10月，一个牛市的转折点！

小长假期间，一直在思考本轮牛市的意图是什么，大家都戏称是“化债牛”，那么化什么债？

如果，不能搞明白牛市的启动的意义，稀里糊涂的靠市场的波动挣到的差价利润是很难带走的，大家问问你身边的老投资者就行了。A股有很多次牛市了，每次结局差不多。

之前，有个朋友留言说2021年的时候挣到1000万，不过后面几年还给市场了。大家想过没有，就算你逃顶了，能忍住中途返场吗？

小凡在2015年躲了2轮股灾，大家觉得我应该能带走利润吧。大错特错！2016年元旦同样被端上菜桌了。有了这次经验，2021年的利润，在过去几年熊市靠参与港美股、大宗商品才守住……

1、本轮牛市的逻辑是化债。

一个改善上市公司的资产负债表，一个是改善家庭的资产负债表。从2635点到现在，大家也慢慢发现了，上涨的很多困境的行业，包括科技行业。

身处行业困境的企业，一方面靠反内卷去优化经营结果，一方面靠股市去改善资本结构。科技企业需要靠二级市场直接融资，而不是间接融资，也是为了资产负债表的完善，不能像新能源产业链那样，直接补贴了。

说白了，企业需要二级市场的股权资产升值而改善资本结构，个人需要二级市场的股价上涨带来的财富升值，改善自己的家庭资产负债表……

2、牛市挣利润的目标是地产复苏。

大家没有做过上市公司审计，不知道A股的估值锚与港美股不同，我们的估值溢价逻辑是房地产，几乎都是重资产的传统行业。

如果有做过生意的朋友就清楚，无论是央国企还是民企都喜欢建楼盘建厂房。大家习惯性把经营场所由租赁变成所有，也是亚洲人的情结。一个做小生意的人，都努力由租店铺到自有店铺。

上市公司也是如此，大家翻翻它们的净资产几乎都是不动产，制造业就是厂房、工业用地，办公楼，其他行业是商业用地，办公楼等等。过去挣的利润去哪里了，都换成不动产了，即使不是上市公司，普通老板也是同样的处境。