户外服饰品牌坦博尔赴港IPO，拆解其业务潜力与深层价值

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近日，中国领先的专业户外服饰品牌坦博尔正式向港交所递交招股书，拟登陆主板上市。

值得关注的是，坦博尔此次IPO恰踩中行业上升周期。

就在9月，国务院发布《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》，明确做强体育消费市场。户外运动则被视为体育产业中增长最强劲的领域之一，无疑成为政策落地的重要抓手与受益者。

这背后，越来越多的消费者拥抱更健康的生活方式，户外运动还兼具社交属性，吸引广泛群体。而且，消费者偏好逐步转变，包括户外消费场景更加多元，追求质价比消费，淡化国际品牌光环，推动专业户外服饰行业发展和国产替代进程加速。

同时，纵观行业来看坦博尔的综合实力不容小觑，颇具代表性和观察价值。

其招股书不仅让市场看到了强劲的业务潜力，还提供了一个视角让我们得以解读其财务数据背后的深层价值——业绩持续增长之外，“与自然为友”的可持续品牌理念与“有爱有温暖”的品牌精神构筑长期的核心品牌资产，并正由此释放更多潜力，未来成长性更为乐观。

1、产品高品质+体系完整、高效，竞争优势凸显

从业务视角出发来看，如前文提到消费者偏好发生转变，在这样的背景下如何充分满足消费者品质化、多元化的需求成为本土户外服饰品牌的关键赛点之一。

而这依托于更专业的产品性能、更全面的需求覆盖，以及更高效的产品开发体系、运营体系等。

坦博尔也由此逐步扩大市场竞争力。其产品以卓越的质量、人性化的设计以及先进的科技与工艺夯实品质根基，同时划分为三大系列（顶尖户外系列、运动户外系列与城市轻户外系列），形成满足各种用户于多场景的完整产品体系。截至2025年上半年，坦博尔的产品体系共包含687个SKU。

在用户覆盖上，坦博尔实现了从专业用户、大众用户的全域穿透，包括职业运动员、资深探险者及追求极限体验的消费者，家庭户外群体、都市居民。

在场景覆盖上，其产品同时满足滑雪、登山、徒步等各种自然环境活动需求，以及郊游、公园休闲、日常通勤等城市生活场景。

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同时，在完善的产品布局背后，坦博尔通过品牌、渠道与供应链的多维发力，形成协同支撑，赋能产品销售增长。

比如，品牌维度，坦博尔通过策略性品牌建设持续提升品牌知名度，强化专业认知，以品牌资产提升驱动产品销售增长。

简要来看，坦博尔的品牌建设结合了精湛工艺与先进科技，形成专业的品牌形象，标志性举措如与北京服装学院联合成立“极寒科技实验室”，并通过组织和赞助各种户外活动积极推广优质户外生活方式，积极拓展各类运动营销资源，从而维持较高品牌热度，沉淀消费者信任。这些成果不断将流量转化为稳定、可增值的留量，形成长期品牌资产。

这也为坦博尔的持续增长埋下伏笔。

2、公司在往绩记录期间实现持续增长，利润弹性释放可期

从财务数据具体来看，近年来坦博尔的业绩整体实现持续增长，而且呈现出线上增长提速的态势。

2022年至2024年，坦博尔总收入分别为7.32亿元、10.21亿元及13.02亿元，同期净利润分别为0.86亿元、1.39亿元、1.07亿元。按照灼识咨询的资料，以2024年零售额计，坦博尔已是中国第四大本土专业户外服饰品牌。

今年上半年，坦博尔更实现收入6.58亿元，同比增长85.0%；净利润0.36亿元，同比增长205.6%。随着滑雪、登山等户外旺季到来，坦博尔全年业绩有望迎来爆发式增长。

进一步来看，按照产品系列划分，近年来坦博尔的三大产品系列均表现不俗，保持收入持续增长。这印证了其产品战略的前瞻性与精准性，反映其真正打开多用户、多场景的市场。

特别是，上半年顶尖户外系列的收入快速扩张，可见其在专业群体中的品牌影响力显著提升。

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而这显然与坦博尔此前重视营销投入、提升品牌资产的布局紧密相关。

结合费用端、运营端的变化来看，2022年以来坦博尔的销售及营销开支占比逐步提升，2024年达到39%，坦博尔的品牌资产相应稳步提升。这体现在，坦博尔的品牌热度等关键指标均实现近1倍增长。

品牌热度来看，如今坦博尔在热门社交商务平台，例如抖音的视频累计观看次数已突破20亿次，显示强大的消费者互动力。

这也同步撬动了线上渠道的爆发。按照灼识咨询的资料，以2024年在线零售额计，坦博尔已是中国十大专业户外服饰品牌中线上零售额增长最快的品牌，较2023年增长80.3%。2025年上半年，坦博尔线上渠道收入更实现了168.5%的同比增长。

再来看利润端，此前的营销投入也难免压制了坦博尔的短期利润表现，使市场疑虑。如今，我们则能够更清晰地看到，这不是增长乏力，而是“战略蓄水”的主动选择。

同样，利润端的积极信号也得以显现。随着品牌认知度步入新阶段，高毛利的顶尖户外系列产品放量，坦博尔或有望逐步收缩市场投放强度，推动更多新品上线，从而快速释放利润弹性。

所以总的来说，一个更具想象力的坦博尔展现在市场面前，无论是业绩表现还是价值空间都值得期待。