼周力源、好利来罗昊、海澜之家周立宸、天合光能高海纯、仁和药业杨潇、振东制药的李昆……都扛起了父辈的江山。

随着时间推移，接棒家族企业的二代年龄越来越小，甚至三代四代已经出现，父辈放权和培养意识也越来越强，此外打破性别偏见，更多女性继承人走到台前。

除了不错的学历和海外视野，这批年轻人中不少呈现出了完全不同的商业逻辑。

首先在资本运作上，二代几乎人手一个海外金融管理类学位，因此对VC/PE、IPO抱有更开放的心态。这就不难看到，王泽宁掌权下万辰集团通过多起收购转型，如今走向港交所；海澜之家的周晏齐姐弟接班后同样带公司冲击港股IPO；还有众多二代操持下接受外部资金投资收购，或父辈与二代一同IPO敲钟的场景。

此外，二代们通常期待跳出父辈视野，重新定位企业，尤其在消费领域更加迎合年轻人。娃哈哈、香飘飘、李子园、好利来等都是在二代接班后纷纷开始迭代产品、更新营销模式，尤其好利来在罗昊兄弟的转型下，彻底将一个老品牌翻新成网红品牌。

但硬币的另一面可能是，年轻人过于激进的改革观念、规则至上的管理模式等常常让他们在接班中碰壁。例如宗馥莉早期参与公司管理时，就因公司元老的去留问题与父亲发生过争执，如今父亲去世加之家族多方利益博弈，这一问题被无限放大。

曾有机构做过统计，中国家族企业里约70%的老一辈创始人希望二代接班，并愿意培养他们，然而，真正愿意接班的二代只占20%到30%。因此也有这样一句话：职业经理人容易培养，二代意愿可遇不可求。

此前曾有人问，中国为什么少有底蕴深厚的“百年家族企业”？一个客观因素是中国内地商业化发展较晚，改革开放后才有大批民营企业诞生，但时至今日，属于中国企业的百年叙事已经拉开序幕。

这些等待接班或已然掌权的二代们，必然是家族企业传承的第一步，他们守江山、拓疆土的故事，亦将成就下一代商业史。