难抵下行，65只货基收益率破1，为何规模反增长超万亿？

财联社10月12日讯（记者 李迪）利率下行的背景下，货币基金的收益率也在继续下行。

与去年年底相比，货币基金的收益率继续下行，目前60余只货基的七日年化收益率已跌破1%，

但收益下降的同时，货币基金的规模在今年反而实现增长。截至今年8月底，货币基金总规模约14.81万亿，较去年年底增长1.19万亿；

对此，业内人士分析指出，货币基金仍具备流动性好等优势，是重要的现金管理工具，依然受到大量投资者青睐。此外，货币基金与银行存款相比仍具备收益优势，今年“存款搬家“现象也推动货币基金实现规模增长。

不过，展望未来，随着货币基金的收益率持续下行，这类产品可能仍将面临一定规模压力。参考海外经验，国内公募机构也可以采取降费、产品生态圈建设等方式积极应对规模压力。

60余只货币基金七日年化收益率跌破1%

同花顺数据显示，去年年底时，市场还有15只货币基金的七日年化收益率在2%以上，且仅有28只货币基金的七日年化收益率跌破1%。

截至10月10日，市场上所有货币基金的七日年化收益率均不足1.8%，且有65只货币基金的七日年化收益率已跌破1%，占比约17.5%（各类份额合并计算）。

其中，先锋现金宝货币截至10月10日的7日年化收益率甚至仅为0.48%。该产品规模较小，今年二季度末规模仅为555.05万。

货币基金的底层资产以银行存款、同业存单等为主。在当前利率下行的整体环境下，这些底层资产的收益收缩，这些变化也传导到基金产品层面，最终体现为货币基金的收益率下行。

今年5月初，中国人民银行表示，为实施好适度宽松的货币政策，加力支持实体经济，从5月8日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.5%调整为1.4%。随着央行降息逐渐传导至贷款利率，存款利率，债券市场利率等，全社会利率下降，货币基金的收益率也有所降低。

今年货币基金规模反而增长超万亿

虽然货币基金收益率下行，但其规模却反而实现增长。

中基协发布的最新公募基金市场数据显示，截至今年8月底，我国货币基金总规模约为14.81万亿，与去年年底的13.62万亿元相比增长1.19万亿元。

对此，业内人士分析指出，虽然货币基金收益率持续下行，但其依然具备灵活度高、流动性好等优势，依然是市场上重要的现金管理工具，受到大量投资者青睐。另一方面，利率下行的大背景下，银行存款利率处于更低位，“存款搬家”效应凸显，货币基金对投资者也有着更强的吸引力。

今年二季度，我国货币基金的规模增长速度更是有所加快。国盛证券固收团队认为，二季度货币基金相对于存款收益优势抬升，推动了货基规模增速回升。

该机构分析指出，货币基金资产净值同比增速由3月的6.7%上升至6月的7.9%。全市场货币基金七日年化平均收益率由3月的1.45%下降至6月的1.34%，下降幅度为11.17bps。二季度存款挂牌利率降幅在5bps-25bps左右，大行1年定存挂牌利率下降15bps至0.95%，3年定存挂牌利率下降25bps至1.25%。货币基金收益率与1年定存挂牌利率的利差由3月的34.95bps上升至6月的38.78bps。

货基未来或仍将面临规模压力

虽然今年货币基金规模增长明显，但展望未来，业内人士认为，随着货币基金收益率继续下行，货币基金未来或仍将面临一定规模压力。

一方面，在利率下行的大背景下，投资者可能会转向固收+基金、权益基金等收益率更高的资产。另一方面，随着货币基金的收益率继续下行，其相对于存款的收益优势也可能会减弱，这可能会对货币基金的规模增长造成压力。

而货币基金管理人也可采取多种方式应对规模压力。据中金公司分析，参考海外经验，货币基金管理人为应对资金流出压力，可以采取的应对方案主要包括降费、资产端挖掘信用、流动性或ESG溢价、产品生态圈建设等几种方式。

目前也有国内公募开始行动。近日，天弘基金公告称，为更好地满足投资者的理财需求，天弘余额宝货币基金的托管费年费率由0.08%调低为0.07%。调整后的费率自9月下旬正式生效。此外，下半年以来，国新国证现金增利货币基金、易方达保证金收益货币基金、太平日日金货币基金、东方金元宝货币基金、华宝现金宝货币基金等多只货币基金也有降费操作。