铁矿定价权的背后值得深思

来源：市场资讯

（来源：中钢网）

9月30日，外媒报道，中矿要求主要钢厂和贸易商暂停采购美元计价的必和必拓海运铁矿，这是真的吗？澳大利亚并未否认，只是说了一句希望尽快解决。

目前官方消息不多，有说明年开始将部分用人民币结算，那么我们来剖析一下，为啥我们一定要争取铁矿的定价权？其实有两个必要因素和一个关键因素：

中国是世界工厂，制造业占全球比重近30%，十几年来位居世界首位。第二，Z国的钢产量占全球总产量的53.3%，也就是说我们是最大的制造业国家（世界工厂）和钢铁生产国，也是海外铁矿的最大客户。但问题是目前整个钢铁产业利润也才四大矿山的十分之一，重点钢企销售利润也才1.1%，行业有一半企业亏损，而四大矿山利润率达到25.5%-45%，甲方乙方利益严重失衡。

还有个关键因素是：我们绝大部分进出口商品都还是美元结算，那么美元作为全球贸易结算货币，其升值贬值对进出口风险还是比较大，如果美元每年升贬值幅度大于企业的利润率，那么仅仅汇率一项，就可能把低利润的企业变为亏损企业。

我们用铁矿和原油类比下就知道铁矿的垄断有多高了。作为全球最大工业生产国和最大出口国，我们严重依赖原油和铁矿。原油供需相对比较公平，产油国OPEC组织有十几个国家，外加非OPEC产油国十几个，所以原油的供应比较多元化，使得原油定价更加市场化和理性。

而铁矿供应就比较畸形了，四家公司就形成了高度垄断，占全球总产量的43.96%，排名第一的淡水河谷一家公司就占全球产量的17.1%。虽然供应端格局短期不好改变，那么就得从结算货币下手，好在目前我们进口铁矿本币（RMB）结算比例就已经达到25%，未来肯定是朝着30%和50%发展。到了50%临界点之后，我们就可以用人民币来影响全球铁矿的价格，而一个国家最不缺的就是本国货币。

在大宗商品市场，供需关系是核心驱动力，简单理解就是供不应求价格上涨，供应过剩价格下跌。再具体一些看，供需受到以下几个因素传导：1.突发事件（地缘冲突、自然灾害、天气等）2.经济周期，繁荣期大宗商品需求旺盛，而衰退期则需求下降价格承压。3.产业链传导，比如现在上游铁矿和焦煤价格较高，那么传导到中下游，钢厂和制造业成本也高，再加上需求衰退，因此钢厂和制造业利润就被压缩甚至亏损。

那么这次，中矿要求暂停采购美元计价铁矿算是名正言顺，Z国作为大客户有自己核心利益的诉求。一方面钢铁行业开始见顶，未来需求不足以支撑铁矿周期性大涨；另一方面，行业面临生存危机，必须从原料成本和产能下手才能保证行业健康发展。

最后我们推动用人民币结算铁矿，比较关键的因素是M元不再那么可靠了，近5年MG债务占GDP比重飙升了20%，去年达到了124%，而且利率也加到了近20年最高，每年光利息就占ZF收入的20%以上。

也就是说按照财务模型，已经处于持续负债中，靠发债维持支出，M元的可靠性被债务逐渐稀释，所以逐渐减少用M元结算铁矿是明智的选择。而且当前，因为支出问题，MG还在关门中，预计要持续到月中。最后，如果再想远一点，负债率照目前速度发展，当负债率达到GDP的200%时，M元也会慢慢失去其地位。